积极优化经营结构，万联证券首予科顺股份“增持”评级
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乐居财经
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2023-05-25 10:10
乐居财经 彦杰 5月25日消息， 万联证券发布研究报告，首次覆盖科顺股份，给予“增持”评级。
万联证券观点如下：公司深耕防水主业数十载，开辟百亿新征程：公司深耕行业多年，营收增长稳健，在市场占有率、产能产量方面，均稳居行业第二，公司2022年总营收为76.61亿元，营收规模保持稳定。2022年，公司完成对丰泽股份收购，为公司添加新的业绩增长点。
产能扩充计划短期扰动，不改长期战略：公司近年产能稳步扩张，保持近50%增速。公司目前拥有佛山科顺、昆山科顺、重庆科顺、德州科顺等九大生产基地，另有安徽滁州科顺、德州科顺三期等多个在建项目，为公司未来产能规模增长，供应区域扩大，区域协同加强奠定坚实基础。
短期业绩承压，不改公司长期良好发展趋势：受房地产行业以及宏观经济等因素影响，公司近年业绩承压。面对多重挑战，公司积极优化经营结构，扩大经销占比，持续优化生产工艺，实行降本增效，有效地稳定了营收增长，控制了经营风险。随着需求端地产回暖、基建投资增加，成本端石油沥青价格回落，公司盈利能力有望恢复。
万联证券预计公司2023年-2025年营业收入分别为92.7亿元、110.1亿元、131.1亿元，同比增速分别为21%、19%、19%，归母净利润分别为6.9亿元、9.2亿元、11.2亿元，当前（5月22日）对应PE分别为17、13、10倍。
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