Ai快讯 2月14日，建发股份（600153.SH）发布关于上海证券交易所业绩预告相关事项监管工作函的回复公告。该公司此前预计2025年实现营业收入6736亿元到6936亿元，归母净利润亏损100亿元至52亿元，从盈利转为亏损。

2025年，建发股份的营业收入在6736亿元到6936亿元之间。其中，供应链运营业务是主要业务，营业收入为5100亿元至5300亿元；房地产开发业务营业收入约1570亿元；家居商场运营业务营业收入约66亿元。

利润方面，建发股份预计2025年度归母净利润为-100亿元至-52亿元，扣非归母净利润为-65亿元至-33亿元。与2024年度及2025年前三季度相比，2025年度归母净利润从盈利转为亏损。

房地产开发业务和家居商场运营业务是亏损的主要原因。2025年，仅供应链运营业务盈利，归母净利润约33亿元至34亿元，净利润率在0.63%至0.67%；房地产开发业务归母净利润约-65亿元到-53亿元；家居商场运营业务归母净利润-67亿元至-44亿元。

建发股份的房地产开发业务由子公司建发房产和联发集团运营，两家子公司表现不同。2024年、2025年前三季度，建发房产净利润为71.11亿元、25.32亿元，归母净利润41.81亿元、14.50亿元，为建发股份贡献归母净利润7.8亿元、20.21亿元。预计2025年，建发房产净利润约60亿元、归母净利润34亿元，为建发股份贡献归母净利润约20亿元。建发房产2025年全年业绩未出现盈利转亏损情况，全年预计业绩相比前三季度盈利增加，相比2024年净利润减少11.13亿元。因建发股份2025年对建发房产的持股比例较2024年增加10%，2025年建发房产预计为建发股份贡献归属上市公司股东净利润与2024年基本持平。

2024年、2025年前三季度，联发集团净利润为-16.82亿元、-10.51亿元，归母净利润-18.25亿元、-10.40亿元，为建发股份贡献归母净利润-17.72亿元、-10.06亿元。预计2025年，联发集团净利润-108亿元至-93亿元、归母净利润-90亿元至-78亿元、为建发股份贡献归母净利润-85亿元至-73亿元。联发集团2025年业绩较2024年及2025年前三季度变化较大，导致公司房地产开发板块整体净利润亏损。

公告解释，自去年下半年起，为应对市场下行、加快资金回笼，联发集团调整销售策略，加大库存去化力度，采取“以价换量”等措施，导致部分历史项目售价与成本倒挂。同时，联发集团对可变现净值低于成本的项目计提大额存货跌价准备，经初步测算，2025年度预计计提存货跌价准备60亿元至80亿元，这是联发集团及房地产业务本期亏损的直接原因。

建发股份的家居商场运营业务主要经营主体为子公司美凯龙。美凯龙预计2025年度营业收入约66亿元，归母净利润为-225亿元至-150亿元，为建发股份贡献归属上市公司股东净利润约-67亿元至-44亿元。

亏损主要是由于房地产市场持续低迷，导致家居零售市场需求减弱。近两年美凯龙租赁及管理收入持续低位徘徊，租金水平下降，市场情绪和租金预期转变。美凯龙对未来租金收益情况进行预期调整，致使投资性房地产价值下降。美凯龙投资性房地产2025年末公允价值预计约为695亿元至785亿元，公允价值下降约126亿元至215亿元。

公告将公允价值下调归因于宏观环境、行业预期、自身战略等原因。宏观与行业预期的变化在第四季度集中呈现，2024年三季度末的房地产刺激政策效果在2025年前三季度被持续观察，2025年全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%。行业方面，从传统“家居建材卖场”向“家消费”混合业态的转型，在第四季度基于更多商场实践数据被评估为一项更漫长的战略。美凯龙经营底层逻辑改变，租金修复路径未能实现，美凯龙管理层基于2024年末政策初效所作的“租金水平将逐步修复至历史水平”的假设，被2025年全年尤其第四季度的实际租金数据否定。此外，美凯龙还对各类资产计提了约45亿元至57亿元的减值准备，涉及土地平整收益权及项目开发支出、长期股权投资、财务资助、应收账款和合同资产等。

（AI撰文，仅供参考）