Ai快讯 11月首个交易周（11月3日 - 7日），在人工智能催化与能源变革背景下，A股市场电网设备板块涨幅达12.45%，领跑申万二级行业，变压器、智能电表等细分领域出现涨停情况。

三季报数据显示，电网设备板块内部分化。非特高压主网环节净利增速38.2%，配电与电表企业业绩增速受集采降价与交付节奏影响。从机构持仓看，公募基金第三季度重仓持股总市值中，电网设备行业比例同比下滑0.6个百分点，公募基金与陆股通更青睐出海龙头及具备数据中心业务成长潜力的企业。

本周，申万电网设备指数全周涨12.46%，领涨全A。截至最新收盘日，电网设备指数报5872.41点，年涨幅43.11%，创2015年6月以来新高，与半导体指数年涨幅接近。申万电网设备板块137只个股周内平均涨幅8.8%，特变电工、金盘科技等16只个股股价创历史新高，中能电气、摩恩电气、特变电工涨幅居前。

今年5月以来，电网设备交易活跃度提升，申万电网设备指数7个月连阳，本周加速上涨受AI电力短缺事件影响。全球范围内，AI引发电力需求攀升，美国能源信息署预期美国电力消耗2025年和2026年创新高，高盛预测到2030年，AI数据中心将使全球电力需求比2023年增长175%。

除AI缺电因素外，全球电网改造和我国电网投资提速强化投资逻辑。1 - 9月，国家电网完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%。今年多个特高压工程投运或开工，预计2025年国家电网投资规模将首次突破6500亿元。“十五五”规划建议提出加快智能电网和微电网建设。

电新行业上市公司相关负责人表示，电网投资有周期性，近两年受AI和能源革命影响，配网设备出海景气度高，海外部分核心部件需更新，新能源铺开提升配网改造紧迫性；国内电网投资有“逆周期”调节属性，清洁能源消纳压力使特高压与电网基础设施建设提速。

从三季报数据看，电网设备板块整体营收与净利双增。机构统计42家重点公司，前三季度营收2637亿元，同比增长12%；归母净利润222亿元，同比增长14%。其中，第三季度营收936亿元，同比增长10%；归母净利润82亿元，同比增长15%。

细分环节增速差异明显，非特高压主网、特高压主网、配电、电表四大板块第三季度净利增速分别为38.2%、5.2%、 - 23.6%、 - 28.4%。非特高压主网得益于出海业务和国内主网需求；配电企业出海收入及订单高增，但国内受集采降价和部分需求增速减弱影响；特高压板块国内市场交付节奏慢。

从细分产品看，一次设备中变压器等景气度高。1 - 9月中国变压器出口额62.2亿美元，同比增长39%，高压开关出口额增长31.2%，9月单月增速55.7%，与海外电网升级需求相关，中国企业凭借供应链优势抢占海外市场。

机构持仓方面，三季度末公募基金重仓持股总市值中，电网设备行业占比0.6%，同比下降0.6个百分点。沪深股通前三季度持有21家电网设备上市公司股份比例超2%，对华明装备、宏发股份、思源电气持股比例超21%，对国电南瑞、正泰电器、国电南自持股比例超5%。

思源电气、特变电工、金盘科技等受机构青睐。金盘科技前三季度营收51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%，前三季度数据中心业务销售收入9.74亿元，同比增长337.47%。

机构投资者密集调研电网设备制造商SST业务进展。金盘科技8月开发出适用HVDC 800V供电架构的SST样机，后续将进行测试和认证并迭代升级。四方股份布局SST业务较早，可提供交流10kV - 35kV、直流20kV - 60kV接入，240V - 800V直流输出的SST系列产品。

（AI撰文，仅供参考）