Ai快讯 今年以来，全球各类不确定因素叠加，金、银、铜等主要大宗商品价格波动率升至历史高位。期货和衍生品作为应对价格波动风险的有效工具，逐步被实体企业接受，广泛运用于日常套期保值业务中。

避险网统计数据显示，今年至少有1583家A股实体行业上市公司发布套期保值公告，超过2024年全年的1503家，创历史新高。截至8月底，A股实体行业上市公司套保参与率为29.9%，较2024年末增长1.3个百分点。上海证券报记者走访多家有色金属行业头部上市公司，企业普遍表示，期货和衍生品已成为应对不确定性的主要抓手，期待国内期货和衍生品市场体系及配置规则更加完善，以提高服务实体经济质效。

应对国际大宗商品风险传导

受全球地缘局势等因素影响，今年贵金属市场波动加剧，黄金现货价格屡创新高，白银现货价格年内涨幅超70%，铂钯等稀贵金属价格大幅波动。

贵研铂业是全球贵金属新材料行业领军企业，行业排名全国第一、全球前五，近10年业绩稳步提升，2024年归母净利润创历史新高。该公司2009年开始参与期货市场，目的是规避价格风险、平滑利润曲线。今年，贵研铂业将盈利锚定产品合理加工费，用期货工具对冲价格风险，盈利能力保持稳定。

不过，价格短期大幅波动给套保业务带来难题。今年公司在期货套保交易中面临较大基差风险，市场流动性风险事件增多，套保成本不可控。对此，贵研铂业采取分散交易策略，采用场内与场外结合模式交易，同时发挥集团三大板块协同效用，优先通过现货采销对冲价格风险。

发挥链主优势带动产业链共赢

今年铜价波动引发全球关注，全球贸易不确定性使各地区铜价出现巨大价差。

云南铜业在铜及相关有色金属领域产业链完善，近10年业绩稳健增长，2022年归母净利润创历史最高，今年上半年同比增长24.32%。云南铜业首席市场分析师张剑辉表示，今年4月初伦敦金属交易所铜价几天下跌2000美元/吨，地区价差快速拉大，4至7月伦铜与沪铜价差变化剧烈，纽约铜价和伦铜价差更极端，对国内铜冶炼、废铜进口企业影响巨大。

贸易不确定性和铜矿石紧张格局影响了国内冶炼加工企业订单稳定性和产销计划。云南铜业积极参与期货市场套期保值，密切关注宏观和行业信息，调整采销策略、加强库存管理，降低负面影响。

同时，云南铜业发挥“链主”优势惠及上下游客户。过去公司与客户处于“高卖低买”博弈，抑制了产业链发展。如今通过基差贸易等模式将作价权让渡给客户，客户在期货盘面点价，价格风险转移到公司，公司再转移到期货市场，实现区域内物资快速流动，满足客户需求，推动产业链共赢。

期待国内期货市场更趋完善

对于上市公司而言，套期保值成为市值管理长期必要手段，重要性在大宗商品价格波动中凸显。避险网创始人刘文财表示，在监管部门引导下，上市公司管理层注重风险管理体系和内控制度建设，将套期保值纳入整体战略规划。投资者也更看重公司业绩稳定性和可预测性，套期保值有助于上市公司获得稳定市场估值。

记者调研发现，上市公司参与期货交易存在顾虑，期待国内期货市场及配套规则完善。贵研铂业金属管理中心副主任吴含英提到，套期会计处理繁琐，需极高专业度和大量日常工作，期待套期会计准则明细优化，提升透明度。此外，白银等贵金属价格上涨使套保保证金占用大增，企业流动资金承压，建议推出差异化保证金制度等，降低套保资金压力，还建议强化期货市场与产业循环联动，对绿色再生白银交割给予优惠，提升资源循环效率。

云南铜业张剑辉表示，期货市场品种工具与产业需求适配性不足，部分品种和工具设计“泛化”，难以精准匹配细分产业需求，期货公司服务同质化，对细分领域研究不足，建议结合企业特定生产情况拓展服务深度。

（AI撰文，仅供参考）