卫光生物定增15亿仍难解资金饥渴
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乐居财经
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2025-07-24 05:43
近日，深圳市卫光生物制品股份有限公司（以下简称“卫光生物”，002880.SZ）发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超15亿元，用于智能产业基地项目及补充流动资金。
作为成立40年的血制品企业，卫光生物是我国国内少数产品类别齐全的企业之一，拥有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等三大类产品。此次所募集资金中的12亿元将用于智能产业基地项目，3亿元将用于补充流动资金。智能产业基地项目拟投资总额为23.08亿元，项目建设期为4.5年，设计产能为年处理血浆1200吨，可生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）等十几类血液制品。
卫光生物现有血液制品生产线建成于2013年，设计年投浆量约400吨，经多次改造升级目前已提升至650吨，进一步改造升级产能的空间极其有限，且公司新品研发持续提速，现厂区已无法满足新产品的产业化需求。从行业角度看，国内血液制品行业市场规模快速增长，各企业产能扩张、并购整合不断加剧，全国28家血液制品企业已有12家建成或正在建设千吨级生产基地。卫光生物认为，全球血液制品行业规模预计将持续增长，我国血液制品人均使用量相对较低，未来市场空间将进一步释放。
不过，此次发行虽不会导致公司的主营业务及其控制权发生改变，但募集资金到位后，公司总股本将增大，短期内每股收益可能会被摊薄，净资产收益率可能会有所下降。但随着募投项目的建成投产，公司业绩会逐步提升，中长期来看有利于提高产能、新增产品线，提升经营业绩，增强盈利能力。
然而，卫光生物此次定增募资或难以缓解公司的资金压力。在7月19日发布的《2025年度向特定对象发行A股股票募集资金使用的可行性分析报告》中，卫光生物明确表示，2025年至2027年，公司主营业务发展所需新增流动资金需求量为5.53亿元，流动资金缺口较大。截至2024年12月31日及2025年3月31日，卫光生物货币资金余额分别为2.75亿元及3.05亿元，难以支撑其资金需求。智能产业基地项目总投资23.08亿元，拟使用募集资金12.00亿元，差额11.08亿元需自筹资金投入。
此外，卫光生物一季度的资产负债率不容乐观。2022年末至2025年3月末，公司资产负债率分别为27.49%、28.89%、31.94%及30.47%，在同行业中处于较高水平。截至2025年3月末，在“SW血液制品板块”中，卫光生物的资产负债率远高于行业平均值的19.08%，而行业龙头企业天坛生物和上海莱士的资产负债率均低于10%。
卫光生物表示，本次募集资金中的一部分将用于补充流动资金，有助于降低资产负债率、增强资本实力和抵御财务风险，改善公司的财务状况。光大证券相关研报认为，血制品生产涉及国家生物安全且具备资源品属性，目前行业形成了以天坛生物、上海莱士、华兰生物等为主的寡头格局，产业链自主可控，受海外地缘政治风险影响较小，随着行业内多个企业股东实力的持续提升，优质血制品资产的竞争力将持续提升，战略发展路径将更加清晰。
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