Ai快讯 近日，上交所副总经理王泊在谈及科创板过往实践时表示，“科创板自诞生之初就打破传统上市‘盈利门槛’的思维定式，让好公司不会因暂未盈利错失资本市场助力”。

科创板主要设置五套上市标准，其中第二套至第五套均未设置净利润要求，为未盈利企业开辟了“多元上市路径”。截至目前，已有54家上市时未盈利企业受益于这四类上市条件，合计IPO募资超2000亿元，实现了研发实力向经营业绩和产业价值的有效转化。借助科创板平台，寒武纪、中芯国际、百济神州、百利天恒等一批手握“硬核技术”的“链主型企业”，加速创造行业的“DeepSeek时刻”。

在上市标准方面，除第一套外，第二套至第四套分别设置“营收规模 + 研发强度”、“营收规模 + 现金流”、“营收规模 + 市值”的考核要求，覆盖了具备“研发攻坚”“建立稳定商业模式”“市场认可度高”特点的“硬科技”企业。第五套标准不设置业绩要求，核心考核条件是“市值 + 阶段性研发成果”，适用于尚未商业化但技术领先、市场前景明确的创新企业。六年多来，不同类型“实力过硬”的企业都能找到匹配的上市路径。例如，寒武纪等19家公司通过“营收规模 + 研发强度”的第二套标准上市，上市后保持领先行业的研发强度；百利天恒等17家公司适用“营收规模 + 市值”的第四套标准上市，上市后商业化实力稳步提升，平均市值已达375亿元，是上市时30亿元市值门槛的超10倍；通过第五套标准上市的企业中，17家上市时未盈利，目前均已实现自研药品/疫苗上市或产品上市申请已获受理。

54家上市时未盈利企业高质量发展动能强劲，业绩持续改善。四成企业已实现盈利“摘U”。2024年度，54家企业合计实现营业收入1745亿元，同比增长24%，26家公司营收超过10亿元；合计净亏损136亿元，同比缩亏36%，已有22家公司上市后实现盈利并“摘U”。2025年上半年，相关企业合计实现营业收入999亿元，同比增长8%；合计净亏损15亿元，同比缩亏70%。

头部企业表现出色，达到行业的“DeepSeek时刻”。创新药领域，百济神州肿瘤治疗新药泽布替尼半年度销售额超百亿元；百利天恒自主研发的全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza - bren，海外授权交易创造国产纪录，推动我国创新药迈向“领跑”阵营。半导体领域，中芯国际发挥“链主”引领作用，带动产业链上下游企业打破国外垄断，提升产业链自主可控能力。天岳先进、奥比中光、信科移动等公司在前沿赛道也取得新成果、新突破。

作为未盈利企业群体代表，科创板第五套标准上市企业快速步入研发成果兑现、迈向商业化发展的新阶段。相关公司已推动46款药品/疫苗获批上市，国内推出20款1类新药。

今年，科创板深化改革“1 + 6”政策推出，搭建“科创成长层”，重启第五套上市标准，将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入第五套标准，进一步释放制度红利。科创成长层将未盈利企业集中管理，辅以差异化信息披露和投资者适当性门槛，在支持科技创新与防控市场风险之间实现新平衡。

王泊表示，这不是简单的政策调整，而是为技术突破型企业送上的“及时雨”，让处于研发攻坚期、暂未盈利但手握“硬核技术”的企业，不用等“盈利答卷”就能拿到“资本入场券”，努力打通硬科技与资本市场对接的“最后一公里”。自科创板“1 + 6”政策发布以来，科创板新增受理15家企业IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准。2025年上半年，32家进入科创成长层的存量企业营收同比增长38%，净利润同比减亏71亿元。

（AI撰文，仅供参考）