卓正医疗招股，稀缺龙头会员体系潜力足
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乐居财经
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2026-01-29 10:32
Ai快讯 卓正医疗（02677）近日启动招股，吸引市场投资者关注。公司于1月29日至2月3日招股，全球发售475万股，最高发售价66.6港元，预期2月6日挂牌交易。
过去一年，民营医疗服务行业增速放缓，呈现“强者愈强、弱者出清”格局。具备标准化临床路径、高效运营体系和品牌认知度的头部企业增长，市场份额提升；大量中小机构受人才短缺、成本高企、运营粗放及医保支付改革等压力，退出市场。
卓正医疗在行业洗牌期逆势增长。2022至2024年，营收年复合增长率42.2%，毛利增速126.7%；2024年扭亏为盈，2025年前8个月经调整净利润突破千万元。
公司股东阵容豪华，腾讯为最大股东，持股近20%，H Capital、经纬创投、天图投资、中金公司、富德生命人寿等机构在列。此次IPO获金域医学、小鹏汽车创始人何小鹏等基石投资者认购。
卓正医疗采用以“家庭医生”为核心的家庭会员制计划，提供一站式多专科医疗服务。聚焦高频医疗服务，覆盖全人群生命周期，打破传统低频消费瓶颈，提升用户粘性与忠诚度，积累健康数据用于拓展增值服务。
2024年，卓正医疗线下就诊加线上付费咨询客户约24万人，总就诊人次90万次；家庭会员约10.8万户，总就诊人次近72万；会员续费率和患者回头率至2025年8月分别达67%和82.7%。
卓正医疗商业化变现能力得到验证。2022至2024年，营收从4.7亿元增长至9.6亿元，毛利从4398万元跃升至2.3亿元。2024年扭亏为盈，2025年前8个月经调整净利润达1045万元。经营活动现金流持续为正，近三年分别为686万元、1.24亿元及1.71亿元。
公司营销费用占营收比例低，2022 - 2024年分别为2.7%、1.2%和1.7%。超85%收入来自现金方式，约12%来自商业保险，国家医保收入占1.2%（2024年数据）。
行业层面，2020至2024年，私立医疗服务机构付费患者就诊人数复合年增长率8.1%，预计到2029年达19.876亿人次；中国大众富裕人群数量至2024年达1.231亿人，预计2029年达1.447亿人。
卓正医疗聚焦中高端医疗服务市场，业务网络覆盖深圳、北京、上海、成都等10座城市，拥有及经营19家医疗服务机构，在新加坡、马来西亚等海外市场也有布局。按2024年收入计，位列国内私立中高端综合医疗服务机构前三；按同年城市覆盖数及付费患者就诊人次计，分别名列行业第一及第二。
公司建立高素质医生团队，387名全职医生平均拥有约15年临床经验，近八成来自顶尖三甲医院。已将AI整合进服务链条，人工智能助理在多场景落地，未来有望与科技公司合作。
在中国民营医疗健康服务转型浪潮中，卓正医疗凭借独特商业模式实现错位竞争，满足消费者对高质量医疗服务需求。会员模式带来稳定现金流，盈利模型对营销费用与医保依赖度低。
（AI撰文，仅供参考）
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