长城汽车近四成利润靠补助，盈利引关注
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瑞财经
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2025-09-15 04:36
Ai快讯 近日，长城汽车（601633.SH）发布2025年半年度报告。报告显示，2025年上半年，长城汽车实现营业总收入923.35亿元，同比增加0.99%；归属于上市公司股东的净利润为63.37亿元，同比减少10.21%，营业收入和净利润变化出现背离。
《经济参考报》记者发现，“政府补助”是造成这一现象的重要因素之一。上半年，长城汽车计入当期损益的政府补助达28.44亿元，占净利润的比例为44.88%。其中，“汽车报废补贴”高达22.74亿元，是最主要的政府补助项目，该补贴因有一定滞后性，对长城汽车的报表形成扰动。据悉，此补贴实则来自俄罗斯车辆报废税税收返回。自2024年10月1日起，俄罗斯上调报废税，只有俄境内具备CKD/SKD或全工艺产能的企业才能按本地化比例申请全额或部分返还，长城汽车在俄罗斯图拉州拥有年产能15万辆的全工艺工厂，可拿到接近100%的报废税返还，该项补助多次影响长城汽车净利水平。
长城汽车作为中国最大的SUV和皮卡制造企业之一，旗下拥有哈弗、魏牌、坦克等多个品牌，产品涵盖SUV、轿车等多种品类及相关零部件生产供应。其营收大部分来自整车销售收入，2025年上半年，整车销售收入791.51亿元，同比增长1.04%，占营收比例为86.37%；零部件及其他收入125.83亿元，占比13.63%。
销量方面，2025年上半年累计销售约56.89万辆，同比增长2.52%，其中新能源车型销售16.04万辆，同比增加23.64%。
然而，在营业收入微增的同时，净利润却同比下滑，主要原因是经营活动的核心利润下滑。上半年经营活动产生的核心利润同比降低62.02%，销售费用大增对当期核心利润影响极大。2025年上半年，长城汽车销售费用由2024年上半年的30.84亿元增加19.52亿元至50.36亿元，同比提升63.31%。公司解释称，这主要是由于加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升所致。
此外，今年上半年长城汽车毛利率由2024年上半年的19.95%降至18.38%，同比减少1.57个百分点。不过，以政府补助为主体的其他收益同比提升。截至2025年6月30日，其他收益达到29.99亿元，同比增加46.43%，占净利润的比例为47.33%，较去年同期上升18.3个百分点。
在业绩承压的背景下，长城汽车多方面“降本增效”。今年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额较2024年上半年的 -49.39亿元扩大至 -101.09亿元，主要是由于报告期购买理财产品增加所致。公司理财产品产生的公允价值变动由2024年上半年的 -282.94万元增加到2948.84万元。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
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