12月12日，有色板块开盘领衔冲高，此后红盘震荡！截至10:26，有色50ETF（159652）涨0.26%，早盘一度涨超1%，资金盘中延续流入趋势，有色50ETF（159652）盘中获100万份净申购，以盘中成交均价计算，合计净流入超150万元！截至12月11日，有色50ETF（159652）已连续4日获净申购累计超2亿元，加上今日，有色50ETF（159652）已经获资金连续5日涌入！

有色50ETF（159652）标的指数成分股涨跌不一，中金黄金、山东黄金等涨超2%，紫金矿业、中国铝业等涨超1%，赣锋锂业、天齐锂业等跌超3%，华友钴业等跌超2%，北方稀土等回调。

【有色50ETF（159652）标的指数前十大成分股】

截至10：28，成分股仅展示使用，不构成投资建议。

昨日（周四），美联储连续3个月降息后，有色金属板块集体冲高，其中白银、铜等双双创新历史新高！受矿山供应中断及铜流向美国影响，铜今年迄今上涨35%，有望创下2009年以来最大年度涨幅。近期，白银市场迎来历史性行情，现货价格在年内涨幅已超过100%的基础上，于昨日再度创下历史新高。

【2026年有色金属主线：宏观与基本面双轮驱动】

关于有色板块2026年表现，平安证券指出，2026有色金属主线：宏观与基本面双轮驱动，价格弹性加速释放。展望2026年，结合宏观与基本面，三条主线有望主导有色板块表现：1)美元信用弱化及美联储降息有望持续，黄金等贵金属货币属性及金融属性持续计价，同时弱美元提供工业金属向上驱动。2)供给收缩加速为工业金属基本面核心演绎逻辑，表现在不同金属面临的上游资源约束或中游产能瓶颈。3)需求新增长极驱动弹性释放，供给出清结束背景下，能源金属基本面改善显著。（来源于平安证券20251208《双轮驱动，上行未央》）

【工业金属：2026年宏观顺风，供应约束及区域错配继续引领铜价中枢上移】

广州期货表示，2026年宏观整体环境依然顺风，供应约束及区域错配继续引领铜价中枢上移。

宏观面，海外：面对日益加深的美国内部分化，货币宽松几乎是政策必选项。目前美国通胀尚未走向不可控，市场无需担忧美联储货币宽松退缩。尤其在2026年5月中旬鲍威尔任期结束后，美联储的降息节奏或将加快。同时，为了赢得中选，2026年美国将采取更加宽松的财政政策，赤字率水平将回到6%，乃至更高水平。如果美国不进入衰退叙事，铜价下方空间较难打开。国内：2026年我国经济政策以温和扩张为底色、供给侧为主轴，反内卷与再平衡进程则仍属谨慎推进，制造业与出口板块凭借自身韧性保持相对稳健，股市行情将继续提振商品市场表现。

基本面，第一：2026年全球铜矿产量小幅增加但增量有限（预计45~55万吨），这几年的扰动率均在5%以上，如果维持高扰动，明年的增量将大打折扣，届时供应可能再次成为价格上涨推手。同时，原料端紧缺向电解铜传导或提速，铜冶炼内卷问题被高层高度重视，关注后期政策落地细节。第二：全球供应链区域错配格局大概率延续，非美地区现货紧张或引发挤仓风险，仍对铜价形成强支撑。第三：新能源+AI浪潮背景下，铜的战略属性及宏观配置吸引力热度不减，中长期宏大叙事依然为短期价格提供底部支撑。（来源于广州期货20251212《#年度视野丨供应约束及区域错配继续引领铜价中枢上移》）

【贵金属：白银上涨来自基本面深刻变化，金价上涨逻辑未变】

中银证券火线点评，此轮白银上涨并非单纯的资金驱动，而是多重深刻基本面变化的集中反映。这标志着白银正摆脱其作为黄金“附属品”的传统角色，其独立的投资逻辑和价值正在被市场重新定价。

本轮白银表现更强的原因：1）全球能源转型和科技发展，为白银创造了巨大的新需求。2）持续的供应缺口。据世界白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的供应缺口，这将是连续第五年供不应求。此外，白银多为伴生矿，银价上涨难以直接刺激产量大增，供应刚性较强。全球白银库存持续处于历史低位，实物供应紧张，近期甚至出现了现货交割紧张和“逼空”的迹象。3）金银比价的修复动能。此前金银比价一度超过100（历史均值在50-80），意味着白银相对黄金被显著低估，黄金价格处于历史高位后，部分资金会寻找更具性价比的贵金属，白银成为理想的“黄金平替”。（来源于中银证券20251211《布局春躁行情：把握白银基本面变革下的有色板块轮动机遇》）

黄金方面，平安证券表示，美元信用弱化未见拐点，仍看高金价。美联储2026年上半年仍处于降息通道内，伴随美联储负责人换任，货币政策独立性存疑。中长期来看美国财政问题持续，美元信用弱化趋势未见拐点；海外主要经济体政治风险抬升，避险属性发酵，仍看高金价中枢。（来源于平安证券20251208《双轮驱动，上行未央》）

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20251128，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达31%，金含量达14%，金铜含量高达45%，同类领先！

数据截至20251128，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36%，同类领先。

数据截至20251128

3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20251128

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为23.11倍，相比5年前下降了66%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达86.28%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据截至20251128

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。