4月29日，六家国有大行集体披露2025年一季报，揭开开年经营“成绩单”。

今年一季度，国有六大行营业收入、净利润均形成“两升四降”格局。其中，建行营业收入、净利润同比降幅最大，其次是工行；农行实现营收、净利润同比双增。六大行合计实现归母净利润3444.2亿元，日均盈利38.27亿元。从盈利能力来看，六大行一季度ROE全部下滑，盈利能力承压。资产质量方面，六大行一季度不良贷款率保持低位，均未超过1.5%，但不良贷款余额呈现集体增长态势。

值得注意的是，4月30日，A股银行板块在节前最后一个交易日遭遇集体回调，此前持续刷新历史高点的国有大行成为调整主力，工行、建行、农行跌幅均在3%以上。多位专业人士分析指出，这一调整或与上市银行一季报整体表现承压、公募基金调仓动作密切相关，但机构普遍认为短期波动不改中长期估值修复逻辑。

　　六大行盈利增速放缓

　　ROE指标全部下滑

注：新浪金融研究院根据银行一季报整理

资产规模方面，截至一季度末，六家国有大行的资产总额均稳中有升。工行继续稳坐头把交椅，资产规模站上50万亿元新台阶，达到51.55万亿元，较上年末增长5.58%，这一增速同样居首；农行位居第二，资产规模为44.82万亿元，较上年末增长3.66%；建行资产规模为42.79万亿元，较上年末增长5.48%。中行、邮储银行、交行的资产规模分别为35.99万亿元、17.69万亿元、15.29万亿元，较上年末增幅均超2%。

从营业收入来看，今年一季度，六大行形成“两升四降”格局。农行、中行分别以1866.74亿元、1649.29亿元的营收规模，实现0.35%、2.56%的同比正增长，成为唯二实现营收增长的大行。

工行实现营业收入2127.74亿元，继续稳坐“头把交椅”；建行位居第二，实现营业收入1900.7亿元，但工行、建行两大巨头营收降幅却达3.22%和5.40%；交行、邮储银行营收同比微降1.02%、0.07%。

盈利方面，六大行一季度合计实现归母净利润3444.2亿元，日均盈利38.27亿元。工行今年一季度实现净利润841.56亿元，位列第一；建行紧随其后，一季度实现净利润833.51亿元；工行、建行净利润同比均下降3.99%。

农行以2.2%的净利润增速领跑，实现归母净利润719.31亿元，位列净利润规模第三；交行虽净利润规模垫底，但以1.54%的增速成为除农行外唯一实现净利正增长的大行。

注：新浪金融研究院根据银行一季报整理

从盈利能力来看，六大行一季度净资产收益率（ROE）全部下滑，盈利能力承压。其中三家大行下降超过1个百分点，分别是建行、邮储银行和工行；中行、农行、交行也分别下降0.77、0.57、0.44个百分点。

星图金融研究院副院长薛洪言表示，从计算公式的层面看，利润增速低于净资产增速，就会导致ROE下滑。可以有分子（利润）的原因，也可能有分母（净资产变动）的原因。导致银行ROE指标继续回落可能受到息差收窄、债市交易收入波动以及拨备计提策略的变化等多重因素影响，但主要可能还是盈利增速下滑所致。

国有六大行ROE整体呈下降趋势，凸显资产扩张与盈利效率的平衡压力，反映行业内部竞争加剧。银行业正从规模驱动转向效率竞争，区域经济活力、客群结构及风控能力成为盈利分化的关键。未来，如何通过科技赋能优化资产配置、提升服务质效，将是银行在逆周期中突围的核心命题。

　　四家大行不良率同比下降

　　不良贷款余额全部走高

注：新浪金融研究院根据银行一季报整理

资产质量方面，今年一季度，六家国有大行的不良贷款率保持低位，均未超过1.5%，呈现“四降一平一升”的特征。其中工行不良贷款率1.33%，下降0.01个百分点；农行不良贷款率1.28%，比上年末下降0.02个百分点；中行不良贷款率1.25%，与上年末持平；建行不良贷款率1.33%，较上年末下降0.01个百分点；交行不良贷款率1.30%，较上年末下降0.01个百分点；邮储银行不良贷款率在1%以下，仅为0.91%。

