文/乐居财经 严明会 

天恒置业最近发了一笔债券。

12月12日，天恒置业发布2023年度第一期超短期融资券募集说明书，本次超短期融资券注册规模50亿元，本期拟发行不超过8亿元，发行期限270天。

关于募集资金，天恒置业计划将全部用于偿还公司债务本金及利息。

截至募集说明书签署之日，天恒置业存续期间的债券共计236.07 亿元，其中中期票据 114亿元，定向债务融资工具50亿元，公司债券53.96亿元，ABS 18.11亿元。

从这份最新的募集说明书，不仅可以看到天恒置业待偿债券总额，还可以一窥整个集团的盈利、财务状况。

这几年，天恒置业的营收水平呈下降趋势。2022年，天恒置业营业收入46.71亿元，同比降低64.63%，净利润-15.21亿元，降幅517.81%，直接由盈转亏。

2020-2022年，天恒置业营业收入毛利率分别为 25.77%、11.67%、1.91%。其解释称，最近两年发行人确认收入的房地产项目多为共有产权房、限价房等保障性住房项目，整体毛利率较低。

另一边，销售也不断缩水。数据显示，2020年、2021年和2022年，天恒置业在主战场北京地区实现房屋销售收入分别为55.56亿元、121.89 亿元和 36.59亿元。

收入不理想，与市场大行情相关，也与天恒置业近年来的内部变动相关。

近两年，天恒置业内部高管“走马灯”地换人，变动频繁。去年9月，刘海涛从天恒置业退休，刘戍东新上任董事长，同时调任的还有王路明，他由董事变更为了董事及财务负责人，杨威则被任命为天恒总经理。

今年3月，刘海涛以及杨威涉嫌严重违纪违法，接受纪律审查和监察调查。乐居财经查阅获悉，仅在2019年及2020年两年间，就有孔友东、邹笑容、饶及人、王军、周建成等多名董事退出。

高管的调换，一定程度上也影响了这家房企的发展节奏。

毕竟高管经验各不相同，风格也不同。像是，上任一把手的刘戍东，今年56岁。网上关于他的资料不多。

从他过往的履历来看，曾任北京市良种繁殖场技术员、北京市农业局经贸处主任科员、西城区新街口街道办事处副主任、西城区城市管理监督指挥中心主任、西城区住房和城市建设委员会党组书记、主任，兼任区重大办常务副主任等职位。

在涉足房地产行业之前，他是搞农业方面的方向。

刘戍东接手天恒置业之际，天恒置业正处于下行通道。

作为北京西城区国资委旗下的房企，天恒置业曾自称“北京房企第一阵营”，涉足棚改、保障房开发，在京城联合品牌房企拿地，一时风头较盛，销售也一度破百亿。

2021年之后，天恒置业连北京房企销售TOP20的榜单，都没有进入。

前两年，天恒置业连投资都放缓。直到今年，才重新开始在北京、成都等地拿地。

但依然要靠“抱大腿”。例如北京印香山项目，原为海淀四季青地块，今年6月被天恒置业摘得，后续立马拉上了广安控股合作开发。

此前，天恒置业与首开、中海地产、中粮地产、保利、华润置地、北京建工、龙湖、旭辉等都设立了合资公司。

此前，亦有投资者问及天恒置业的合并事项。年初，同在西城区国资委旗下的上市公司金融街控股，曾被投资者问到：“是否重组天恒置业这个房地产巨无霸”。

金融街控股给出的答复是，暂时没有计划。