Ai快讯 2025年11月6日，贵州茅台股份有限公司召开2025年第三季度业绩说明会，就今年第三季度生产经营情况等与投资者在线交流，并在信息披露允许范围内解答投资者普遍关注的问题。

贵州茅台三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归属于上市公司股东的净利润646.27亿元，同比增长6.25%。其中，第三季度实现营业收入390.64亿元，归属于上市公司股东的净利润192.24亿元。

当下白酒行业正经历深度调整，叠加消费习惯变化、商业模式不适配等问题，白酒企业普遍承压。

对于今年贵州茅台的基本经营情况，董事王莉（代行总经理职责）表示，今年以来，基于白酒行业面临的新形势，公司先后赴华东、西南、东北、华北、西北等市场一线调研，凝聚以“转型与变革”为核心的战略共识。

在茅台酒方面，6月至8月，公司为维护市场韧性与稳定，适度减少市场投放。自8月以来，终端动销环比逐步向好回升，增长态势明显，稳住了基本盘。第三季度，公司营收同比增长7.26%。第四季度，公司将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头。

在系列酒方面，基于行业共同面临的消费场景缺失、渠道承压相对较大等问题，贵州茅台紧盯市场形势，通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力，维护渠道韧性。9月至10月，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比也呈下降态势。第四季度，保持渠道韧性仍是公司的工作重点。

今年前三季度，公司茅台酒实现营业收入1105.14亿元，系列酒实现营业收入178.84亿元；按地区划分，国内实现营业收入1245.05亿元，国外实现营业收入38.93亿元。

谈及渠道情况，副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，茅台酒方面，自4月起，公司建立了以终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放。当前，飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品处于相对合理水平；系列酒方面，渠道承压面临一定挑战。前期，通过一系列市场政策，当前茅台1935酒渠道存销比处于相对健康的水平，其他系列酒产品渠道存销比也在下降。

蒋焰还表示，贵州茅台长期以来高度重视渠道合作伙伴的稳定、良性、可持续发展。目前行业处于深度调整期，公司主动纾解渠道商压力，提升渠道韧性，以更好地维护渠道生态，推动市场良性发展。

近年来，国际化是贵州茅台的战略重点。王莉表示，针对“回流酒”现象，公司强化了市场管控、加大了整治力度，暂停了部分渠道的供货。但“三步走”的国际化战略没有变，当前重点是维护市场的健康、稳定、韧性。公司将充分尊重市场规律，以市场需求为驱动，以消费者为中心，着力推动“三个转型”“三端变革”，以自身确定性应对行业不确定性，切实保障市场、渠道的长期稳定向好。

对于白酒行业未来是否会迎来拐点这一投资者关注的重点，王莉表示，白酒行业已历经多轮周期，每一次都面临挑战和压力，也是谋求新的发展的机会，关键在于能否创新升级、转型突破。本轮行业调整，是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果，虽然面临诸多困难和挑战，但也是行业再出发、再创新、再转型，更好适配市场、对接需求、促进发展的好机会。

有投资者提出，互联网上和线下存在很多假茅台出售，甚至有真假混卖的情况，这严重扰乱了茅台酒的价格，也让想消费茅台的人们望而却步。对于公司治理线上假货的举措，王莉表示，公司始终将“保护消费者合法权益，维护茅台品牌形象”作为推进防伪溯源工作的根本原则。公司将按照“开放+长效”的思路，基于消费者痛点问题及最前沿材料、工艺、技术成果，构建以消费者体验为中心、具备多技术集成、多载体联动、唯一性的综合性防伪技术体系，形成稳定、可靠、可信、先进的防伪质量标准，助力防伪溯源能力的持续提升。同时，公司将依法依规持续做好国际国内、线上线下常态化维权工作，正在努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合相关执法部门协同共治。

市值管理也是贵州茅台工作的重中之重。11月5日晚间，贵州茅台发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于15亿元（含）且不超过30亿元（含），回购股份将用于注销并减少公司注册资本，资金来源为自有资金。这也是贵州茅台自上市以来所实施的第二次注销式回购。

同日晚间，贵州茅台还披露了2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。

贵州茅台方面表示，公司通过常态化现金分红、开展股份回购、积极推动大股东增持“组合拳”，旨在多维度筑牢股东回报体系、稳定市场价值预期。未来，公司将严格落实《关于2024 - 2026年度现金分红回报规划》，保持每年“年度+中期”两次分红节奏，结合经营业绩、现金流状况及长期发展需求动态优化策略，让股东回报兼具稳定性与可持续性。

对于市值管理的后续规划，蒋焰在本次业绩会上表示，公司正由高速增长向高质量发展转型。在这个过程中，市值管理是重中之重。目前，贵州茅台已经逐步构建完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等多维市值管理体系，旨在通过一系列扎实举措，持续提升公司价值，让广大股东能在茅台的高质量发展中实实在在受益。

（AI撰文，仅供参考）