Ai快讯 2024年9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”），至今已满一年。在日前国新办新闻发布会上，证监会主席吴清介绍，“并购六条”发布以来，已披露重大资产重组230单，有力支持了上市公司产业整合。
“并购六条”针对并购重组领域痛点与难点，通过简化流程、明晰标准、强化服务等举措，持续激发上市公司并购重组市场活力。在促进产业结构优化、支持科技创新、提升上市公司质量方面成效显著，为资本市场注入新动能。
以上交所为例，一年来沪市并购重组活跃度明显提升，正成为上市公司转型突破、向新求质的“加速器”。上交所数据显示，截至2025年9月23日，沪市新增首次披露重大资产并购重组交易111单，交易额超3007亿元，数量接近2022年初至“并购六条”发布期间总和。
南开大学金融学教授田利辉认为，并购数量增多的核心动力是“并购六条”释放制度红利。监管包容度提升、审核效率优化，使并购从“政策约束”转向“市场驱动”，有利于打通产业整合通道，助力实体经济向新质生产力跃升。
上市公司并购路径日益多元化，包括收购未盈利资产、拟IPO企业转重组及海外并购等，创新方案频出。上交所数据显示，“并购六条”实施以来，7单涉及收购未盈利标的，23单涉及收购拟IPO企业，10单涉及跨境并购。田利辉表示，创新路径拓宽资本流动渠道，多元化并购模式可满足差异化需求，优化风险分担机制，激发市场活力，推动资本市场向“价值创造平台”转型，实现资源高效配置，促进产业与资本深度融合。
新质生产力领域成为并购热点，生物医药、半导体、新能源等行业整合加速，并购案例超三成。如中芯国际、华虹公司相继披露并购方案。同时，沪市近30单并购方向指向转型，助力企业从传统行业向高端技术装备、半导体先进制造业跃升。田利辉称，这是政策导向与产业升级需求的共振，企业通过并购实现技术突破与产业链整合，加速向高端制造跃迁。
在“并购六条”支持下，定向可转债、并购贷款、并购基金等创新工具的使用，提高了并购重组交易灵活性，减轻企业成本压力，降低交易风险，促进交易达成。首都经济贸易大学统计与数据科学学院副院长、金融学教授沙叶舟表示，多元化并购重组支付方式降低企业资金成本和并购风险，中长期看，对优化企业债务结构、并购后业绩承诺及促进金融机构创新服务供给有积极意义。
中国上市公司协会会长宋志平指出，随着新“国九条”和“并购六条”实施，我国步入以资本市场为渠道进行大规模并购重组新阶段，应发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。他强调，“没有并购重组，就难以形成建设世界一流企业所必需的经营规模和竞争优势”。
沙叶舟认为，随着资本市场深化改革推进，并购有望在模式、理念和交易场景等方面创新。同时，并购重组业务对企业合规交易要求高，要防范信息泄露和操纵市场风险，规避低质量并购，构建科技企业并购中符合新质生产力特征的估值体系。并购重组市场发展机遇广阔，但也需关注合规与风险等核心问题。
（AI撰文，仅供参考）
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