招商证券：港股调整后仍有空间 配置上重回哑铃策略
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智通财经网
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2025-11-12 16:40
国金证券发布研报称，近期港股走势震荡，除了外部波动放大外也有部分投资者希望落袋为安的心理。但该行认为这种预期差恰恰是港股的投资机会。美国政府停摆正迎来转折、外部流动性预期存在向上修正空间，预计诸多利好和预期差将逐渐被市场认知，市场有望在盘整后打开上涨空间。配置上建议重回哑铃策略，进攻端逢低加仓科技(AI链)、有色，防守端聚焦红利与困境反转。
“进攻”聚焦AI产业链和有色。AI产业链：最具弹性的成长品种，长期成长空间可期;推荐AI相关的互联网、人形机器人、自动驾驶及电力。有色金属：短期回调，但仍受美元贬值、低利率和流动性三重驱动。黄金还受益于美元信用受损带来的全球央行购金和避险需求;基本金属可关注铜、铝等相关公司。
“两底仓”聚焦“困境反转”和“红利”。“困境反转”策略：以必需消费为代表，经历4年困境后，初现供需拐点。估值却仍处历史最低30%分位。竞争优势突出的龙头还可提高市占率和利润率实现α式增长，叠加宽护城河，行业竞争格局有望迎来改善;建议分批买入、长期持有。高股息策略：恒生高股息率指数股息率6%，分红能力稳定。在南向资金日益增长的“固收+”产品需求带动下，居民存款被动搬家，红利股配置需求持续旺盛。从增量资金角度看，保险资金在港股通中体量最大，持续将高股息资产作为底仓配置。
来源：智通财经网
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