远期利率协议(Forward Rate Agreement，简称FRA)是一种金融衍生品，它允许交易双方锁定未来某个时间点的利率，用于对冲或投机。远期利率协议主要用于对冲利率风险，尤其是针对未来借款成本或投资回报的不确定性。

以下是远期利率协议的一些关键特点：

1)合约双方：远期利率协议通常涉及两个交易对手，一方是利率接收方，另一方是利率支付方。

2)合约期限：远期利率协议设定了一个特定的未来时间点，称为结算日，通常在3个月、6个月或12个月后。

3)名义本金：虽然远期利率协议是场外交易，但它们涉及一个名义本金金额，这个金额用于计算利息支付，但实际交易中不涉及本金的交换。

4)协议利率：这是交易双方在协议中约定的固定利率，用于计算利息支付。

5)参照利率：远期利率协议的结算通常基于某个市场参照利率，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或美国联邦基金利率。

6)结算：在结算日，如果市场利率(参照利率)高于协议利率，利率支付方将向利率接收方支付差额；反之，则相反。支付是基于名义本金和利率差额计算的，但实际上并不交换本金。

7)用途：一方面可以对冲，借款人可能使用远期利率协议来锁定未来的借款利率，以避免利率上升带来的成本增加；另一方面可以投机，投资者可能使用远期利率协议来预测未来的利率变动，以期获得利润。

8)风险：尽管远期利率协议可以帮助对冲风险，但它们本身也带有风险。如果市场利率的变动与交易者的预期相反，可能会导致损失。

9)非标准化：远期利率协议通常是根据交易双方的特定需求定制的，是非标准化的金融合约。

10)信用风险：由于远期利率协议是场外交易，因此涉及对手方的信用风险。不过，它们可以通过保证金、信用支持附件或其他信用增强措施来降低这种风险。

远期利率协议是利率衍生品市场中的一个重要组成部分，它们为市场参与者提供了一种管理利率波动风险的工具。然而，由于涉及杠杆作用，远期利率协议也可能带来显著的财务风险，因此需要谨慎使用。