新股解读：鸣鸣很忙为何是消费确定性成长股
原创
<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>
瑞财经
426阅读
2026-01-21 17:40
Ai快讯 处于招股程序中的鸣鸣很忙（01768），在短短两年多时间内，门店数量增长至近20000家，相当于日均新增近20家门店。2022 - 2024年，公司营收和毛利复合年增长率分别为203%、206%。
鸣鸣很忙的确定性源于商业模式，以及高效供应链与数字化能力构筑的“护城河”。其商业模式结合垂类选品与加盟模式，截至2025年9月底，99.9%的门店为加盟店。公司销售商品收入占总收入的99.3%，其他收入（包括加盟费）占0.7%。
在垂类选品上，鸣鸣很忙通过产品团队选择SKU，海量陈列并迭代，商品平均售价比线下超市低25%。选址靠近社区，避开高昂租金，采用扁平化供应链和品牌方直采模式，降低中间成本。
截至2025年9月底，鸣鸣很忙有23个自营仓库和25个第三方仓库，门店距最近仓库不超300公里，一般可24小时内配送。物流由第三方管理，采用WMS和TMS系统监控。2024年，存货周转天数为11.6天，2022 - 2025年前9月，仓储及物流成本分别占总收入的1.5%、1.6%、1.7%、1.7%。
鸣鸣很忙在万亿级休闲食品零售市场中，通过效率变革提升市占率。中国休闲食品零售市场规模超3.7万亿元，格局分散，前五大企业市场份额合计约6%，鸣鸣很忙市占率约1.5%。
市场曾因鸣鸣很忙毛利率在7% - 8%，认为其是薄利生意。但“低毛利”是竞争壁垒，依靠系统性“护城河”，从规模化直采到标准化门店运营，将小零食做成“硬通货”。2025年前9月，毛利率同比提升2.5个百分点至9.7%。
鸣鸣很忙此次全球发售1410.11万股H股，每股发售价格229.6 - 236.6港元。以招股价中位数计算，2025年动态市盈率约20倍。腾讯、淡马锡、贝莱德、富达等为基石投资者。
（AI撰文，仅供参考）
来源：瑞财经
重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。 本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】
网友评论
相关推荐
财中社
刚刚
最新文章推荐
原创
瑞财经
刚刚
原创
瑞财经
刚刚
原创
瑞财经
刚刚
原创
瑞财经
刚刚
原创
瑞财经
刚刚
