2025年8月27日，中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团——雍禾医疗（2279.HK）发布2025年中期财务报告。2025年上半年，雍禾医疗凭借内部改革与战略转型的持续推进，实现经营基本面的根本性改善，交出了一份“优成长、高效率、稳利润”的中期业绩答卷。报告期内，公司实现营业收入达 8.62 亿元，净利润为 2785.50万元，同比实现扭亏为盈,EBITDA（除利息、税项、折旧及摊销前）从 2024 年上半年同期的0.52 亿元提升至1.70 亿元，同比增长 226.7%。2025年以来，随着行业逐步进入存量博弈阶段，企业运营效率与技术创新能力成为竞争关键。本次亮眼的中期业绩背后，是雍禾医疗在门店网络优化、数字化升级、技术创新与服务改革等多方面持续深耕的成果，彰显了其作为“植发第一股”在毛发医疗行业的领军地位与战略定力，经营基本面的改善及战略转型的成效，不仅为自身发展注入动能，也为行业提供了可借鉴的转型路径。

扭亏为盈业绩迎根本性改善 释放持续盈利增长动能

作为中国领先的专门从事毛发医疗服务的医疗集团,雍禾医疗提供涵盖植发、医疗养固、常规养护及其他配套服务的一站式毛发医疗服务。构建了以"雍禾医疗"为核心,由专业植发品牌"雍禾植发",医疗养固品牌"史云逊",女性美学植发品牌"雍禾发之初"及医学假发品牌"哈发达"等组成的全产业链品牌矩阵。

上半年，雍禾医疗的业务呈现多点开花的局面。业务端，植发医疗业务作为核心支柱，2025 年上半年该业务收入 6.62 亿元，占总营收 76.8%，毛利率 66.4%，同比增长 4.7 个百分点。医疗养固业务收入 1.88亿元，占比 21.8%，毛利率 56.2%，同比增长 4.3 个百分点。截至2025年6月30日，公司服务消费者总人数达64,845人，上半年接受植发服务消费者33,504人，同比增长14.5%，其中，女性植发消费者增长显著，印证市场需求增长旺盛潜力；上半年接受医疗养固服务消费者达44,912人，医疗养固服务复购率提高至29.9%。报告期内，公司持续推动养固业务向高价值医疗级套餐转型,提升资源利用效率与服务附加值，两大业务板块协同发力，推动整体盈利模型向更健康、更可持续的方向演进。

与此同时，报告期内雍禾医疗通过重构管理模型、精细化营销投放，提升了获客转化率和投入产出比，实现了成本端的显著改善。公告显示，2025年上半年公司毛利率增长5.1个百分点，销售费用率下降 17.6 个百分点，管理费用率下降 20.5 个百分点。中期财报数据表明，公司扭亏为盈的背后是公司营收结构与成本控制的双重优化，是继2024年EBITDA转正后，经营层面取得的又一关键突破，标志着其内部改革与战略转型已进入成效释放期，为公司未来可持续盈利奠定了基础。​

运营、服务双向升维：精耕细作提效，医疗本质筑牢信任

在门店布局层面，报告期内，雍禾医疗聚焦核心市场，提升资源配置效率，延续审慎扩张策略着手构建一个更具盈利韧性的全国门店网络。截至2025年6月30日,雍禾医疗在全国61个城市拥有63家植发医疗机构,在深圳,上海,广州拥有6家史云逊健发机构。

具体来看，公司采取“聚焦高线城市+功能差异化”的运营模式。核心城市门店承担手术中心与诊疗服务双重功能，基层门店则聚焦基础诊疗需求，形成“核心门店引领+基层门店覆盖”的网络布局。在此基础上，“好医生多点执业”机制同步落地——基层院部配备常驻普通医师保障日常接诊，北上广等一线城市的“雍享”级别医生通过“好医生在身边”巡诊计划周期性支援，形成“铁打的营盘+流动的精兵”配置，让优质医疗资源触达更多患者，有效解决了此前下沉市场布局中的运营短板，成为毛利率提升的重要支撑。

