Ai快讯 近日，A股市场上贵州茅台与寒武纪的股价竞争备受关注。2025年8月29日，国产芯片企业寒武纪股价超过贵州茅台，消息登上热搜。但9月1日，寒武纪股价收跌2.95%，报1448.39元/股，贵州茅台收跌0.26%，报1476.1元/股，贵州茅台股价再次超过寒武纪，重新成为A股市场第一高价股。随后两天，贵州茅台在早盘交易中表现强劲，突破1500元/股大关，创下自今年5月以来的新高。

贵州茅台股价被超越需结合整个白酒板块表现来看。截至8月29日，全部A股上市公司半年报披露完毕，贵州茅台完成了此前制定的业绩增长9%目标，虽与2024年相比增速放缓，但仍维持增长势头。不过，界面新闻统计21家白酒企业（20家A股白酒上市公司及港股珍酒李渡）数据发现，今年上半年有15家企业业绩下滑，仅6家保持营收与净利润“双增长”，贵州茅台、五粮液、山西汾酒位列其中，且分别是营收规模前三名，属于全国性名酒。受政策面、消费环境等因素影响，区域性白酒企业日子不好过，多家企业营收与净利润下滑甚至小幅亏损，白酒板块明显回调，行业亟需信心提振。

9月1日晚，贵州茅台发布公告，控股股东茅台集团当日通过集中竞价交易方式增持6.78万股公司股票，占公司总股本的0.0054%，增持金额约1亿元。界面新闻梳理发现，此前贵州茅台共进行过4次增持，分别在2010年5月股价震荡走低时、2012年12月白酒行业遭遇塑化剂危机时、2013年9月 - 2014年3月以及2023年2月。酒业分析师肖竹青指出，茅台集团过去的4次增持均发生在公司估值或行业景气度低谷期，控股股东增持可阶段性封死深跌空间，提升板块防御属性，还能进一步增强话语权，为未来可能的分红率上调或股权激励预留空间。

另一方面，贵州茅台也在积极回购股份。8月29日公告显示，自2025年1月2日首次回购以来，8个月已完成回购股份，实际回购股数为392.76万股，占总股本的0.3127%，回购价格区间为1408.29元/股 - 1639.99元/股，使用资金总额60亿元，本次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。茅台方面表示，此前第一期回购已完成，后续还将有回购。事实上，2024年9月茅台就曾披露回购案公告，到2025年5月已回购3310085股，累计回购金额超50亿元，4月8日公告显示公司已着手起草新一轮回购股份方案。

从市盈率指标来看，9月3日盘后，贵州茅台的市盈率（TTM）为20.62，寒武纪则高达526.76，茅台相对低的市盈率意味着股票价格相对于公司盈利能力较低，可能表明股价被低估，具有较高投资价值潜力。券商研报也对贵州茅台表达了积极态度，据统计，截至中报发布，近90天内37家机构给出评级，买入评级32家，增持评级4家，中性评级1家，机构目标均价为1952.77。

除资本市场表现外，作为传统消费品企业，贵州茅台在产品方面动作频繁。下半年以来，发布与贵州当地旅游资源结合的“黄小西吃晚饭”系列文创产品，针对中秋消费场景推出茅台中秋礼盒。8月28日，茅台1935宣布上新，定价998元/瓶，目标为高端千元价格带，较2022年老款每瓶便宜190元。茅台1935是贵州茅台旗下百亿级大单品，上市首年销售50亿元，2023年达110亿元，2024年完成销售120亿元，但销售额增速放缓，且市场中出现价格倒挂现象，不利于其与五粮液在同价格带竞争。2023年以来，名酒大单品价格倒挂成为行业普遍现象。

《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，在库存攀升背景下，上半年头部酒企控货稳价动作密集，800 - 1500元价格带倒挂最为严重，500 - 800元价格带产品生存困难，主销价格带由300 - 500元向100 - 300元下沉。面对供求关系变化和产品价格倒挂，酒企采取控货稳价和产品结构升级等主动应对措施。

整体而言，贵州茅台在行业深度调整期打出了围绕市值与产品的“组合拳”，但未来终端动销情况与价格体系维护将影响其业绩和股价。进入9月，气温回落叠加传统佳节到来，白酒迎来销售旺季，以贵州茅台为代表的白酒企业将接受市场检验。

（AI撰文，仅供参考）