Ai快讯 智通财经APP获悉，A股板块龙头阳光电源（300274.SZ）走向国际资本市场，其已向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。

从市场地位来看，根据弗若斯特沙利文分析，以2024年出货量计，阳光电源的光伏逆变器全球市占率约为25.2%，出货量连续十年保持全球领先；在风电变流器上，全球市场份额高达31.4%，领先第二名11.8个百分点。截至2025年6月30日，其产品及服务累计销往全球100多个国家和地区。

业绩方面，该公司业绩稳健增长，2024年收入规模777.04亿元，2022 - 2024年收入复合增速39.19%，2025年上半年继续增长40.3%。盈利能力强劲且呈持续上升趋势，2025年上半年期内净利率为18%，创下新高。

阳光电源成立于1997年，从光伏逆变器业务起步，逐步布局覆盖“光风储电氢”五大赛道，目前主要有电子电力转换设备、储能系统及新能源投资开发三大核心业务，2025年上半年三大业务收入贡献分别为35.3%、41%及19.3%，还有智慧能源运维服务等其他产品，收入贡献4.4%。

具体来看，电子电力转换设备核心产品为光伏逆变器，产品线丰富，服务于多种应用场景，截至2025年6月，光伏逆变器已销往全球100多个国家及地区，市场份额常年全球领先。储能系统适用于多种场景，产品不断迭代，截至2025年6月，公司储能系统累计出货量达70GWh，全球领先。2022 - 2024年，电子电力转换设备业绩稳健、增速放缓但仍双位数增长，储能系统业务是核心增长引擎，新能源投资开发收入有波动下行趋势。2025年上半年，三大业务收入份额增长17%、127.7%及 - 6.2%，其中储能系统收入增长贡献80%。

市场覆盖上，阳光电源产品覆盖全球100多个国家及地区，在国内光伏行业增速放缓时，海外市场突飞猛进，收入份额从2022年度的47.5%提升至2025年上半年的58.4%，超过国内收入。公司以直销为主，直销收入占比在90%以上，截至2025年6月，在全球设立520多个服务网点，客户相对分散，2025年上半年前五大客户收入占比23.6%。

盈利能力上，凭借规模优势和行业话语权，公司盈利能力持续上升。2025年上半年毛利率为32.9%，同比提升0.8个百分点，相比2022年度提升12.5个百分点。分业务看，基本盘两大业务毛利率稳定提升，储能系统业务毛利率由2022年度的25.2%提升至41%，贡献核心毛利。公司期间费用保持稳定，管理费用率在2 - 3%，销售费用率在4 - 5.7%，财务费用率在0.4 - 0.6%。得益于攀升的毛利率和稳定的费用率，净利率水平不断走高，2025年上半年为18%，同比提升1.7个百分点，相比2022年度提升8.8个百分点，年化股东ROE达36.4%。

行业发展上，在全球低碳目标和能源结构调整推动下，全球清洁电力转换设备市场规模保持高增长态势，2024年市场规模724亿美元，近五年复合增速42.6%，预计到2030年将达到2609亿元，复合增速23.8%。其中，储能系统行业2020 - 2024年复合增速88.5%，预计到2030年市场规模将达到1051亿美元，复合增速24.4%，占比提升至40.3%；光伏逆变器行业以24.8%的复合增速增长，预计到2030年将达到432亿美元，占比16.56%。

阳光电源在行业中龙头地位稳固，光伏逆变器市场份额全球第一，储能系统市场份额全球第二。公司技术优势明显，建立了成熟完善的研发体系，在多地设立六大研发中心，研发员工占比40%。截至2025年6月，累计申请专利超过10500件，掌握多项自主核心技术，产品始终处于行业前沿。

客户需求强劲使得公司产能利用率非常高，国内及海外均有产能分布，2025年上半年光伏逆变器及储能系统产能利用率分别为114.8%及127.6%，且公司计划产能全球扩张。

综合而言，阳光电源基本面抢眼，基本盘业务增长，盈利能力提升，股东回报率较高。此次赴港上市，有望吸引双碳ESG投资者以及长期价值投资者等大资金关注，H上市值得期待。

（AI撰文，仅供参考）