Ai快讯 乐摩科技（02539）赴港上市进入冲刺阶段。11月18日，乐摩科技通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中信建投国际、申万宏源香港。11月25日，乐摩科技正式启动招股，拟全球发售555.56万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价27 - 40港元，每手100股，预期H股将于2025年12月3日上午九时正开始在联交所买卖。

弗若斯特沙利文数据显示，按交易额计算，乐摩科技2022 - 2024年连续三年在中国机器按摩服务市场排名第一；按收入计算，2024年乐摩科技市场份额位列国内第一，超过50%。

招股书显示，2022 - 2024年，乐摩科技收入分别为3.3亿、5.87亿、7.98亿元，同期经调整净利润分别为853.4万、9457.8万、1.02亿元，2024年经调整净利润增速为7.85%。2025年前8个月，乐摩科技收入为6.3亿元，同比增长13.72%，经调整净利润9918.7万元，同比增长0.92%。

共享按摩市场经历了从资本热捧到理性调整的周期。2016年，中国进入共享经济元年，共享按摩萌芽。2017年，共享按摩市场进入高速扩张期，新增注册企业翻5倍；2018年，全国按摩椅总数超100万台。2019年，共享按摩椅热度下降，行业进入“去泡沫化”阶段，许多企业融资停留在A轮。2020 - 2023年，中国智能按摩服务市场规模仅从23.4亿元微增至24.4亿元。

疫情期间，乐摩科技高管层集体降薪，放弃对加盟伙伴抽成，创始人谢忠惠抵押个人房产筹集1800万元资金。弗若斯特沙利文数据显示，2020 - 2024年，乐摩科技交易额连续三年排名第一，2024年以12亿人民币交易额占据42.9%的市场份额；以收入计，2024年乐摩科技以8亿人民币收入领先。

乐摩科技采用“直营 + 城市合伙人”经营模式，截至2025年11月25日，已设立超4.8万个服务点，投放超53.3万个机器按摩设备，覆盖中国31个省级行政区及337个城市，约70.4%的服务网点为直营模式。在应用场景上，乐摩科技主攻商场、影院、交通枢纽等高人流区域。截至2025年11月25日，其服务网点中，有5318个建筑面积超3万平方米的商业综合体；在票房超500万人民币的影院中，有904个网点；在年人流量超一千万的机场中，布局了24个。

2022年底，乐摩科技服务网点数量为21727个，2024年底增至45993个，年复合增速为45.49%。

2023年，乐摩科技收入为5.87亿元，同比增长77.88%，经调整净利润从853.4万增至9457.8万，毛利率从2022年的24.66%增至41.47%。2024年，乐摩科技收入大增35.95%至7.98亿元，经调整净利润增长7.85%至1.02亿元。2024年毛利率为36.07%，同比下滑超5个百分点，营销费用、行政开支费用同比分别增长47.66%、57.64%。

2025年前8个月，乐摩科技收入为6.3亿元，同比增长13.72%，经调整净利润9918.7万元，同比增长0.92%，利润端增速下滑主要因服务网点扩张导致服务网点使用费增加及按摩设备折旧、摊销。

乐摩科技直营模式收入占比高，2025年前三季度达83.49%。在乐摩科技投放的消费场景中，影院日均交易量低于其他场景，2022 - 2024年分别为0.17、0.30、0.18。2024年，乐摩科技投放的按摩垫数量占总投放设备的80.8%，主要投放场景为影院。

乐摩科技招股书显示，此次上市募集资金将用于提高在已成熟场景的渗透率、拓展其他消费场景及海外市场。2024年，乐摩科技来自共享按摩的收入占比为98.11%。

（AI撰文，仅供参考）