Ai快讯 10月17日晚，紫金矿业（601899.SH）发布2025年三季度报告。在黄金价格迭创新高的背景下，报告期内公司盈利能力提升，净利润增速大幅超越营业收入增速，凸显了在商品牛市周期中，优质资源龙头的盈利弹性。

报告期内，紫金矿业完成了黄金板块业务——紫金黄金国际（02259.HK）在香港联交所的分拆上市，IPO募资总额约287亿港元，创下全球黄金开采行业最大IPO纪录。

财报显示，前三季度紫金矿业实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%；归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%，两项指标均创历史同期新高。其中，前三季度矿产金产量65吨，同比增加20%，第三季度矿产金产量24吨，环比增长7%，是四大主营产品中增速最快的。紫金矿业表示，黄金板块已成为公司利润增长的重要引擎，前三季度矿产金产量同比和环比持续提升，超过全年计划指标时序进度，主要增量来自新并购的加纳阿基姆金矿、新投产的新疆萨瓦亚尔顿金矿，以及处理量提升的山西义兴寨金矿、贵州水银洞金矿、塞尔维亚博尔铜金矿。

2025年第三季度，国际金价先震荡后攀升，伦敦现货黄金季度末收盘价较季初开盘价上涨约16.8%，上海黄金交易所现货黄金涨幅约为14.5%。黄金价格大幅走强加上矿产金产量提速，使得公司前三季度矿山企业毛利率达到60.62%，同比增加2.91个百分点。

不过，第三季度紫金矿业营收与净利润增速均有所放缓。当季公司实现营收864.88亿元，同比增长8.14%，为年内首次单季度营收增速环比下滑；归母净利润为155.72亿元，环比增幅为11.02%，增幅环比下滑18.08个百分点。其盈利能力环比下滑或因矿产品单位销售成本上升，一方面部分矿山品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升；另一方面新并购企业过渡期成本高，如加纳阿基姆金矿折旧摊销成本较大。

黄金板块量增价升的同时，第三季度紫金矿业矿产铜产量环比减少6%至26万吨，主要受刚果（金）卡莫阿 - 卡库拉铜矿淹井事件影响，公司正与股东方积极推进卡库拉矿段东区的复产工作；矿产银产量也环比减少6%至112吨，报告未提及产量减少原因。

在新布局的碳酸锂业务方面，前三季度产碳酸锂1.1万吨（包含藏格矿业2025年5月以来的产量0.37万吨）。公司旗下阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产，湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统也将于四季度试生产。

随着前三季度业绩再创同期历史新高，紫金矿业股价同步走强，三季度该股大涨52.14%，总市值突破8000亿元，国庆长假后更是创下历史最高的32.65元，截至最新收盘日，该股报30.17元，总市值8018亿元。

然而，机构投资者对处于历史高位的紫金矿业态度趋于谨慎。第三季度，陆股通卖出2.35亿股，持股数量降至13.53亿股，占总股本5.09%；上半年连续增持的阿布达比投资局已从前十大股东名单中消失；高毅晓峰2号致信基金也在第三季度卖出1859.99万股。

进入四季度，黄金价格持续创新高，但短期内较高涨幅引发市场分歧，部分投资者警示黄金交易拥挤与短期超买带来的回调风险。展望2025年第四季度，黄金价格走势仍是决定紫金矿业业绩的关键变量，公司能否通过精细化管理和技术革新有效控制成本，也是最大化享受金价上涨红利的关键挑战。

（AI撰文，仅供参考）