文丨miya

来源丨投中网

5月31日，贝壳交出了登陆港股之后的首份财报：2022年一季度，贝壳营业收入为125亿元（人民币，下同），同比下降39.4%；净亏损为6.2亿元，调整后净利润为2800万元。

客观来说，拿到这份数据我并不意外。毕竟在疫情持续反复的当下，实体经济普遍低迷，尤其是房地产销售市场，更是被直接打入“冷宫”。即使是一直被投资者视为“优等生”的贝壳找房，业绩受到冲击也是在所难免。

不过，相较“意料之中”的业绩下滑，财报中的另一项数据反而引起了我的注意——贝壳的第二曲线业务，家装家居正在高速增长。

根据财报，一季度，贝壳的家装家居业务收入为8.6亿元，同比增长54%，合同额同比增长63%，季度签约单数近6,500单，同比增长超50%，单均价同比增长8%。

要知道，近两年来房地产市场的低迷，直接影响了家装行业的发展。根据中装协数据，今年一季度，家装行业的总产值同比下降25%-30%。在这一环境下，能够做到逆势高速增长，贝壳凭什么？

首先回顾一下本次财报的几个重要数据。

第一，营收125亿元。

财报显示，一季度，贝壳找房的营业收入为125亿元，相较2021年同期的207亿元下降39.4%。关于下降的原因，公司解释称是因为“2021年下半年以来，现有房屋交易和新房交易的GTV市场持续下降所致”。

这里值得注意的是，虽然业绩下滑明显，但这一数字与业绩指引上限持平，超过市场预期的121亿元。受此影响，截至6月1日港股收盘，贝壳股价上涨13.23%，报35.1港元/股。

第二，二手房GTV为3741亿元。

在存量房交易上，贝壳一季度的交易额GTV为3741亿元，同比下降45%，略优于市场表现。根据贝壳研究院数据显示，一季度全国二手房GTV同比下降52%。

第三，经纪人留存。

财报显示，一季度末贝壳连接门店数超过45,700家，环比下降10%；活跃门店数接近43,000家，环比下降5%；连接经纪人数超42.7万人，活跃经纪人超38.1万人，环比均下降6%。据空白研究院调研显示，截至去年底，全国范围内经纪人数量减少比例保守估算为 30%-40%。对比来看，贝壳展现了较好的经纪人留存能力。

另外，自新房市场上，根据国家统计局数据，一季度全国新建住宅销售GTV同比下降26%，是1999年以来第二大单季度跌幅。同时，一季度克而瑞百强房企销售额同比下降47.6%。受此影响，贝壳新房一季度完成1927亿元GTV，同比下降44%。

为了应对楼市短期各方面的不确定性挑战，贝壳表示，未来将核心关注三个层面：经纪人人效提升，让其服务更专业、留存更久；消费者体验提升，使其交易更安心、风险有兜底；对客户理解更深，助力开发商产品力更强、回款更快。此外，贝壳通过精兵简政、降低非必要投入，提升效率和效益。

具体来看，在二手交易服务方面，贝壳将通过精细化、网格化管理，实现合作等关键指标的运营，提升作业效率；围绕着房源、客源、带看的关键节点，提升二手交易能力。

在新房交易服务方面，贝壳将平衡规模增长和风险管理：短期降低高风险项目合作、增加快佣类业务收入，加大与国有房企、优质开发商的总对总合作，同时拓展服务和产品，赋能开发商提升客研、产品研判能力和销售效率。

值得一提的是，为了提振市场信心，在财报发布的同时，贝壳还宣布了一份股份回购计划：公司计划将在12个月内，回购最多10亿美元的ADS（美国存托凭证）。据了解，该计划将待公司股东大会的一般性授权获批后尽快开始进行。

在本次贝壳发布的财报中，有一个关键词被反复提及，那就是“一体两翼”。

据了解，“一体两翼”是贝壳在去年下半年宣布的最新战略，“一体”指的是房产经纪事业群，“两翼”则分别为整装大家居事业群与惠居事业群。简单来讲，“一体”代表的是贝壳原有的主营业务，也就是第一赛道；而两翼则是公司在发展过程中开辟的第二赛道。可以说，该战略转向为贝壳穿越周期提供了坚实基础。

