今日（12.8），港药冲高回落，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)跌超1.7%，成交额快速突破18亿元！资金面上，盘中再获4000万元净流入，近20日累计“吸金”超18亿元！截至12月5日，港股通创新药ETF(159570)最新规模超237.5亿元，同类持续领先！

消息面上，12月7日，2025创新药高质量发展大会在广州召开，会议发布2025年《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》和首版《商业健康保险创新药品目录》。据了解，本次目录调整新增114种药品，其中50种为1类创新药，包括替尔泊肽、国产ADC（抗体偶联药物）芦康沙妥珠单抗等明星药物。商保创新药目录则覆盖了5款国产抗癌药CAR-T（嵌合抗原受体T细胞免疫疗法）细胞药物、2款进口阿尔茨海默病药物及罕见病药物。据悉，如果自费使用CAR-T疗法，单次治疗费用超过百万元。

港股通创新药ETF(159570)标的指数权重股多数飘绿：信达生物跌超6%，科伦博泰生物-B跌超3%，百济神州、石药集团跌超2%，中国生物制药、三生制药跌超1%，康方生物、翰森制药微跌。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【创新药国谈成功率创新高，商保创新药目录提供增量】

中信建投证券指出，本次目录调整共有127个目录外药品参与谈判和竞价，其中114个药品谈判或竞价成功，总体成功率达88%。2019年至2024年历次医保谈判成功率分别为65%、73%、80%、82%、85%和76%，本次医保谈判成功率88%，创7年新高。

首次增设商保创新药目录是2025年医保目录调整的重要突破，也是市场关注焦点。被纳入首版商保创新药目录的19种药品中，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有阿尔茨海默病治疗药品等。国家医保局强调，要积极推进商保创新药目录药品配备使用。商保创新药目录内药品的挂网、配备工作原则上参照医保谈判药品执行，保障临床诊疗需求和患者合理用药权益。中信建投证券认为，商保目录的增设有望为创新药市场提供增量空间，将成为国家基本医保目录的重要补充。

首版商保目录发布，19个产品成功纳入。本次共有121个品种递交申报，但真正进入谈判环节的仅24个，最终成功纳入目录的只有19个，涉及18家企业。入选药物既包括神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗方案，也覆盖阿尔茨海默病（AD）、多发性骨髓瘤、肝癌、短肠综合征等临床高度未满足领域。从来源看，进口药与国产药数量基本持平，分别为10款和9款，其中他泽司他、芦比替定、那西妥单抗、达妥昔单抗β、泽尼达妥单抗分别是和记黄埔、绿叶制药、赛生药业和百济神州从海外引进的品种。

从技术路径看，本次目录共纳入5款CAR-T、5款单抗、4款化药、3款双抗、1款多肽和1款酶类药物。此前因价格高昂屡次无缘基本医保的CAR-T疗法，本轮在商保目录中实现“全员上岸”，尽管具体协商价格尚未公布，但按既往挂网价测算，这5款产品单针原始价格大致在99万～129万元区间，此次纳入商保，有利于更广泛的覆盖患者。此外，国内两款刚上市的AD新药——多奈单抗（礼来）和仑卡奈单抗（卫材）同样进入本次商保目录，其此前挂网价分别为每瓶5500元（20ml：350mg）和2508元（2ml：200mg），对于慢病也有了更好的覆盖。

重点公司创新药品种均得到了支持，更大程度惠及患者。（1）恒瑞医药本次共有20款产品/适应症纳入新版国家医保目录，这20款产品里面，10款产品首次进入医保，覆盖肿瘤、代谢、心血管疾病、免疫系统疾病、眼科等多个领域。（2）信达生物本次共有7款产品/适应症纳入新版国家医保目录。（3）康方生物本次共有5款产品/适应症纳入新版国家医保目录。（4）科伦博泰本次共有3款产品/适应症纳入新版国家医保目录。（来源：中信建投证券20251208《创新药国谈成功率创新高，商保创新药目录提供增量》）

【医药2026年策略报告：产品为王】

中银证券指出，2026年仍然看好依靠“产品驱动”的相关公司。近些年，“产品驱动”的相关公司逐步走出集采的影响，企业通过加大研发投入，新产品不断落地；另一方面，政策端也在逐步改善，“集采反内卷”“鼓励创新”等政策频出，进一步引导医药产业向创新驱动转型，更重要的是，企业伴随创新产品的不断落地，企业也逐步进入新的盈利周期。基于此，中银证券认为未来“产品驱动”的相关公司的产业逻辑仍然持续。

创新药的产业趋势仍在，25年创新药BD出海是资本市场关注的焦点，创新药的BD不仅证明了中国创新药在全球范围内的竞争力，而且逐步成为中国创新药出海，走向国际的重要途径，其仍然是未来创新药行业的重要方向。除此之外，创新药相关公司的业绩兑现以及部分重点产品的临床进展，也是后续值得关注的重点。

（来源：中银证券20251205《医药行业2026年策略报告》）

【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】

港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至11月末，前十大成分股权重超74%，浓缩港股通创新药精华！

来源：国证指数官网，2025/11。分股仅做展示，不作为个股推介。

港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至11月27日，2025年内涨幅超90%，港股医药类指数领先！

2025/1/1-2025/11/27

底层资产是港股，可以T+0交易！

关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。