中信建投：汽车科技属性重估 把握行业结构性成长
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智通财经网
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2025-11-17 16:00
中信建投发布研报称，当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周小鹏汽车-W(09868)及潍柴动力(02338)股价表现强势，其中小鹏上周科技日发布第二代VLA大模型、智驾(Robotaxi)、人形机器人Iron等提振市场预期，26年伴随特斯拉FSDV14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估;潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。
中信建投主要观点如下：
汽车科技属性重估，把握结构性成长
当前市场对汽车明年刺激政策及产销总量预期较弱，汽车顺周期属性弱化，科技属性及新兴成长方向是核心主线。本周小鹏汽车及潍柴动力股价表现强势，其中小鹏上周科技日发布第二代VLA大模型、智驾(Robotaxi)、人形机器人Iron等提振市场预期，26年伴随特斯拉FSDV14、Robotaxi、Optimus等技术迭代定型及上市量产，汽车及机器人作为物理AI核心应用，有望催生产业趋势拐点，整车股科技属性或将重估;潍柴动力作为绩优低估值核心资产，本周因SOFC产业新布局迎来投资价值重估，公司持续完善AIDC技术储备及产业链全球布局。
机器人板块
四季度以来持续回调，当前部分优质个股已进入底部可配置区间。产业趋势处于0-1兑现前夕，进度并未低预期，回调或主要因为前期累计涨幅较大而短期处于重要催化真空期，市场重点观望明年Q1特斯拉Optimus三代样机定型发布时点及产业链定点发包进展，当前应守机待时，把握T链高胜率核心龙头、有实质进展的低位黑马、技术迭代升级环节标的配置机会。
乘用车板块
当前乘用车周度上险销量表现稳健，新车型(小鹏增程平台、星途ET5等)性价比凸显，但基于明年总量走弱预期，市场反应有所钝化，结构性成长仍在于高端化及出海。产业链维度，锂电池及材料环节受益于储能终端需求爆发，6F等环节呈现供不应求下涨价，量价齐升逻辑强化下，行情表现优于传统汽零。
商用车板块
作为绩优低估值红利资产当前行情表现相当占优，明年出海有望稳健增长，尤其客车及摩托车增长弹性更高。重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估。
风险提示
1、行业景气不及预期;2、政策落地效果不及预期;3、出口销量不及预期;4、行业竞争格局恶化;5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。
来源：智通财经网
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