文/乐居财经  徐酒眠

康桥悦生活（02205.HK）估计还在走高，挤在交易屏幕前的投资者们，正在试图解读这家物企的命运。

12月22日，康桥悦生活收涨14.17%，报1.37港元/股，市盈率(TTM)约22.74倍，总市值来到了9.59亿港元。

而此前一个交易日，12月19日，其股价刚迎来上市以来的最大单日涨幅——73.91%。

引发近两个交易日累计涨幅98.55%的导火索，是其通过官微宣布了一份不具备法律强制约束力的合作备忘录。

12月18日，“康桥悦生活”微信公众号发布推文表示，其日前与美国人工智能房屋诊断公司Askitect签署合作备忘录，向市场描绘了一幅雄心勃勃的图景：双方将在物管AI领域深度合作。

而相比这份合作备忘录，市场反应更为激烈的是其中透露的资本运作信号，康桥悦生活表示，双方计划以换股方式进行资本合作，实现康桥悦生活对Askitect公司的控股及合并报表。

资料介绍，Askitect是一家总部位于美国，专注于AI房屋诊断的科技企业，核心是用计算机视觉与AI算法分析房屋照片与视频，生成健康诊断报告并建立标准化“房屋健康档案”，该业务模式已在美房地产、金融、保险等领域实现商业化落地。

康桥悦生活与Askitect的合作并非传统意义上的技术授权或项目合作，而是涵盖了从技术共享、市场共建到资本联姻的多层次战略协作。

根据合作备忘录，Askitect将向康桥悦生活开放其在美国的核心业务能力与专业团队资源，这被外界形容为“把‘看家本领’都掏出来”。

作为交换，康桥悦生活则负责提供真实、规模化的中国地产与物业应用场景，开放物业巡检、报修、业主服务等核心业务流程。

双方合作的核心在于建立“房屋健康档案（House VIN）体系”，这一系统旨在通过计算机视觉与AI算法分析房屋照片与视频，生成标准化的房屋健康诊断报告。

这种双向赋能的设计，既能让Askitect的技术在中国市场找到规模化应用场景，也能帮助康桥悦生活快速获取成熟的AI能力，推动物业服务向智能化转型。

而这份合作备忘录背后，还隐藏着康桥悦生活更大的资本图谋。其表示将“在充分支持Askitect独立运营和高速成长的基础上，择机推动其独立在美国资本市场实现IPO”。

一旦Askitect成功在美国上市，康桥悦生活将借此获得一个在美国资本市场公开上市的全新平台。这不仅意味着其能够进一步拓展国际融资渠道，还将为其后续的战略布局注入更强劲的资本动力。

上个月底，康桥悦生活在总部召开了由全体高管团队参与的专题研讨会，会议主题正是“积极探索打造业务增长‘第二曲线’”。会议结束后，其宣布计划在北美设立子公司，目标是打造“服务 科技”双轮驱动的业务新格局。

康桥悦生活急于出海寻求科技赋能的背后，是难以回避的经营压力。

最新的中期业绩数据显示，2025年上半年，康桥悦生活实现营收约4.55亿元，同比减少6.58%；期内股东应占溢利3348.3万元，同比减少21.79%。

细分业务板块来看，物业管理服务贡献收入3.54亿元，同比增长5.6%；非业主增值服务收入约0.16亿元，同比大幅下降72.3%；社区增值服务收入约0.45亿元，同比也下降了21.3%；城市服务成为少数亮点，上半年同比增长了7.3%达4020万元。

寻找新的增长点，康桥悦生活想去美国开拓业务。但物企出海探索，其实并非新鲜事，只是路径各有不同。

早年间，以彩生活、绿城服务为代表的物企主要采取“资金出海”方式，通过收购海外公司开展国际业务。

近年来，“服务出海”成为新趋势。2024年底，宝石花物业中标拉丁美洲五国境外物业服务项目；2025年1月，侨银股份开拓阿联酋市场；6月，中海物业承接了埃及新行政首都的物业管理服务。

相比之下，康桥悦生活则选择了“科技 资本出海”的模式。这不仅涉及业务拓展，还包括技术引进和资本运作，复杂度更高但潜在回报也可能更大。

从公开信息来看，康桥悦生活的全球化战略具体规划为：第一阶段聚焦旧金山湾区与纽约大都会区，拓展物业服务和科创企业办公服务市场；中长期则以建设数字科技基础设施为核心，探索区块链、Web3.0等前沿科技赛道。

机遇与风险并存，AI技术与物业服务的融合需要大量投入，而康桥悦生活2025年上半年的毛利率仅为21.6%，利润空间有限。与此同时，海外市场与国内存在制度差异和客户需求不同，容易“水土不服”。

值得注意的是，合作备忘录仅为初步意向，具体合作内容以双方后续签署的正式协议为准。

有行业观察者分析表示，在经营基本面疲软、行业环境承压的多重背景下，康桥悦生活此轮上涨行情更可能是市场借助“AI 跨国合作”消息进行的短期投机行为。

这场跨国AI合作能否成为康桥悦生活摆脱业绩下滑的救命稻草，尚难断言。但确定无疑的是，在充满不确定性的市场环境中，科技转型的故事依然是最能点燃投资者热情的引信。

这家物企的下一步，究竟是精心布局还是无奈之下的资本豪赌，时间将给出答案。