与此同时，六大行不良贷款余额呈现集体增长态势。工行的不良贷款增加最多，一季度末不良贷款余额较上年末增加159.41亿元，建行、农行和中行今年一季度的不良贷款分别增加134.45亿元、124.79亿元和124.27亿元。邮储银行不良贷款余额最低，较上年末增加49.75亿元。交行的不良贷款增加最少，较上年末增加37.74亿元。

注：新浪金融研究院根据银行一季报整理

风险防范抵补能力上，六大行资产“安全垫”仍保持较厚水平。工行和建行拨备覆盖率分别为215.70%和236.81%，较上年末微升。其余四家银行的拨备覆盖率均有所下降，其中，邮储银行的拨备覆盖率下降了20.02个百分点，为266.13%；农行拨备覆盖率位居第一且接近300%水平，为297.81%，较上年末下降了1.80个百分点；交行在200%水平线附近，为200.41%；中行位居末位，且低于200%，为197.97%。

此外，国有六大行核心一级资本充足率均满足监管要求，工行、建行、农行、中行、邮储银行、交行分别为13.89%、13.98%、11.23%、11.82%、9.21%、10.25%，风险抵补能力整体充足。

3月31日，财政部发布公告称，将发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。

清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，大型商业银行是我国金融体系中服务实体经济的主力军，也是维护金融稳定的压舱石。此轮资本补充属于“未雨绸缪”的前瞻性安排，通过进一步夯实国有大行的资本基础，提升其对实体经济的支持力度和抗风险能力，更好服务经济社会高质量发展。

　　A股银行板块节前大幅回调

　　短期波动与中长期机遇

4月30日，A股银行板块在节前最后一个交易日遭遇集体回调，42家上市银行中37家收跌。此前持续刷新历史高点的国有大行成为调整主力，工行、建行、农行跌幅均在3%以上，分别达3.58%、3.21%、3.04%，中行、邮储银行跌幅也均超2%。

图源：新浪财经App

多位专业人士分析指出，这一调整或与上市银行一季报整体表现承压、公募基金调仓动作密切相关，同时叠加季度末资金面波动，市场情绪转向谨慎。

公募基金一季度调仓动作显著。Wind数据显示，农行、工行、邮储银行基金持仓环比分别减少4.03亿股、3.44亿股、1.51亿股，减持幅度居行业前三。业内人士分析，这一调整与2024年四季度红利板块“抢跑”行情透支有关，加上经济阶段性企稳后市场风格切换，资金向科技、消费等成长板块流动。

不过，长期资金布局仍在深化。保险资金持续加仓银行股，凸显高股息资产的配置价值。中金公司研报数据显示，一季度银行板块基金仓位为3.47%，环比下降0.2个百分点，但仍处于历史低配水平，后续仍有加仓空间。

宏观政策层面，中央政治局会议明确“适时降准降息”，为银行板块提供流动性支撑。与此同时，上市银行积极响应市值管理政策，六大行近期集体发布“提质增效重回报”行动方案，承诺未来三年现金分红比例不低于30%，并通过优化治理、加强投资者沟通等方式提升估值。

机构普遍认为，此次调整是市场对一季度业绩压力的集中反应，中长期估值修复逻辑未改。

中金公司强调，中资银行资产质量稳健性优于美国同业，相同ROE水平下估值更低，后续有望通过仓位回补实现价值重估。

前海开源基金杨德龙指出，银行股作为低估值、高分红的红利资产，短期下跌后可能吸引追求稳定回报的投资者入场。

银河证券分析称，宏观政策导向不变，银行基本面积极因素积累。降准降息预期增强，银行息差短期承压但存款成本优化形成支撑。市值管理加力重塑银行估值，中长期资金入市利好红利行情兑现。