今日（12.19），A股震荡走高，全市场费率最低档的科创50指数ETF（588870）收涨0.23%，全天成交额超3300万元。资金借道ETF布局，科创50指数ETF（588870）近5日有3日获净流入！截至12月18日，科创50指数ETF（588870）年内份额增长率高达170%，同类断层领先！

截至收盘，科创50指数ETF（588870）标的指数热门成分股涨跌互现：中芯国际、海光信息、澜起科技、联影医疗微涨；下跌方面，寒武纪-U、金山办公跌超1%。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

消息面上，12月12日凌晨，OpenAI发布迄今为止最强大的模型系列——GPT-5.2。OpenAI官方表示，重度用户反馈AI每周能为他们节省超过10小时。而GPT-5.2的出现，正是为了将这种效率提升到新的维度。新模型分为Instant（极速版）、Thinking（思考版）和Pro（专业版）三个版本。其核心升级集中在长上下文（256KToken，近100%长文档推理准确率）、多模态（视觉错误率减半）和性能突破，GDPval测试中70.9%专业任务优于人类专家，编码、数学等基准测试居首，幻觉率降38%。GPT-5.2输入费用为每百万tokens 1.75美元，输出费用为每百万tokens 14美元，缓存输入部分可享90%的折扣。

（来源：中信建投证券20251214《GPT-5.2发布，长文本思考能力提升迅速，智能体编程的最大飞跃》）

此外，日前，保险风险因子再松绑，鼓励长期配置红利低波与科创方向。持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。

【科创板大行情到哪儿了？】

浙商证券指出，自2024年9月24日以来，本轮AI主线引领的大行情中，科创板是引领板块。类似于，2013年至2015年互联网主线引领的大行情中，创业板是引领板块。今年以来，特别是6月以来，科创板系列指数涨幅居前。

1. 如何看科创板的盈利情况？

盈利拐点是行情启动信号。以创业板为例，无论是2013年至2015年的大行情，还是2019年至2021年的大行情，创业板盈利触底转折是行情反转的关键驱动。

站在当前，观察科创板，从表观数据来看，截止2025年Q1，以科创200和科创100为代表的科创板近一半公司整体释放反转信号，科创50和科创板整体受市值较大的部分公司影响盈利尚在探底。换言之，自2024年下半年以来，科创板公司陆续迎来底部改善。

原因在于，科创板的泛次新股特征，使其产业分布具备鲜明的时代感，直观的映射了AI和创新药等产业。而AI和创新药等产业逐步进入景气释放阶段，这是科创板盈利改善的核心驱动。

2. 如何看科创大行情所处阶段？

借鉴2013年至2015年移动互联网引领的创业板大行情，其长达2年半的大行情运行中，主要划分为三阶段，分别是，预期反转驱动、产业景气驱动、资金情绪驱动其中，产业基本面驱动是主升段，是大行情主要上涨阶段。

结合科创板的盈利情况和股价走势，对其而言，2024年9月是预期驱动的行情，经历了震荡之后，浙商证券认为，科创板自今年6月以来进入主升段，主升段也是大行情主要上涨阶段，核心驱动在于AI和创新药的产业景气提升。

进一步借鉴创业板历史，结合盈利释放阶段、股价上涨位置、基金配置水平等指标，科创板整体处于主升段的初级阶段，类似于2013年Q3附近。

（来源：浙商证券20250819《科创&海外市场策略深度报告》）

【2026年主线：AI驱动的结构性增长+我国半导体自主可控趋势】

招银国际指出，自2024年以来人工智能驱动的投资与科技自主可控两大主题一直是首选推荐。据WSTS 2025年秋季预测，2026年全球半导体市场预计将同比增长26%至9,750亿美元；其中以人工智能为核心的细分领域引领增长（逻辑芯片+32%、存储芯片+39%），而中国本土半导体板块有望继续跑赢其他板块、大盘指数。

主题一：人工智能——高确定性的超级结构性周期。2025年，AI供应链凭借强劲的收入增长与利润率扩张，实现超额收益。这一出色表现反映出基础设施建设的加速落地，而并非短期的投资热潮。尽管市场情绪在对“人工智能泡沫”的担忧与“害怕踏空”的市场情绪之间反复波动，但招银国际认为人工智能基础设施建设需求动力强劲。下游资本支出增长动能延续、需求群体持续扩容、创新技术快速迭代、投资回报率为正的应用规模化落地，这些因素将会支撑相关产业链在2026年后仍能延续长期、持续的增长。

主题二：我国半导体自主可控趋势——具备长期、结构性增长的驱动力。半导体供应链自主可控是中国硬科技领域确定性最高，且具备长期投资价值的核心主题。地缘政治格局的分化正重塑全球半导体产业生态，主要经济体均优先投资本土制造，以降低供应链风险。在我国，政策支持与强劲内需形成双重支撑，不仅推动相关技术实现突破、加速进口替代进程，更促使本土半导体市场规模迎来结构性的扩张。这一趋势亦在全球其他地区（如美国、欧盟、日本）显现，各国政府的大力补贴，将在中期内重塑全球半导体行业的竞争格局。

（来源：招银国际20251215《2026展望：AI主体持续领航；2026循光前行》）

20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50指数ETF(588870)！资料显示，科创50指数ETF（588870）跟踪科创50指数，囊括了科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股，综合覆盖电子、医药、计算机、电力设备、机械设备等新质生产力板块，具备高成长性与高研发投入特征。根据年报披露，2024年科创50指数成分股研发费用总额达532.3亿元，研发支出占营收比例达7.93%，显著高于创业板（4.88%）和主板（1.91%）。科创50指数ETF（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！场外联接（A类：024980；C类：024981）。

图：科创50指数申万一级行业分布（截至2025/11/11）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。科创50指数ETF（588870）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。