泰诺麦博IPO：销售人员是研发人员的2.4倍，负债率攀升至58.96%-乐居财经

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 瑞财经 1.4w阅读 2025-08-25 09:00

7月31日，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（以下简称：泰诺麦博）科创板IPO获受理，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为沈钟杰、汤大为，会计师事务所为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）。

和大多数制药企业类似，泰诺麦博在首款产品入市之前，积累了巨额亏损，而在产品入市之后，还需要承担不小的销售支出的后续研发投入支出。

2022年-2024年以及2025年前3个月（简称：报告期），泰诺麦博的收入分别为433.98万元、0、1505.59万元、16.93万元，同期净亏损分别为4.29亿元、4.46亿元、5.15亿元、1.77亿元，累亏15.67亿元。期末累计未弥补亏损10.24亿元。

随着公司核心产品斯泰度塔单抗注射液在2025年2月成功获批上市，公司于2025年3月开始销售斯泰度塔单抗注射液，并实现药品销售收入16.93万元。

斯泰度塔单抗注射液主要客户包括华润医药、上海医药、国药控股等药企业，期内，前五大客户贡献了15.27亿元的销售收入。在斯泰度塔单抗注射液成功获批上市之前，泰诺麦博主营业务收入均为向百克生物的专利技术转让收入。

持续的高研发投入是泰诺麦博亏损的主要原因，各报告期内，其研发费用分别为3.23亿元、3.93亿元、4.25亿元、1.34亿元，合计达12.75亿元，2022年至2024年复合年均增长率为14.80%。2025年一季度，因收入规模极小，其研发费用率达79331.93%。

尽管只有2025年3月才开始销售的一款产品，但报告期内，泰诺麦博已将不少资金砸在销售上面。各期，公司的销售费用为389.16万元、1242.40万元、3510.83万元、2400.19万元，合计7542.58万元。

销售费用主要由职工薪酬、股权激励费用和市场推广费构成，报告期各期合计占比为84.61%、77.18%、85.77%、84.81%。泰诺麦博表示，主要是报告期内，公司逐步搭建商业化销售团队，随着销售人员数量增长，职工薪酬金额相应增加。

让人在意的是2023年，在公司0收入的情形下，泰诺麦博产生1242.40万元销售支出，从构成来看，销售人员职工薪酬565.00万元，股权激励346.60万元。

2025年一季度，泰诺麦博的销售费用中，职工薪酬、股权激励费用、市场推广费用分别为1668.24万元、85.46万元、282.01万元。2400.19万元销售支出换来16.93万元销售额。

截至2025年3月末，泰诺麦博共拥有员工767人，其中研发人员145人，占比18.90%；销售人员350人，占比45.63%；生产人员175人，占比22.82%；销售人员数量为研发人员的2.41倍，销售人员人均薪酬约1.59万元/月。

从账面上，泰诺麦博暂不存在资金缺口，但债务却不断增加，其资产负债率从2022年的16.54%攀升至2024年58.96%。今年3月，泰诺麦博还通过新一轮股权融资补充了2.74亿元资金。

此次IPO，泰诺麦博计划募资15亿元，其中，8.3亿元用于新药研发项目，3.3亿元用于抗体生产基地扩建项目，3.4亿元用于补充营运资金项目。

来源：瑞财经

近三年累计研发投入近13亿，泰诺麦博仅一款产品商业化