德镁医药尚未盈利赴港IPO，超七成毛利用于营销
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瑞财经
刘治颖
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2025-06-07 15:59
4月22日，德镁医药有限公司（以下简称：德镁医药）向联交所递交申请，拟以介绍方式于联交所主板上市及买卖，华泰国际为独家保荐人。
德镁医药于2020年于境外成立，是康哲药业(0867.HK)为分拆旗下皮肤业务线独立运营而设立。
2022年-2024年，德镁医药的收入分别为3.84亿元、4.73亿元及6.18亿元，收入主要来自于皮肤处方药，各期业务收入占比总收入的97.5%、89.9%、87%，剩余收入来自皮肤学级护肤品，该业务的收入占比在逐年提升。
德镁医药的毛利率是非常可观的，2022年-2024年分别录得70.1% 、76.9%及63.5%。
分业务来看，德镁医药皮肤处方药各期的毛利率分别为70.2%、76.6%、61.7%，皮肤学级护肤品各期的毛利率分别为65.1%、79.0%、74.9%，均处于较高水平。
然而，可观的毛利率水平并未让德镁医药实现盈利。2022年-2024年，德镁医药的净亏损分别为5517.1万元、470.3万元、1.06亿元，3年合计亏损约1.66亿元。
高昂的销售开支是导致德镁医药亏损的主要原因。2022年-2024年，德镁医药的销售开支达到2.46亿元、2.73亿元、3.88亿元，占比期内毛利的91.4%、75.2%及99%。
营销及推广开支为德镁医药销售开支的主要构成之一，各期分别为1.06亿元、1.13亿元及2.06亿元。
2022年-2024年，德镁医药研发投入分别为2.91亿元、1.87亿元及2.65亿元，但其中80.8%、48.5%及66.9%的投入是用于收购产品权利。
来源：瑞财经
作者：刘治颖
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