Ai快讯 “A+H”上市公司H股类别股东大会频现反对票情况。近期，有“A+H”上市公司人士表示，所在公司H股类别股东大会审议普通议案时出现不少反对票，此情况并非个例。

在诸多“A+H”上市公司H股类别股东大会上，频频出现大量反对票，不时有议案遭否决。有负责ESG事项的人士称，海外投资机构看重上市公司的ESG内容，投反对票是对公司治理的表态。

目前，ESG已从“加分项”升级为“入场券”，ESG报告质量关系企业能否跨越跨境资本信任门槛。但国内外对ESG标准评判存在差异，中国企业面临需满足国际资本评级要求和契合本土政策导向的双重难题。

12月23日，中国能建2025年第二次H股类别股东大会上，修订章程并撤销监事会的议案收到3.08亿股反对票，占出席股东大会H股股东所持有表决权股份总数的12.02%；广发证券同日召开的2025年第二次H股类别股东大会，修订章程议案获反对票1.21亿股，占比16.08%。

12月16日，中国电信召开2025年第二次H股类别股东会，两份议案均收到4.37亿股反对票，占比逾20%。12月9日，福莱特召开H股2025年第一次临时股东大会，《建议修订部分公司治理制度》项下多项子议案分别收到7000多万股至上亿股反对票。12月3日，春立医疗2025年第二次H股类别股东大会上，取消监事会并修订《公司章程》等三项议案均遭否决。

此前，华泰证券、华能国际等公司召开的H股类别股东大会上，H股股东投出的反对票数量均不少。6月下旬，荣昌生物2025年第一次H股类别股东大会上，两项议案全部被H股股东否决；东方电气同期召开的2025年第一次H股类别股东会上，两项议案也被否决，《公司章程》修订案获反对票1.15亿股，占比约96%，《股东会议事规则》修订案获反对票1亿股，占比约83.59%。

这些上市公司H股股东审议的议案大多与修订管理制度有关，是按新《公司法》要求进行的。同步进行的A股股东大会对此类议案的审议结果显示，收到的反对意见较少。

经与投资者沟通，了解到外资机构对上市公司ESG报告内容不满意，认为一些指标未在报告中体现，投赞成票等于认同公司能力。目前外资机构对企业ESG治理要求更严，港股对ESG的要求在有些方面比A股高，如港股强制要求披露气候风险评估，A股暂未要求。

ESG表现已成为海外金融机构等机构投资者重要筛选标准，企业评级不够则无法进入投资清单。MSCI研究指出，ESG评级最低的公司融资成本平均为7.9%，评级最高的公司平均融资成本为6.8%，相差约1.1个百分点。ESG报告评级为投资者提供超越传统财务指标的评估维度，全面识别企业潜在非财务风险，是现代投资决策不可或缺的工具。

部分上市公司人士称，海外机构对中国企业的ESG评估存在偏见，看重文书工作。邱慈观认为，ESG是实践问题，企业需先有行动再披露，要重视ESG报告。钟宏武认为，海外机构评价体系基于西方市场，对中国本土企业特殊实践与社会贡献适配不足，如中国企业在“乡村振兴”领域的投入与成效难以在国际评级指标中找到对应维度。

国内外标准差异使企业陷入“双重标准”难题。《2024年MSCI ESG评级洞察报告》称，中国企业在公司治理、公司行为两个议题上表现落后的比例为73.6%，远高于全球平均水平44.7%。在MSCI评级框架中，公司治理和行为相关议题权重通常合计超过30%，有基础性影响，会拖累企业整体评级。

钟宏武建议，政府、监管机构、投资机构、企业和第三方机构形成“协同治理”格局。政府与监管机构牵头构建统一且具行业适配性的披露标准，强化政策协调性与执行力度；投资机构发挥市场导向作用，倒逼企业提升报告质量，理性运用评级结果；企业树立长期价值理念，强化ESG管理内生动力，补齐数据披露与专业人才短板；第三方机构坚守独立性底线，提升鉴证与评级专业能力，筑牢信息可信度防线。

A股上市公司ESG报告数质双升。2024年4月，三大证券交易所发布“上市公司可持续发展报告指引”，采用强制披露与自愿披露结合方式，建立信息披露框架，接轨国际强化气候变化相关披露要求，明确ESG披露议题。去年11月，三大证券交易所发布《可持续发展报告编制（征求意见稿）》，提出“双重重要性”识别、分析和披露要求，上交所制定《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024—2026年）》。今年3月，证监会发布新版《上市公司信息披露管理办法》，规定上市公司按证券交易所规定发布可持续发展报告。

数据显示，2022年A股全行业ESG报告披露率为34.86%，2023年提升至41.51%，2024年为46.34%。中证800指数成份股的ESG报告披露率从2022年的82.25%上升至2024年的89.25%。上市公司对ESG的态度从消极观望变为积极拥抱。邱慈观认为，中国ESG体系构建起步晚但发展快，建立本土化标准和让其他国家接受需要时间。

（AI撰文，仅供参考）