乐居财经 邓如菲 卡罗特有限公司（以下简称“卡罗特”）于3月递表港交所主板，法国巴黎银行、招银国际为其联席保荐人。

家庭烹饪需求，生活方式，饮食习惯的多样化，让人们对厨具的特性及功能要求越来越高，厨具不只是备制食物的工具，还被视为一种生活方式的选择。

尽管传统的线下销售仍持续占据大部分厨具销售，但诞生于浙江永康的卡罗特有限公司（简称：卡罗特）却靠着线上卖锅打开了海外市场，没引入任何战投，仅靠自身对市场的把握，走出了赴港IPO之路。

招股书显示，卡罗特成立之初靠着做代工和贴牌生意积累，在成立自有品牌后，完成了轻资产转型，目前其收入主要来自自有品牌业务。

2021年-2023年，卡罗特分别推出520个、1305个、1374个SKU的自有品牌产品，同期研发支出分别为1812.4万元、2082.2万元、3588.5万元，2024年1月及2月又推出超过190个新SKU。

为了缩短产品的上市周期提高产品效率，2022年3月卡罗特停运自有生产线并过渡至完全外包及轻资产模式。换言之卡罗特从早期的帮人代工贴人家品牌变成了找人代工贴自己品牌。

该模式下，除炊具涂料外，生产所需的其他原材料均由合约制造商直接采购，这也导致卡罗特依赖第三方生产产品。

截止递表前，卡罗特自超过500名第三方合约制造商采购产品。虽然分散的布局可以减轻与单一供应商的潜在表现问题有关的风险，但也增加了品控的难度，对于卡罗特来说同样存在风险。

快节奏的产品变化也考验着卡罗特对存货的管理能力。报告期各期，卡罗特存货规模分别为3050万元、4220万元、1.08亿元，其中制成品分别为2500万元、4210万元、1.07亿元占比非常高，随着业绩增长规模迅速增加，存货周转率有所下降，分别为17.5天、26.9天、27.0天。

大量的存货也在影响卡罗特的流动性，2021年-2023年，存货成本分别为4.64亿元、3.93亿元、7.42亿元，占同年销售成本总额的84.5%、79.7%、72.9%。卡罗特预计，考虑到在线及线下业务持续扩张及提升，存货成本将继续是其未来销售成本中最大的组成部分。

伴随着存货增加上涨的还有卡罗特的贸易应付款项及应付票据规模，主要为自合约制造商购买的存货，其流动负债规模也因此扩大。

截止2024年1月末，卡罗特手握现金及现金等价物2.32亿元，流动借款500万元，看似并不存在流动性风险。但同期其手握4.06亿元贸易应付款项及应付票据，而贸易应收款项仅6950万元，存在3.4亿元左右的差值。