不同于传统机构将脱发患者直接导向手术台的做法，雍禾正在构建"金字塔式"的毛发健康管理模型：顶端的植发手术是高价值业务支撑生存，中层的医疗级养护解决中期问题，底层则通过互联网医院和线上药房、居家养护覆盖更广泛的日常护理需求。这种布局在北京、上海的上万平方米毛发综合医院已现雏形——植发科、斑秃科、女性脱发专科等细分诊疗单元，配合自有医疗级养固体系，形成闭环服务网络。

与此同时，雍禾医疗在服务模式的深度改革，正在重塑毛发医疗领域的医患信任链条。公司持续推进服务模式改革，通过全面落实医生接诊，打破行业沿用十余年的销售驱动模式，并推行医生分级诊疗与“一口价”定价机制，这不仅解决了价格不透明的痛点，强化了医疗服务的专业性，成为品牌口碑提升的重要因素。此外，针对女性毛发健康需求激增的趋势，公司设立独立女性诊疗科室，将美学设计融入“好医生”服务体系，重点推广不剃发手术，不仅推动女性植发消费者显著增长，更让客户满意度同步提升。

截至2025年6月30日，公司已建立起1320人的专业医疗团队，其中医生226人、护士1008人、药剂师与检验师等其他医疗专业人员86人。公司以系统化人才培养、构建全维度诊疗技能培训体系举措等坚守医疗本质，提升服务质量，并深化与行业上下游优秀医药企业、知名医学院校及三甲医院的合作，联合开展脱发防治研究与学术研讨，持续为医疗服务能力注入新动能。

“禾帆”系统智能化升级，科技创新助推服务提质增效

在毛发医疗行业从“规模竞争”转向“效率比拼”的关键阶段，数字化与智能化成为企业突破增长瓶颈的核心抓手。2025年上半年，雍禾医疗以“数字化、智能化”战略为引领，通过技术创新与场景落地的深度融合，不仅实现经营效率的跨越式提升，更推动医疗服务体验向精细化、标准化升级。

自主研发的“禾帆”连锁医疗管理系统持续优化，集成AI知识库引擎，广泛应用于用户标签、意向识别等核心流程，显著提升业务链路识别效率与人均产能；同步搭建的“一物一码”物料溯源体系，强化终端库存精细化管理，移动端门店业务系统则实现任务闭环与高效协同，让终端运营响应更敏捷。

在诊疗智能化方面,新一代头皮检测设备加快推广应用,提升用户检测准确度;同步推进图像识别与医疗大模型结合的智能头皮识别技术,打造可视化诊疗体系,推动毛发诊疗朝向精准医疗方向发展,并获得积极市场反馈。在用户价值运营方面,集团基于私域生态完善会员成长体系,通过权益设计与转介绍机制协同,驱动到店转化与复购率提升。

截至目前，公司已组建一支专业数字化团队，持续的技术投入正逐步转化为经营层面的竞争优势。从术前评估从杂乱无章的手机拍摄升级为精准的医疗器械级记录；曾经需要手工描摹计算脱发面积的白膜格子法，已被红外检测技术取代；电子病历系统则彻底终结了纸质文件的烦琐流转；过去患者术后复查必须亲自到院，如今线上诊疗让医生触达零距离……这些技术落地的细节，不仅推动患者满意度提升，更标志着雍禾医疗从“卖产品”向“真服务”的战略跨越，为毛发医疗行业智能化转型提供了可借鉴的实践路径。凭借在AI应用、基因检测与智能硬件方面的布局，雍禾医疗2025年上半年成果显著，入选“十大消费科技创新品牌”，进一步印证行业技术领先地位。

雍禾医疗的 2025 年上半年，是扭亏为盈的转折期，更是战略转型的深化期。展望未来，伴随毛发医疗市场正从“单一手术”向“全周期健康管理”转型，雍禾医疗的布局生态优化与数字化转型，不仅契合行业发展趋势，也为其构建了差异化竞争壁垒，未来，雍禾医疗将延续“稳健运营+创新突破”的思路，以业绩为基、以运营为翼、以技术为核，提升盈利质量与智能化战略的可持续性，有望在行业竞争中持续占据主导地位。​