华尔街秃鹫扑向恒大,叼走了8个亿

原创 <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  乐居财经 李姗姗 42.4w阅读 2022-11-10 19:07

  文/乐居财经 李姗姗

  在恒大的万亿债务仍处于剪不断、理还乱的当下,橡树资本已等不及,先于其他全球债权人一步,将握在手中的一处恒大资产处置套现了。

  11月6日,中国恒大(03333.HK)公告称,质押标的资产已被资产接管人以约6.37亿美元出售,资产涉及位于香港元朗的一宗未开发土地,该地拟用于住宅发展。

  根据公告,此次出售所得款项将用于偿还恒大在该项目的财务义务,出售预计致使恒大产生7.7亿美元的亏损。

  据乐居财经悉,恒大香港元朗项目的资产接管人为美国不良资产管理企业橡树资本。而元朗项目被强制出售,与橡树资本向恒大提供的一笔5.2亿美元到期未偿还贷款有关。

  实际上,这只是橡树资本投资恒大资产的一部分,去年初,前者向后者提供约10亿美元担保贷款。其中,就有向元朗项目注入的资金,另外还向恒大位于江苏的海上威尼斯项目注入4亿多美元。不过,同样因恒大未能如期偿还,该项目亦被橡树资本控制。

  值得注意的是,在海上威尼斯项目上,恒大已投资了300亿人民币。而橡树资本后续如何处置该项目也决定着它能否以10亿美元撬动恒大数百亿的资产。

  公开信息显示,橡树资本总部位于洛杉矶,是全球最大不良资产投资机构,在投资界有着“华尔街秃鹫”之称。对于中国开发商面临的困局,橡树资本也早早买入了中国房企债券。

  “想买到便宜的,就得到废物堆里去寻找。”橡树资本创始人霍华德-马克斯曾这样表达他的基本投资信条,而在恒大事件上,或许正是他精准把握投资和“抄底”机会的验证。

橡树资本大赚8.5亿

  据了解,此次恒大被出售的土地为其在元朗的和生围项目,是恒大于2019年以47.5亿港元的价格,从香港本地开发商恒基地产手中购买而来。

  但元朗项目起初地块用途并非住宅,而是鱼塘及农地等湿地生态区,开发商为了能够建低密度住宅,需给当局补地价。恒大购入该地块后还补交了41.5亿港元的差价,在这个项目上,恒大总投入已高达89亿港元,价值不菲。

  资料显示,该项目定位是低密度豪宅,规划中有一座25万平方尺、面积冠绝全港的独立别墅,室外设私人花园、泳池,被坊间称为“凡尔赛宫”,可供一个家庭三代共24位成员同住。一旦落成,将大幅超过香港礼宾府(约9.67万方尺),成为全港最大楼面面积的住宅单位。

  2021年1月,出于融资需求,恒大若干附属公司签署了一项本金5.2亿美元的融资交易,并以元朗项目作为担保抵押。

  然而,随着去年9月恒大爆发债务危机,该笔融资借款未能如期偿付。2022年1月,恒大上述若干附属公司所抵押的元朗项目,被橡树资本接管。

  值得一提的是,在恒大危机爆发前,去年8月,其曾在市场上为元朗项目寻找买家,当时的意向价约为80亿港元,与总投入相比已亏损近10亿元,但最终仍无人买账。

  彼时,橡树资本接管恒大元朗地块,因项目涉及“改划”而并不被市场看好。所谓“改划”,是指将原用途为农地、绿地、池塘等的土地,转变为住宅开发用地。

  在香港,“改划”土地的投资开发往往是一场持久战。在恒大购入之前,元朗地块在前东家恒基地产几经与规划委调规协商,都未能成功改划。

  再加上恒大的“凡尔赛宫”与香港高人口密度和土地稀缺形成鲜明对比,也饱受当地人非议。

  业内人士表示,“元朗项目开发难度较大,项目投建及回报周期也较长,无论对于发展商还是委托接管人,都面临一定的资金沉淀压力。”

  不过,如今看来,橡树资本这笔5.2亿美元的投资最终以6.37亿美元出手,是稳赚不赔的,差价达到1.17亿美元,折合人民币8.5亿元。

  不过,于恒大而言,却是血亏,以亏损7.7亿美元的最新汇率计算,恒大在元朗项目上不仅未赚一分,还巨亏56亿元。这对债台高筑的恒大来说,无疑是雪上加霜。

“华尔街秃鹫”扑向恒大

  传统意义上来说,那些在市场上寻找破产重组股、垃圾债等看上去劣质、实际上具备升值前景,并以此撬动巨额收益的投资者,被称为“秃鹫投资者”。

  总部位于洛杉矶的橡树资本是全球最大的不良资产投资机构,在投资界就有着“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”之称。

  橡树资本创始人霍华德-马克斯此前透露的经验,“成功投资不良资产有三个要素,首先是目标公司出现不理智的借贷,第二是无法偿还债务,第三是可靠的债务重组和法律机制。”

  或是提前嗅到了商机,马克斯扑向了恒大。

  2021年初,橡树资本提前半年成功预判到恒大遇到债务危机并对其进行了“困境投资”,向恒大总计提供约10亿美元的担保贷款。在这其中,就有向香港元朗项目注入的资金,另外还向恒大位于江苏的海上威尼斯项目注入4亿多美元。

  而海上威尼斯项目的问题也不小。该项目占地8968亩,在2006年之前还是江苏启东的一片滨海区域,为了把长江入海口黄绿色的海水变蓝,恒大采用围堤筑坝的方式,围出7.2平方公里的海域,用来打造这个如同海市蜃楼般的超级项目。600名工人通宵达旦,整个填海围垦工程不到10个月就做完了。

  据了解,海上威尼斯被视为恒大在中国内地最有价值的资产之一,在该项目上,恒大已投资了300亿人民币。

  不过,也与元朗项目有着相似的命运,今年3月,海上威尼斯项目被橡树资本控制,项目主体公司股权目前已归属于橡树资本。

  但该项目规模庞大,且有大量群众公民已在该项目中购买了房屋,后续处理将极为复杂,恐远超橡树资本想象。至于橡树资本最终能否以10亿美元撬动恒大数百亿资产,也取决于它如何处置此项目。

来源:乐居财经

作者:李姗姗

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