Ai快讯 8月15日晚，有着东北“面包大王”之称的桃李面包发布2025年半年报，报告期内公司营利双降，陷入增长瓶颈，或与短保面包市场竞争加剧、研发投入较少、渠道困局等因素有关。

半年报显示，桃李面包报告期内实现营业收入26.11亿元，同比下降13.55%；实现归母净利润2.04亿元，同比下降29.7%；扣非净利润为1.94亿元，同比下降30.03%。其营收增速正在放缓，2021 - 2024年，营收同比变动分别为6.24%、5.54%、1.08%、 - 9.93%；归母净利润已持续下滑四年，2021 - 2024年分别实现归母净利润7.63亿元、6.40亿元、5.74亿元、5.22亿元。对于营收、净利润等经营指标的下滑，桃李面包未在半年报中给出具体解释。

桃李面包成立于1997年，前身是沈阳市桃李食品有限公司，从家庭作坊式小工厂起家，2015年成功上市，主要经营面包、糕点及月饼、粽子等季节性产品，“短保面包”是其代表产品。曾凭借短保面包，桃李面包实现高速增长，2023年以35%的市场份额位居我国短保面包市场第一位。

然而，如今短保面包赛道竞争激烈，宾堡、曼可顿、盼盼、美焙辰等烘焙品牌先后入局，“前店后厂”式的烘焙店崛起，截至2025年5月，全国烘焙门店总数达到33.8万家。桃李面包市场份额受到双重挤压。今年上半年，面包及糕点品类作为主营业务，实现营收25.85亿元，较去年同期减少4亿。该品类在2024年表现也不佳，营收同比下降9.58%，生产量和销售量缩减，但库存数量同比增加19.42%达85.60万公斤。同时，上半年毛利率同比下滑4.87%至22.98%。

从宏观角度看，面包品类业绩下滑与消费者习惯改变有关。农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅分析，消费市场整体复苏乏力，消费者对非必需食品支出趋于谨慎，面包需求弹性易被压缩；健康饮食观念普及，部分消费者转向低糖、低脂或无添加产品，而桃李面包传统产品线以高糖、高油短保面包为主，导致客群流失。

桃李面包也意识到问题，在2025年上半年陆续推出芝士肉松蛋糕、碱水面包丁等新品，但在研发上投入不多。2024年研发费用为2296.84万元，同比减少31.84%，研发投入占营业收入的0.38%；2025年上半年研发投入1066.05万元，同比减少30.81%，仅占总营收额的0.4%。

此外，桃李面包业绩下滑与线下传统经销渠道式微有关。其早期高速发展得益于北方地区扩张，如今全国化战略和商超渠道变革压力叠加，渠道拓展不顺。电商平台低价冲击、社区团购即时性优势以及商超客流量下滑，削弱了其线下渠道竞争力。今年上半年，全国市场总经销商数量有变动，东北地区、华东地区、华北地区经销商数量位列前三，但这三个区域营收规模均较去年同期下滑1亿元左右。

桃李面包在半年报中表示，将深耕成熟市场，提升渠道下沉力度，挖掘细分市场潜力；加快核心市场布局优化；推进新兴市场销售网络建设。为解渠道困局，公司持续开发线上专属产品，探索线下与线上渠道融合的新零售模式，加码社区化与即时配送。半年报发布当日，桃李食品向子公司上海桃李、泉州桃李、浙江桃李分别增资2.6亿元、2.1亿元、2亿元，共计6.7亿元，以推进业务发展，扩大业务规模，提升整体竞争力和盈利能力。

（AI撰文，仅供参考）