Ai快讯 上海富瀚微电子（300613.SZ）作为中国视觉IC行业先行者，即将在港交所主板完成“A+H”股双重上市布局。弗若斯特沙利文报告显示，2024年其在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，端侧智能视觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场出货量均位列全球首位。

富瀚微采用“fabless”业务模式，专注集成电路设计与销售，将晶圆制造、封装和测试等环节外包，能集中资源进行技术创新。其产品架构覆盖端侧图像信号采集与初步处理到边侧视频存储、解码与管理的完整视觉处理链路，具备全栈解决方案能力。

公司业务由三大核心产品线构成。智能视频是传统优势领域和主要收入来源，2024年贡献67.3%的总收入，产品包括网络摄像机系统级芯片、图像信号处理芯片以及混合视频录像机系统级芯片，应用于网络安全摄像头、数字/网络录像机等场景。智能物联网业务线推动AI芯片在日常消费场景普及，产品有低功耗IPC SoC和智能显示SoC，应用于家用摄像机、视频门铃、AI眼镜、智能家居电器等消费电子领域。智能出行领域，富瀚微同时布局后装市场和前装市场，车规级产品如车规级ISP芯片应用于驾驶员监控系统、全景式监控影像系统、摄像头监控系统等车载视觉系统。

人工智能浪潮为视觉芯片行业带来机遇，弗若斯特沙利文预测，全球智能设备AI SoC市场规模将从2025年的438亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率达25.6%。富瀚微提出“普惠AI (AI for All)”核心战略，通过技术创新提供高性能、高能效且具成本效益的AI视觉IC，推动AI广泛应用。招股书显示，募集资金将投向扩大研发团队、拓展AI产品组合及应用场景。

不过，富瀚微财务表现呈下行趋势。2022 - 2024年，公司总收入从21.1亿元降至17.9亿元，2025年上半年同比下降14.1%。净利润从2022年的3.78亿元降至2024年的2.32亿元，2025年上半年从8300万元降至180万元。招股书称，这是由于最大客户采购量减少和价格竞争激烈，公司核心产品平均售价下降，智能视频板块从2022年的15.4元降至2025上半年的11.1元，智能物联网板块从15.5元降至8.6元。

2025年上半年，公司收入下滑，研发费用占收入比重从去年同期的20.7%攀升至24.8%。公司客户集中度高，2024年前五大客户贡献88.4%的收入，最大客户收入占比66.7%。2022 - 2024年度及截至2025年6月30日止六个月，来自最大客户的销售额占总销售额比重分别为75.3%、71.4%、66.7%及55.0%。2025年上半年，最大客户采购量减少导致公司收入下滑和利润下降。

公司供应链也高度集中，2024年向前五大供应商采购额占总采购额的80.6%。因采用无晶圆厂模式，依赖上游晶圆代工厂和封测服务商，供应商生产中断、产能紧张或供应限制会影响生产和交付能力。

富瀚微作为全球智能视觉芯片领导者，有行业地位和技术实力，但面临盈利能力下滑、客户集中、市场价格战等挑战。赴港上市意在借助资本市场力量进行战略转型。人工智能和万物互联带来市场机遇，其自身盈利瓶颈和客户依赖构成挑战，未来需评估管理层能否利用IPO契机，将技术优势转化为可持续、多元化的盈利增长能力。

（AI撰文，仅供参考）