Ai快讯 今年以来，“A+H”上市热度持续上升。截至10月中旬，今年有11家A股公司实现“A+H”两地上市，上市数量在历年同期中排第三，仅次于2015年的15家和1997年的13家。10月以来，包括三一重工在内的四家A股公司通过H股上市聆讯，即将加入“A+H”阵营。

近日，大金重工股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，华泰国际、招商证券国际为联席保荐人。大金重工2003年成立，2010年在深交所主板上市，是全球领先的海上风电核心装备供应商，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备“建造+运输+交付”一站式解决方案。其产品与服务从海上风电基础装备研发与制造，延伸至远洋特种运输、船舶设计与建造、风电母港运营等领域，还积极布局新能源开发与运营业务，推动从产品供应商向系统服务商转型。其客户主要是全球领先海上风电开发商及风电整机制造商。

2023年，大金重工将“两海战略”升级为“新两海战略”。截至2025年6月30日，大金重工是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商。2022年至2025年上半年，海外业务收入占总收入的比例从16.4%提升至79.0%。

近年来，在全球能源转型与碳中和目标驱动下，风电成为可再生能源发展重要板块。全球风电新增装机量从2020年的95.3GW增长至2024年的117.0GW，复合年增长率为5.3%，预计到2030年将增至196.7GW，2024年至2030年复合年增长率为9.0%。海上风电在技术突破与政策驱动下快速增长，预计到2030年在全球风电新增装机量的占比将升至18.6%，新增装机量从2024年的8.0GW增长至2030年的36.7GW，复合年增长率为28.9%。

中国与欧洲是全球海上风电发展核心力量。截至2024年底，全球海上风电累计装机量中，中国占约一半，中欧合计占约94.5%。2024年年底，欧洲风电累计装机量达285GW，其中陆风248GW，海风37GW，海上风电在新增风电装机中占比约16.4%，预计2030年占比将达30.7%。以销售价值计，欧洲海上风电基础结构市场从2020年的81亿元增长至2024年的96亿元，年复合增长率为4.3%，预计到2030年将达417亿元，2024年至2030年复合增长率为27.7%。

欧洲市场销售增长带动大金重工盈利能力提升。2022 - 2024年，海外营收分别为8.38亿元、17.15亿元、17.33亿元，占营收比例分别为16.4%、39.6%、45.9%。2025年上半年，海外业务收入提升至22.4亿元，同比增长195.78%，国内收入基本持平。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营收分别为51.06亿元、43.25亿元、37.80亿元和28.41亿元。

海外业务毛利率高于国内业务。2025年上半年，海外业务毛利率为30.7%，国内业务毛利率为18.7%。海外营收占比提升带动整体盈利能力提升，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，净利润分别为4.5亿元、4.25亿元、4.74亿元和5.47亿元，净利率分别为8.8%、9.8%、12.5%和19.2%。

大金重工在手海外海工订单累计总金额超100亿元，主要在未来两年交付，项目覆盖欧洲北海、波罗的海多个海上风电项目群。长期锁产协议规划至2030年，包含40万吨锁产计划。公司在欧洲、日韩等地设置多个常设驻外机构，建立覆盖全球海风主要开发地域的营销网络，未来将拓展澳洲、东南亚等新兴市场的风电海工业务。

随着大金重工对海外市场依赖加剧，潜在风险显现。公司业务拓展至超30个国家及地区，国际业务可持续性受法律、监管、政治及经济风险影响，如法律法规变化、汇率波动、海外运营管理风险等。

总体而言，大金重工在海上风电装备领域领先，“新两海战略”清晰，在“A+H”双平台融资与全球化布局方面潜力大。但在拓展海外市场时，需应对地缘政治、汇率波动等风险，实现全球可持续发展。

（AI撰文，仅供参考）