文/乐居财经  靳文雨

  早在正荣系上市时，作为欧宗荣老乡的刘平山，是一个分羹者。他曾手持正荣地产与正荣服务两家上市企业的原始股份，并从中获得了大笔收益。

  而在正荣服务债务违约，股价低谷时，他也曾兵行险招，接受债转股。从投资者，到借款人，再到站在一起的股东，这二人之间的捆绑更为密切。

  但资本市场向来是“没有永远的朋友，只有永恒的利益”。面对一蹶不振的正荣服务，刘平山还是选择了转让股权，抽身而退。

  6月2日，正荣服务（06958.HK）发布自愿公告，称主要股东华博贸易有限公司（简称“华博”）已于2023年5月29日，将2.53亿股股份(约24.40%股份)转让予香港山田国际投资有限公司（简称“山田国际”）。

  股份转让完成后，山田国际拥有正荣服务已发行股本的24.40%；欧宗荣及其家庭成员持有的44.43%股份不变。

  从接盘方来看，山田国际是一间于中国香港注册成立及主要从事投资控股的私人有限公司，由华博拥有15%股权，即山田国际和华博实控人均为刘平山。这也意味着，华博贸易明面推出，实则是隐身幕后，其依然是正荣服务的二股东。

  事实上，华博接手成为正荣服务的二股东，也才刚刚过去一年多。

  去年3月份，正荣服务曾披露，为偿还福建华闽进出口有限公司的一笔货款，大老板欧宗荣将正荣服务的约24.4%股权转让给了华博，相当于是以股权抵债。

  资料显示，福建华闽是华博母公司，前者是综合性的国营大型进出口企业，主营对外贸易、房地产开发、日用百货等，刘平山为实控人，任董事长兼法定代表人。

  这笔交易实际按什么价位进行，公告并未透露。但按照转让当日正荣服务1.06港元/股的收盘价来算，24.4%的股权约2.8亿港元。

  如今，正荣服务的股价已沦入“仙股”之列。其在6月2日报收0.255港元/股，以此估算，24.4%的股权售价仅有6451.5万港元，与华博入手之时相比，亏了近八成。

  不过，值得一说的是，在去年华博入手该部分股权之前，正荣服务的股价刚刚经历闪崩，其在去年2月10日的收盘价曾达到4.09港元/股，总市值44.29亿港元。彼时，24.4%股份的售价可卖到10.8亿港元。

  但就在去年2月11日，正荣服务与正荣地产股价震荡，一天内最高跌幅超80%，起因是市场传言正荣地产的一则美元债面临违约。尽管正荣方紧急澄清，但是对股价的伤害是实打实的。

  过了十余天后，正荣地产曾召开投资者电话会。董事长黄仙枝坦言，目前公司实在没有办法如期偿还期间到期的债务。希望在投资人的支持下，对2022年内到期的美元债本金进行一年展期，缓解债务压力，避免大面积的违约。

  作为正荣系实控人的欧宗荣，为了缓解债务压力，当时也想了不少办法，包括出售项目、转让股权等。物业自然也就成了其“盘中物”，不过，他并没有全盘交出，控制权还是牢牢自己手中，只是在二股东的位置上做文章，完成转让后其家族仍拥有44.43%的股权。

  在那时候，面对物管公司估值的下降，华博贸易仍然敢兵行险招，接受正荣服务的债转股，或许还是认可物业是具有可持续性发展的优质资产，而正荣服务本身的质量也并不差。

  根据债转股前其披露财报数据，2021年上半年，正荣服务的在管建筑面积5620万平方米，较2020年末增长36.3%，期内实现营收6.84亿元，同比增长54.2%，在上市物企中排在中部偏上的位置。

  “由于华博对本集团的发展前景充满信心并打算长期持有该等股份，而且承诺，不会出售（无论直接或间接）任何该等股份”，正荣服务方面表示。

  如今来看，刘平山信守了承诺。但一年时间刚过，这部分股权就被“清仓”，此番操作看起来仍然有些微妙。

  从过往动作来看，去年11月，这位老乡似乎就有了行动，为逐步退出埋下了伏笔。

  彼时，平潭发展(000592.SZ)曾公告，称收到控股股东山田实业的通知，山田实业的控股股东山田国际调整自身股权结构，刘平山实际控制的华博，分别协议受让了王志明持有的山田国际10%股份及刘好持有的山田国际5%股份。

  而在最新的公告中，正荣服务并未提及华博出售该部分股权的原因，不过，有业内人士猜测，“除了可能的抵债的因素外或许是为了平摊风险的资本操作”。

  据乐居财经《物业K线》了解，自去年2月元气大伤后，正荣服务股价就一直没有恢复。并且一直处于萎靡下跌的状态，截至6月5日收盘，其股价为0.26港元/股，总市值2.7亿港元。

  此外，其业绩也不甚理想。年报数据显示，2022年正荣服务实现营业收入11.41亿元，同比下降14.56%，归属母公司净亏损2.81亿元，同比止盈转亏，去年同期净利1.75亿元，基本每股收益为-0.27元。　　

  在50家公布年报的港股物企中，正荣服务的营收排名31位，处于中等偏下的位置，营收涨幅更是排名倒数。

  而在过去一年，有6家港股物企净利润为负，分别为烨星集团、时代邻里、正荣服务、融创服务、世茂服务、金科服务，取得净亏损0.52亿元、2.00亿元、2.81亿元、4.62亿元、8.77亿元、18.40亿元。正荣服务的净利润水平也位居倒数第四。