文/瑞财经 许淑敏

前不久，赛力斯汽车完成50亿元的战略融资，引入9家机构投资者。

其中除了产业资本以外，还包括几家国有大行旗下投资平台，包括工银投资、交银投资、农银投资。

农银投资的入局显得特别。今年以来，农银投资聚焦智能制造、新能源汽车等领域。

其与广州金控合作设立的广州广金千帆企航创业投资基金，首笔投资投向广州德恒智能装备，该企业在汽车白车身、新能源电池盒等领域具备技术壁垒。

农银投资董事长许多对外接受采访时也表示，“今年，农银投资力争完成18个试点城市基金设立，并优先挑选国产替代、卡脖子、硬科技、原创性等科技含量高的项目进行投放，推动科创项目落地。”

瑞财经观察到，农银投资正在发生一些变化。

盈利表现

想必很多人对于银行系金融资产投资公司(AIC)已经不太陌生。今年以来，银行系AIC设立热潮不断，兴业银行、招商银行、中信银行三家股份制银行陆续宣布出资100亿、150亿、100亿设立AIC。

在此之前，仅有五家国有大行设立了AIC。AIC设立初衷是市场化债转股、降低企业风险，如今也瞄准股权投资领域。

农银投资成立于2017年，是国内首批获准设立的市场化债转股实施机构之一，当前注册资本200亿元。作为农业银行全资子公司，农银投资在业务拓展、流动性支持、资本补充等方面能够得到母公司的支持。

在五大AIC当中，农银投资资产规模位列第三位。2024年，农银投资总资产规模1250.44亿元，仍低于工银投资、建信投资，后两家总资产分别为1838.62亿元、1286.51亿元。

2023年，农银投资的资产总额一度有所缩水，从2022年的1222.93亿元下滑至2023年的1221.31亿元。

但农银投资的盈利表现尚可。2024年，农银投资实现净利润39.17亿元，同比上涨了3.98%，净利润规模仅次于工银投资的47.97亿元。

不过，近几年，农银投资平均资本回报率有所下滑。2021年-2023年，该等数据分别为15.49%、13.07%、12.63%。 

农银投资的营收主要来自投资收益、利息收入和手续费及佣金收入等。2021年-2023年，农银投资净营业收入分别为30.33亿元、36.3亿元、40.2亿元。

同期，其利息净收入分别为-10.87亿元、-11.8亿元、-13.12亿元，投资收益分别为57.71亿元、46.8亿元、52.57亿元，表现均有所起伏。

内外变化

自2020年起，农银投资开始探索“不以债转股为目的”的股权投资业务，瞄准科创领域。

农银投资董事长许多对外提及，农业银行总行高度重视股权投资试点业务发展，配套了一系列支持政策。农银投资正优化调整适配科创股权投资的考核机制，持续完善投前、投中、投后业务流程和操作规范。

农业银行对于农银投资重视程度高，意味着期待值高。从侧面看，农银投资内部的压力，也会更大。

农银投资人事变动不断。

去年11月，监管核准了张武文农银投资副总裁、首席财务官的任职资格。今年3月，袁盛作为农银投资总裁、董事的任职资格也获得了监管批复。此前，农银投资总裁为杜东升。

网上关于袁盛的公开资料不多。仅能看到，2017年，袁盛曾以农业银行国际金融部副总经理的身份参加ICC China银行委员会的相关交接仪式。

除了人事方面的变动，农银投资的另一个明显变动是，在退出对外投资企业方面加速了。

根据天眼查，农银投资当前对外投资179家企业，历史对外投资67家企业。

2025年至今，农银投资合共退出投资企业共18家，其中包括中化学交通、珠海华发城市运营、中铁十九局矿业投资、宁波舜建集团等等，涉及建筑业、租赁和商务服务业、采矿业、制造业等行业。

天眼查显示，农银投资退出企业数量有所上涨，超过了去年全年的水平。2024年，其仅退出12家投资企业。再往前回溯，2022年、2023年，农银投资退出企业数量分别为7家、10家。

方向转变

从退出企业类型分析，农银投资退出建筑业相关企业较多。

今年以来，农银投资退出建筑业相关企业共5家，其中涉及中国铁建旗下多家公司，包括中铁二十一局集团电务电化、中铁二十一局集团第二工程、中铁十四局集团第三工程，退出时持股比例分别为34.1%、27.03%、35.84%。

从退出时间来看，7家企业是农银投资于2020年入股，其持有时间约5年。此外，也有6家是农银投资于2023年入股的企业，持有时间约2年。

对于AIC来说，退出增多或是投资周期闭环完成，验证了市场化能力，可从传统行业腾出资金投向新兴的科创企业。但短期退出企业增多，亦有偏离长期支持目标的倾向，应多重方向考量。

能够看到，今年以来，农银投资新增投资企业包括永祥股份、赛力斯汽车、涟钢电磁、攀钢矿业、芯擎科技、青海盐业、中核二二、中国一冶、金川镍钴等。

根据中诚信国际此前报告，农银投资项目行业分布相对集中，截至2023年末，优质客户债转股项目投放以公用事业与环保、基础设施、能源与化工三大类行业为主，占比分别为25.30%、25.06%、17.46%。

从期限分布来看，农银投资项目期限主要集中在3-5年。

中诚信国际认为，债转股业务周期较长，农银投资长期债务占比高，流动性管理压力相对较小。考虑到债转股资产回收期限相对较长，且现阶段宏观经济复苏缓慢，资本市场波动较大，退出渠道受到一定影响，未来仍需关注偿债能力变化情况。