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文/十一弟
王健林与投资者的上市对赌,终于算是落地了。
三年前,这十几名投资者向万达砸了逾381亿现金,换取了万达旗下轻资产平台——珠海万达商业管理集团股份有限公司大约21%的股权。
为了拿到这笔巨额融资,王健林作了承诺——
若珠海万达不能在2023年底之前上市,将会从他们手上回购这些股权,并支付8%的年息。
于是,万达决定重返港股。
拿到投资两个月后,珠海万达就向港交所递交了上市申请。
但它遭遇了严格的上市审批,一直拖到去年底,珠海万达也没能完成港股上市。
现在,更是遥遥无期。
显然,对于万达上市,当初王健林抱有的预期,有些过于乐观了。
上市对赌失败,381亿投资到期,王健林面临着股权回购的压力。
简单计算一下,若加上8%的年息,除了381亿投资本金,还需要支付61亿利息。
去年上半年,万达就出现了流动性压力。
整整一年时间里,王健林出售了手上最核心的资产——万达广场、万达电影,才勉强撑过了偿债高峰。
这十几名投资者多达381亿融资,通过万达上市在二级市场变现,几无可能。
让王健林从他们手上进行股权回购,更是渺茫。
唯一的可能性,就是寻找下家接盘,维持住局面。
现在,他们找到了。
昨天,万达与太盟投资集团、中信资本,以及来自中东地区的主权财富基金——阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司签署了投资协议。
他们组成的财团,募集了高达600亿资金,向珠海万达进行了新一轮投资。
这次牵头的两大投资者——太盟投资集团、中信资本,就是珠海万达的上一轮投资者。
向港交所递交上市申请之前,珠海万达拿到的381亿融资里,太盟投资集团是最大的投资者。
十一弟查了下,当时它向珠海万达投资了大约180亿。
中信资本是另一大投资者,它向珠海万达投资了逾51亿。
这两大投资者,对珠海万达的投资金额,占到了上一轮融资的六成以上。
也就是说,在万达的投资谈判上,他们享有相当大的话语权。
新一轮的600亿融资,太盟投资集团、中信资本依然留在了投资者名单里。
阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司,则是加入接盘的新投资者。
他们捆绑组成的财团,对万达的股权,重新进行了分配,拿走了珠海万达60%的股权。
而王健林持有珠海万达的股权比例,减少到了40%。
上一轮的381亿融资,包括太盟投资集团、中信资本在内的十几名投资者,只拿到了珠海万达21%的股权。
那时,珠海万达的估值,相当于1800亿。
而王健林不仅拿到了逾381亿现金,还牢牢地掌控者珠海万达的控股权,他保留持有将近80%的股权。
现在,新一轮投资者对珠海万达的估值,打到了1000亿,缩水四成以上。
王健林保留持有珠海万达的股权比例,也下降到了40%。
这就是首富还不上钱的代价,作为条件交换,只能向投资者让出更多的股权。
在珠海万达的管控上,新投资者的话语权变大了。
尽管割舍了更多的股权,也不意味着王健林和他的万达,能从新投资者那里收到大把现金。
这600亿新一轮融资,有相当一部分是用来接盘上一轮投资者,让他们能够退出,拿到现金。
去年底,珠海万达上市对赌到期,有些投资者的流动性压力,比王健林更大。
比如碧桂园、中植集团。
十一弟查了下,珠海万达的上一轮融资,碧桂园投资了逾32亿,碧桂园服务投资了逾32亿,中植集团投资了将近3亿。
这两家曾经的巨无霸企业,现在的资金状况,比万达更岌岌可危。
去年底,碧桂园已经从珠海万达退出,拿回了不到31亿现金,亏本离场。
这次加入接盘的新投资者——阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司,是来自中东地区的主权财富基金,实力相当雄厚。
中东地区的阿联酋国家,由七个酋长国组成。
其中,阿布扎比酋长国的面积最大,石油储量占到阿联酋的九成以上。
因此,阿布扎比也成为了阿联酋实力最雄厚的酋长国。
为了实现不同的使命,阿布扎比政府创建了不同的主权财富基金。
阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司,属于其中最大的两个。
十一弟查了下,阿布扎比投资局是历史最久的主权基金之一,目前它管理着上万亿美元资产。
全球主权财富基金榜单上,阿布扎比投资局位列第四,在中东地区排名第一。
穆巴达拉投资公司的成立时间稍晚,全球排名也位列前二十左右。
珠海万达的新一轮融资,更有背景的是把中东资本牵引进来的太盟投资集团。
十一弟之前写过,太盟投资集团是一家从事另类投资的私募巨头。
它的创办者,是一个极富传奇色彩的中国商人——单伟建。
在私募市场上,由于投资风格相似,太盟投资集团被称为“亚洲小黑石”。
它的投资风格,单伟建作过总结——
“Buyout”,即控股型交易。
这是一种叠加了投资和经营双重语境的投资策略——
抄底收购,提升资产价值以后卖出的资本获利方式。
由于往往涉及巨额资金,交易繁琐且有控制权争夺。
在资本市场上,Buyout有一种秃鹫式的神秘与狠辣。
单伟建的职业履历上,他的高光时刻,是二十年前在国内主导了对深圳发展银行的控股权收购。
当时,单伟建入主深圳发展银行并进行重整以后,将其卖给了平安集团,才有了后来的平安银行。
这也成了单伟建早年在资本市场上最得意的大手笔之一,名利双收。
现在,轮到万达了。
太盟投资集团从来不是一般意义上的财务投资者,这次引入中东资本,让他们拿到了珠海万达60%的股权。
接下来,在珠海万达的管控上,单伟建可能拥有了比王健林更大的话语权。
昨天,万达与新一轮投资者的签约仪式上,王健林并没有露面。
尽管珠海万达上市对赌失败、股权回购的危险警报,似乎已经解除了。
但王健林很难松下一口气,他更需要担心的是——
野蛮人也敲响了大门。
本文来源:拾遗地
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