中科飞测增收不增利，陷入成长迷局
原创
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
乐居财经
1989阅读
2025-08-21 08:47
Ai快讯 2025年上半年，半导体检测设备企业中科飞测（688361.SH）营收实现高增长，但仍持续亏损，增收不增利特征显著。
公司上半年营业收入达7.02亿元，同比大增51.39%，然而归母净利润亏损1835.43万元，扣除非经常性损益后亏损进一步扩大至1.1亿元，几乎与上年同期持平。半年报发布后，中科飞测股价下跌2.32%，显示市场对其业绩并不满意。
各项费用增长较快是公司亏损的主要原因。在收入大增的情况下，规模效应不明显，费用率未显著下降。2025年上半年，销售费用率和管理费用率分别为8.51%和13.32%，仅比上年同期下降0.3和0.38个百分点。研发费用为2.85亿元，相比上年同期增长37.79%，研发费用率从上年同期的44.66%下降至40.65%，吞噬了大部分毛利。研发人员数量由上年同期的465人增加至577人，平均薪酬（半年）由27.77万元提升至31.28万元。
从研发投入力度看，中科飞测表现强劲。2024年研发费用率为36.07%，是申万半导体设备行业中研发费用率第二高的企业；人均薪酬为52.28万元，是人均薪酬第三高的公司。但高额研发投入未转化为对等成果，半导体检测设备核心竞争力体现在高端设备量产能力上，而中科飞测在关键领域进展“差强人意”。
2023年年报显示，量检测各类设备中，明场纳米图形晶圆缺陷检测设备、暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备和光学关键尺寸量测设备尚未量产。2025年半年报表明，光学关键尺寸量测设备已量产，但明场和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备仍处于客户工艺验证阶段。尽管公司宣传明场纳米图形晶圆缺陷检测设备“打破国外长期垄断”，但其工作人员承认该设备虽已累计出货十台左右，但仍在工艺验证阶段，未进入量产，国内暂无厂商通过验收。某国内半导体检测设备公司市场总监认为，中科飞测在该设备订单报价“激进”，但研发效率未必有优势。
中科飞测的经营性现金流严重恶化。2025年上半年，经营性现金流出4.42亿元，创历史新高。资产端应收账款和存货大幅上升，负债端合同负债小幅下降。截至上半年，应收账款周转天数和存货周转天数分别为80.78天和1126.41天，上年同期分别为75.5天和895.52天。22.7亿元存货中，发出商品占9.6亿元。合同负债为6.08亿元，相比上年同期减少2000万元，可能是未来订单减少或客户预付款比例降低所致。
在经营性现金流大幅流出的情况下，公司加大短期借款和长期借款，导致财务费用由负转正。2024年12月，中科飞测启动25亿元定增，2025年7月获上交所审核通过，进入证监会注册阶段，定增完成后现金流危机将暂时缓解。
中科飞测的2025年上半年，是半导体设备企业“攻坚期”的缩影。在高端技术突破压力下需持续高研发投入，市场验证周期长、现金流回笼慢的行业特性让企业面临“烧钱”压力。如何将高研发投入转化为量产能力，改善现金使用效率，是中科飞测打破“增收不增利”困局的关键。
（AI撰文，仅供参考）
相关标签：
Ai滚动快讯重要提示： 以上内容由AI根据公开数据自动生成，仅供参考、交流、学习，不构成投资建议。如不希望您的内容在本站出现，可发邮件至ljcj@leju.com或点击【联系客服】要求撤下。未经允许，任何单位或个人不得在任何平台公开传播使用本文内容。
网友评论
相关推荐
中科飞测(688361.SH)：2025年中报净利润为-1835.43万元
有连云
08-19
最新文章推荐
原创
乐居财经
刚刚
原创
乐居财经
1小时前
原创
乐居财经
10:21
原创
乐居财经
10:07
原创
乐居财经
10:05