令人惊喜的是，一季度，在第一赛道业绩下滑的同时，作为关键一翼的贝壳家装家居业务却取得了逆势高速增长。根据中装协数据，一季度家装行业总产值同比下降25%-30%，而假设圣都业务并表的情况下，贝壳第一季度家装家居业务收入将同比增长54%，达到8.6亿元。合同额同比增长63%，季度签约单数近6,500单，同比增长超50%，单均价同比增长8%。

这一成绩背后，离不开“一体两翼”战略中，贝壳在一二赛道的协同效应。

今年4月底，贝壳找房全面完成了对家居装修服务商“圣都家装”的收购。据了解，圣都在加入贝壳后，一二赛道联动就已经成为机制化、体系化的作业模式。在城市端，圣都成立了专门的联动团队，通过贝壳进入各个中介门店向经纪人推广家装业务。

对经纪人来说，做家装除了一份额外的佣金收入，更是提高房产交易成交效率的重要手段，福州经纪人张雄金对此感受颇深。近期，他的一位客户因为对房子设计不满意，迟迟拿不定主意。于是，张雄金安排圣都专业的设计师一起为客户组织了第三次带看，设计师为客户免费提供了改造方案和装修建议，一举打消客户的疑虑，帮助张雄金顺利实现签约。

“买房、卖房最终还是看服务，圣都的加入，让经纪人可以为客户提供更多服务”。贝壳圣都的联动，不止是一赛道为家装提供销售线索，二赛道同样也在为一赛道赋能。

此外，除了提高房产交易成交效率之外，战略性新业务的市场前景对于房产经纪人的职业信心建立也提到了积极的影响。

近日，贝壳研究院联合空白研究院对贝壳平台1.8万名经纪人开展调研，并发布了2022年首份《经纪人信心指数报告》。报告指出，目前，贝壳自有品牌被窝家装和HomeSaaS家装家居系统实现了对家装流程的各关键步骤的模块化、标准化和数字化，在房产经纪人和家装工人紧密合作下，2021年已向客户交付超过3500个项目，而这毫无疑问会对房产经纪人的职业信心起到显著提振。

另一方面，圣都和贝壳的协同效应，同样在房产交易服务业务的导流能力的提升上得到了展现。一季度，贝壳一赛道（房产经纪业务）转介绍客户已经贡献约23%的合同额。一赛道对家装的导流几乎全部为增量收入，其中上海和北京的导流合同额占比分别达到了77%和75%。在一赛道的支持下，家装一季度重点城市拓城顺利，其中上海、武汉、成都、北京四个重点城市合同额同比增长分别实现约550%、290%、100%、130%。

交付方面，贝壳通过线上Home SaaS系统和线下结合的方式进行交付的品质管理、工艺管理及工期管理，实现交付效率和交付品质的双重提升。依托系统化施工过程管理及工程排期科学管理，贝壳家装品牌“被窝”交付工期已经达到行业领先，第一季度达到仅98天水平。

值得一提的是，另一翼的贝壳租房业务——分散式租赁管理“省心租”业务也实现了从0到1的突破，一季度收房超过5000套，截至3月末在管房源接近17,000套，较21年末增加37%，进入城市数量从去年末3城增加至8城。集中式公寓方面，首个通过“轻”托管运营服务参与的贝壳新青年公寓项目在上海徐汇区落地，总体量达2,978套，月租金最低至2,700元，出租率已达98%。

毫无疑问，家装行业市场广阔，且长期保持快速增长态势。

据中金公司的研究报告显示，2020年，我国家装市场规模已经达到2.6万亿元，同比增长4%。灼识咨询估算，未来，伴随着叠加存量住房逐步迈入更新周期，我国总体家装市场规模在2020-2025年将录得近10%的复合增长。

而对于贝壳自身而言，作为国内最大的房产交易平台，贝壳的优势在于，其主营的房产交易业务与家装业务的消费群体存在高重合度，拥有天然的流量入口。

因此，进军家装赛道，无疑是贝壳当下寻找第二增长曲线的最优选择。

对此，中信证券也在研报中指出，贝壳在家装业务领域具备较强的技术积累和流量优势，也具备长期深耕行业的愿景，有可能整合劳动者赋能、供应链、品牌等多重资源，在并无大竞争对手的赛道实现收入快速增长。中信证券表示，贝壳有能力实现从交易服务到泛居住服务的跨越，家居家装业务有望持续取得高速增长，打造第二成长曲线。

不过，瞄准家装行业的显然不止贝壳一家。此前，苏宁、国美、字节跳动等也纷纷宣布了进军该领域的计划。

一场属于巨头们的战争，即将在家装行业打响。