一、市场行情回顾

10月20日，A股三大股指全线上涨。上证指数收涨0.63%，深证成指收涨0.98%，创业板指收涨1.98%，显示市场整体向好。主流宽基指数中，创业板50上涨2.35%，涨幅相对居前。全市场超4,060只股票上涨。港股主流指数集体收涨。其中，恒生科技指数上涨3.00%，涨幅相对居前。沪深两市成交额为17376亿元人民币，相较上个交易日大幅缩量，达2005亿。昨日融资余额达24,132亿元，较10月17日有小幅增量。

行业板块方面，通信（3.21%）、煤炭（+3.04%）和电力设备（1.54%）板块涨幅居前，有色金属（-1.34%）、农林牧渔（-0.88%）和美容护理（-0.38%）板块跌幅居前。

昨日资金流向

细分ETF种类上，昨日黄金（+37.47亿）、上证50（+30.32亿）和沪深300（+13.12亿）资金净流入居前，资金净流入规模均超10亿人民币。昨日细分种类层面上无超10亿元的大规模资金净流出，有色金属（-3.95亿）、半导体芯片（-3.35亿）和中证A500（-2.55亿）净流出居前。

日、周、月三重维度出发，黄金延续强势，三重维度均位居资金净流入第一，分别达37.47亿、266.23亿和357.23亿，是过去这段时间最抢手的投资方向。同时，在三重维度上也位居前五，受到资金青睐。

热点追踪

1.人工智能

消息面上，DeepSeek-AI 团队发布《DeepSeek-OCR：Contexts Optical Compression》论文，提出利用视觉模态压缩长文本上下文的新方法。Hugging Face 页面显示，该模型的参数量为3B。

券商研究方面，有关机构认为，DeepSeek-OCR代表了大模型技术从“规模竞赛”向“效率优化”的重要转变。其创新的视觉压缩思路不仅为长文本处理提供了新方案，还可能推动整个AI产业向更注重算法效率和成本可控的方向发展。

行业板块相关产品：科创AIETF（589090）、科创芯片ETF指数（588920）

2. 半导体

消息面上，三星正在加紧推进HBM4的研发，其计划于10月27日至31日在2025年三星科技展上发布第六代12层HBM4，并计划于今年晚些时候量产。HBM解决带宽瓶颈、功耗过高以及容量限制等问题，已成为当下AI芯片的主流选择。

此前，美光科技CEO Sanjay Mehrotra在财报电话会上指出，预计全球存储芯片（尤其 HBM）供需不平衡将加剧，因DRAM库存低于目标，而NAND库存持续下降；同时，明年HBM产能已基本锁定，需求增长显著，2026年HBM出货量增速预计超整体DRAM，成存储板块核心增长动力。

券商研究方面, 民生证券指出，从产业链来看，HBM产业上游主要包括电镀液、前驱体、IC载板等半导体原材料及TSV设备、检测设备等半导体设备供应商；中游为HBM生产，下游应用领域包括人工智能、数据中心以及高性能计算等。在HBM制造中，TSV工序是主要难点，其涉及光刻、涂胶、刻蚀等复杂工艺，是价值量最高的环节。国产HBM量产势在必行，当前国产HBM或处于发展早期，上游设备材料或迎来扩产机遇。

行业板块相关产品： 半导体ETF（159813）、科创芯片ETF指数（588920）

3. 新能源

消息面上，亚马逊现已公布位于美国华盛顿州的小型模块化核反应堆（SMR）的建设计划细节，该公司将与华盛顿州公用事业机构EnergyNorthwest以及SMR开发商X-energy合作，共同建设CascadeAdvancedEnergyFacility。据介绍，亚马逊建设相应核能设施旨在为了满足公司旗下AI服务和云服务对能源的巨大需求，该反应堆占地面积小于传统核电站，整体使用采用模块化设计，最大可输出960兆瓦电力。

券商研究方面，硅谷掀起核能投资潮，AI能耗推动行业爆发。数据显示，全球商业核技术公司已从2017年前的14家增至2023年底的100多家，美国、法国等地成为创新主力。这一热潮源于气候危机下清洁能源需求，更因AI发展带来的巨量电力消耗——如GPT-4训练期间日均耗电相当于2.85万户欧美家庭用量，而核能被视为比风光水电更稳定的能源解决方案。英伟达投资负责人直言，核能将成为支撑AI变革的重要能源来源。

行业板块相关产品： 科创新能源ETF（588830）、创业板新能源ETF（159261）、科创AIETF（589090）

4. 机器人

消息面上，10月20日，宇树科技发布新产品H2仿生人形机器人，该款机器人外观与人类更加相近，高度达到180厘米，体重为70公斤。与之前产品相比，H2的动作更加丝滑，灵活性进一步提高。

券商研究方面，光大证券表示当前机器人板块的市场热度已回落至阶段性低点，但随着这一系列重要事件的临近，行业关注度有望重新提升。从特斯拉到国内企业，从硬件制造到AI技术，人形机器人产业正迎来多方力量的共同推动。东方证券表示，尽管短期贸易摩擦加剧，国内零部件厂商已经投资布局海外产能，并且机器人也将进入量产阶段，为贸易摩擦的影响有限，人形机器人将有望迎来布局时机。

行业板块相关产品：机器人ETF（159278）

5. 电信

消息面上，近日，苹果CEO库克宣布，国行iPhone Air 10月22日正式发售。该机型9月全球发布时，因国内eSIM手机业务商用许可未落地而未能同步发售，10月13日三大运营商官宣获eSIM手机商用批复，这意味着eSIM技术在国内迈入手机端商用新阶段。

券商研究方面有关机构表示 eSIM是传统SIM卡的升级形态，具备灵活便捷、节省设备内部空间等优势，手机内部空间的释放有助于设备轻薄化和功能升级。中国移动等表态将开展eSIM芯片与操作系统国产化技术攻关，这将使国内芯片和系统厂商受益。随着物联网终端的持续发展，eSIM“无卡化”已是不可逆转的趋势，iPhone Air发布，恰好成为加速这一进程的重要契机。

行业板块相关产品： 电信ETF基金（560690）

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