乐居财经 彦杰 5月25日消息, 万联证券发布研究报告,首次覆盖科顺股份,给予“增持”评级。
万联证券观点如下:公司深耕防水主业数十载,开辟百亿新征程:公司深耕行业多年,营收增长稳健,在市场占有率、产能产量方面,均稳居行业第二,公司2022年总营收为76.61亿元,营收规模保持稳定。2022年,公司完成对丰泽股份收购,为公司添加新的业绩增长点。
产能扩充计划短期扰动,不改长期战略:公司近年产能稳步扩张,保持近50%增速。公司目前拥有佛山科顺、昆山科顺、重庆科顺、德州科顺等九大生产基地,另有安徽滁州科顺、德州科顺三期等多个在建项目,为公司未来产能规模增长,供应区域扩大,区域协同加强奠定坚实基础。
短期业绩承压,不改公司长期良好发展趋势:受房地产行业以及宏观经济等因素影响,公司近年业绩承压。面对多重挑战,公司积极优化经营结构,扩大经销占比,持续优化生产工艺,实行降本增效,有效地稳定了营收增长,控制了经营风险。随着需求端地产回暖、基建投资增加,成本端石油沥青价格回落,公司盈利能力有望恢复。
万联证券预计公司2023年-2025年营业收入分别为92.7亿元、110.1亿元、131.1亿元,同比增速分别为21%、19%、19%,归母净利润分别为6.9亿元、9.2亿元、11.2亿元,当前(5月22日)对应PE分别为17、13、10倍。
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