西部证券发布研报称，近日，国泰君安国际发布公告称旗下全资子公司国泰君安证券(香港)获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。香港证监会于今年2月份发布虚拟资产市场监管“A-S-P-I-Re”路线图，具体涵盖12项主要措施，为香港虚拟资产生态系统指明发展方向。中资券商参与虚拟资产业务一方面有助于带来新业绩增量，另一方面也有望通过数字金融及业务创新的推进提升公司综合竞争优势，后续关注相关券商牌照升级情况。重视资本市场贝塔+金融创新下金融科技及券商板块投资机会。

西部证券主要观点如下：

目前香港监管体系下，与虚拟资产相关的牌照共有5类

西部证券指出，所有位于香港的或在香港提供或推广任何虚拟资产的机构均需获取VASP牌照(虚拟资产服务提供商牌照)，香港证监会牌照中1(证券交易)、4(就证券提供意见)、7(提供自动化交易服务)、9(提供资产管理服务)四类牌照涵盖虚拟资产范围。若仅拥有VASP牌照的机构仅能交易非证券类代币，拥有VASP+香港证监会1类牌照后，可以同时交易证券型和非证券型的代币。VASP+1类牌照+7类牌照为VATP牌照(虚拟资产交易平台)，可促成虚拟资产交易，即交易所模式。

1、4、7、9存量牌照升级需再向香港证监会进行申请。目前香港证监会有关虚拟资产交易的业务批准分为两类，国泰君安国际为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。

据SFC官网，与虚拟资产交易有关的牌照有两类，1)是作为虚拟资产交易平台的介绍代理人业务(截至2025年6月共计获批18家，国泰君安国际于24年12月获批)；2)是透过综合帐户安排提供虚拟资产交易服务(传统1号牌升级，截至2025年6月共计获批40家)。

此次公司获批1号牌照升级后，将成为同时拥有开展虚拟资产交易服务及虚拟资产交易平台介绍代理人业务的五家券商之一，也是首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币(如比特币、以太币等)、稳定币(如泰达币等)等虚拟资产。

持续看好香港虚拟资产市场发展前景，后续关注相关中资券商牌照升级情况

2025年2月，香港证监会发布虚拟资产市场监管“A-S-P-I-Re”路线图，路线图的五大支柱，分别为连接(Access)、保障(Safeguards)、产品(Products)、基建(Infrastructure)和联系(Relationships)，具体涵盖12项主要措施，为香港虚拟资产生态系统指明发展方向。中资券商参与虚拟资产业务一方面有助于带来新业绩增量，另一方面也有望通过数字金融及业务创新的推进提升公司综合竞争优势，后续关注相关券商牌照升级情况。

投资建议：重视资本市场贝塔+金融创新下金融科技及券商板块投资机会

在风险偏好改善、市场情绪活跃下券商和金融信息服务商作为强贝塔板块，有望迎来业绩向上弹性，建议重视相关板块投资机会。1)券商：推荐香港交易所(00388)、华泰证券(601688.SH)、中国银河(601881.SH,06881)、国泰海通(601211.SH,02611)、湘财股份(600095.SH)、中金公司(03908)、东方财富(300059.SZ)、中信证券(600030.SH)；2)金融科技：推荐九方智投控股(09636)，建议关注指南针(300803.SZ)，同花顺(300033.SZ)。

风险提示

资本市场出现大幅波动，信用风险等。