南方乳业回问询：外购奶超五成，募资调至7.5亿-乐居财经

南方乳业回问询：外购奶超五成，募资调至7.5亿

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 乐居财经 1.1w阅读 2025-10-05 13:12

Ai快讯 9月29日，贵州南方乳业股份有限公司披露北交所第一轮审核问询函回复，对奶源供应链、区域市场依赖、子公司亏损、募资合理性等核心问题作出回应。

南方乳业IPO申请于6月24日获北交所受理，7月17日收到首轮问询函。该公司是贵阳市农业农垦投资发展集团有限公司控股子公司，集乳制品、乳饮料的研发、生产、销售以及奶畜养殖于一体，拥有“山花”“花都牧场”“贵草”等品牌。产品以低温和常温乳制品为主，虽已拓展至湖南、四川等周边省市，但主营业务收入超九成仍来自贵州省内。

为拓展重庆市场，南方乳业2023年4月收购重庆光大集团乳业股份有限公司19.99%股权，然而2023 - 2024年光大乳业持续亏损，报告期内双方销售金额仅46.84万元。问询函要求说明公司在贵州省内市场空间是否接近饱和、省外市场拓展是否存在困难。南方乳业回复称，2023年贵州省人均奶类消费量远低于全国水平，公司在省内市场占有率从2022年的59.37%提升至2023年的67.84%，仍有增长潜力。报告期内，省外市场销售收入和电商收入均保持增长，省外市场销售收入年均复合增长率为9.59%，电商收入年均复合增长率达48.10%。不过，与全国性乳品企业相比，公司品牌在全国市场知名度和影响力有限，省外市场拓展面临诸多挑战。

在奶源供应方面，2024年南方乳业外购奶源占比超五成，生鲜乳外购数量达10.09万吨，占全年供应总量的51.1%，较2023年大幅提升11.86个百分点。南方乳业表示，因国内奶牛存栏量增加，生鲜乳供过于求，价格下跌，为控制成本，2024年上半年淘汰部分低产奶牛，增加外采原料奶采购比重。但这导致生产性生物资产处置亏损达4526.14万元。受行业周期性影响，南方乳业业绩增长乏力，2022 - 2023年营业收入从15.75亿元增至18.05亿元，2024年仅微增至18.17亿元；归母净利润2022 - 2023年从1.73亿元增至2亿元，2024年增至2.09亿元。

对于三家控股子公司2024年集体亏损问题，南方乳业解释称，国内生鲜乳价格下降、淘汰牛销售价格降低、陇黔牧业固定资产折旧成本高及利息支出等因素导致亏损具有合理性。2025年以来，随着饲料采购价格下降、奶牛单产提升、减少生产性生物资产淘汰处置等，子公司经营状况好转，德联牧业2025上半年已扭亏为盈。

此外，南方乳业本次募资计划曾因“分红与融资并行”引发关注。该公司2022 - 2024年累计分红2.4亿元，占归母净利润比例为33.15%。南方乳业回应称，分红合理，有利于公司发展。原计划募资9.8亿元，现调减至7.5亿元，取消补充流动资金项目并减少营销网络建设项目募集资金。其中4亿元用于威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目，有利于提升自有奶源比例、保障供应、发展规模化养殖和满足低温产品消费需求；3.5亿元用于营销网络建设，以增强综合营销和服务水平，提升品牌影响力和市场占有率。

（AI撰文，仅供参考）

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