根据披露的机构调研信息2025年11月5日，泉果基金对上市公司金宏气体进行了调研。

基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得32.83%。

截至2025年11月5日，泉果基金近1年回报前9非货币基金业绩表现如下所示：

附调研内容：

一、公司近期发展介绍

金宏气体股份有限公司成立于1999年,于2020年在科创板上市,股票代码:688106,是专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型综合性气体服务商。

公司坚持纵横发展战略:纵向开发,横向布局,以科技为主导,定位于综合气体服务商,为客户提供创新和可持续的气体解决方案,成为气体行业的领跑者。

2025年前三季度,公司实现营业收入20.31亿元,较上年同期增长9.33%;归属于上市公司股东的净利润1.16亿元;经营活动产生的现金流量金额2.90亿元。截至2025年9月30日,公司总资产为78.58亿元,较上年度末增长16.12%。

二、主要问答内容

泉果基金Q1、山东睿霖高分子空分供气项目变更原因?项目预计投产时间及金额?

答:因客户新增产线导致其用气需求大幅度增加,因此项目建设内容变更为“建设一套50000Nm3/h等级的空分装置及其附属设施”。该项目目前处于前期建设筹备阶段,预计于2027年第一季度实现全面投运,项目投资总额约为3.5亿元。

泉果基金Q2、营口建发空分项目的业绩贡献情况?

答:营口建发空分项目的合同总收入约为24亿元,该项目规划设计了部分富余液体产能并配置了稀有气体相关资源,投产后可通过就近供应区域市场或拓展海外销售渠道实现产能消化。除管道气收入外,富余液体及稀有气体收入将会带来更多营收,进一步提升项目整体业绩贡献水平。

泉果基金Q3、目前公司在手大型现场制气项目的情况?

答:目前公司在手大型现场制气项目情况如下:稷山铭福项目及云南呈钢项目均已建成投产,当前已进入稳定运营阶段,为公司持续贡献营收与利润;湛江中集绿色甲醇项目目前已经进入试生产阶段;营口建发空分项目预计于2026年第三季度开始试生产,山东睿霖高分子空分供气项目预计于2026年年底开始试生产,2027年一季度全面达产,目前均按计划推进前期建设工作。

泉果基金Q4、现场制气项目的收费模式和成本?

答:现场制气项目的费用通常按月结算,一般由两部分组成:一是固定费用,即每月固定的租金;二是变动气费,会根据客户的用气量收取。具体的组成比例根据项目大小及项目情况而定。该类型项目的成本主要为电费、人工费用及设备折旧费用。

泉果基金Q5、公司在现场制气业务方面的核心竞争力?

答:公司的现场制气业务,目前已搭建专业成熟的运营团队,积累了一定的的业绩基础,同时更在供应保障稳定性、产品矩阵丰富度、服务响应高效性等关键环节构建起核心竞争壁垒。

泉果基金Q6、公司在现场制气业务方面的未来展望?

答:现场制气业务方面,从行业数据来看,发达国家工业气体外包率可达80%,而国内市场外包率仍有较大提升空间,业务增长潜力显著。现场制气业务作为需求明确、具有防御性质的基石类业务,可以为公司带来稳定、持续的现金流。基于此,公司未来将通过积极拓展新建项目、挖掘存量客户替代需求,进一步提升该业务的收入占比,强化整体收入的稳定性与抗风险能力。

泉果基金Q7、超纯氨产品的下游领域应用情况?

答:公司超纯氨产品的下游应用结构已进一步优化,应用重心从光伏领域转向集成电路等半导体领域:第三季度,超纯氨在集成电路领域的营收占比已稳居首位,在光伏领域营收占比则持续回落。从经营表现来看,该产品2025年第三季度的毛利率环比二季度已有所回升;客户拓展方面,目前已导入众多头部半导体客户,同时公司仍在积极挖掘合作机会,进一步夯实下游市场布局。