在中国北方中价现制茶饮店品牌中排名第一。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（以下简称“沪上阿姨”）于2025年5月8日正式以“2589”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

沪上阿姨在本次IPO发行中总计发行2,411,340股H股。其中，香港公开发售部分获3616.83倍认购，国际发售部分获2.57倍认购。同时，沪上阿姨在本次IPO发行中引入了盈峰集团和华宝股份（300741.SZ）两位基石投资者，累计认购921.55万美元。以每股113.12港元的发行价计算，沪上阿姨通过本次IPO发行募集资金总额为2.73亿港元。

沪上阿姨今日高开超68%。截至10:05，沪上阿姨报于每股175.80港元，较发行价上涨55.41%，市值184.31亿港元。

五成以上门店位于三线及以下城市

2024年GMV超107亿元

2013年，第一家沪上阿姨门店在上海开业。目前，沪上阿姨旗下拥有主要品牌「沪上阿姨」、2022年推出的「沪咖」以及2023年推出的「轻享版」。其中，2024年3月，“轻享版”升级至2.0版本，并正式推出“茶瀑布”，进一步捕捉下沉市场需求。

截至2024年12月31日，沪上阿姨的门店网络有9,176家门店，覆盖中国全部四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市，门店网络覆盖北至中国黑龙江省漠河，南至中国海南省三亚。

截至2025年4月18日，沪上阿姨的门店网络进一步增至9,367家门店；截至同日，已有395家茶瀑布门店。

从线级城市分布看，2024年沪上阿姨在一线、新一线、二线、三线及以下城市门店占比分别为7.5%、20.7%、21.4%与50.4%，其中超过五成的门店位于三线及以下城市。根据灼识咨询资料，以截至2023年12月31日的门店总数计算，沪上阿姨在中国北方中价现制茶饮店品牌中排名第一、在中国中价现制茶饮店品牌中排名第三、在中国现制茶饮店行业排名第四。

同时，在中国中价现制茶饮店品牌中，截至2023年12月31日沪上阿姨覆盖的城市数目最多；而按2022年和2023年门店总数及GMV增长率计算，沪上阿姨是中国以门店总数计算的前五大现制茶饮店品牌中增长最快的现制茶饮店品牌。

2022年至2024年，沪上阿姨的GMV分别为60.68亿元、97.32亿元和107.36亿元。

财务数据方面。2022年至2024年，沪上阿姨的营收分别为21.99亿元、33.48亿元和32.85亿元；经调整净利润则分别为1.54亿元、4.16亿元和4.18亿元。

每年平均推出超100款新品

不断夯实供应链和数字化管理

在产品端，沪上阿姨在2022年至2024年各年均推出超100款新产品。同时，沪上阿姨还根据消费者的季节性口味偏好，推出了仙仙玫瑰青提、绿豆牛乳冰和鲜炖整颗梨等时令饮品；而为了满足健康饮品的需求，沪上阿姨自2023年下半年起推出了轻乳茶，并于2024年12月起上线了果蔬茶系列。除了现制茶饮，沪上阿姨还扩展了至小吃及其他品类，以丰富其产品矩阵，提升消费场景的多样性。

2023年和2024年，沪上阿姨的季度平均活跃会员分别为1,630万人和1,760万人；同期，季度复购率由42.2%提升至44.3%。

在供应链端，截至2024年12月31日，沪上阿姨的供应链网络包括12个大仓储物流基地、4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库。基于这一完善的供应链体系，沪上阿姨能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次，显著提升门店营运效率的同时，有效降低原材料浪费。根据灼识咨询的资料，截至2023年12月31日，在中国以全系统门店数目计算的前五大中价现制茶饮店品牌中，沪上阿姨以仓库的城市覆盖范围计算排名第一。此外，沪上阿姨还搭建起一整套数字化WMS，协助实时监控及分析库存，从而优化库存管理及改善库存周转。

另一方面，截至2023年12月31日，沪上阿姨新店的估计初始投资成本平均约为275,000元，低于中国中价现制茶饮店行业约350,000元的平均初始投资成本。

这些因素直接导致沪上阿姨的加盟商黏性较强——截至2024年12月31日，在沪上阿姨的5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商开设一家以上的门店。2024年，有48.8%或1,164家新加盟店由现有加盟商开设。

嘉御资本为最早、最大机构投资方

陪伴沪上阿姨一路成长

成立至今，沪上阿姨已获得嘉御资本、金镒资本、知壹投资、熠美投资、金鼎资本等知名机构的投资。

其中，嘉御资本自2020年起四年来连续三轮重仓投资沪上阿姨，其中前两轮为独家投资。IPO前，嘉御资本持有沪上阿姨9.15%的股份，为沪上阿姨最早、最大的机构投资方。

事实上，嘉御资本长期看好具有较大规模且有下沉能力的国民品牌，除沪上阿姨外还布局了投资锅圈食品、零食有鸣、喜姐炸串等品牌企业。嘉御资本帮助投资企业不仅在提升整体门店质量和数字化会员体系等方面做了很多尝试，更是形成了一套向企业赋能的成熟打法，帮助投资企业实现更高质量的发展。

嘉御资本创始合伙人、董事长卫哲表示：“沪上阿姨的成功上市，不仅是对品牌自身实力的认可，也体现出消费市场对本土茶饮品牌的信心与期待。沪上阿姨目前已构建三大品牌概念，是国内唯一拥有两个茶饮品牌的现制饮品头部企业。凭借差异化的双茶饮品牌策略，强大的供应链体系和下沉市场渗透能力，沪上阿姨用心为消费者提供新鲜且极具价性比的现制饮品，已经成为消费者心目中的‘国民品牌’。作为沪上阿姨最早、最大的机构投资人，我们很高兴能够陪伴沪上阿姨一路成长。在创始人单卫钧和其带领团队的不懈努力下，以及嘉御资本的赋能陪伴下，沪上阿姨仅用4年时间，便实现了从千店规模走到万店连锁的跨越式发展。未来，我们将继续与沪上阿姨紧密合作，在全球茶饮市场的新格局下，助力其实现更高质量的发展，为更多国家和地区的消费者带来美好的现制饮品体验。”

知壹投资、金鼎资本亦为股东

期待沪上阿姨更大的成长潜力

知壹投资联合创始人、董事总经理王也表示：“恭喜沪上阿姨登陆港交所！在现制茶饮行业的竞争红海中，知壹团队很荣幸见证了沪上阿姨始终保持‘做一杯好饮品’的不变初心，在近十二年的发展历程中，持续拥抱变化，主动寻求变化，从上海街边的一间茶饮铺发展至今日拥有近万家门店的国民口碑茶饮连锁品牌。沪上阿姨管理团队摒弃行业浮躁，坚持产品创新，走难而正确的道路的决心与魄力逐步转化为企业高速发展的硕果。我们有幸见证并陪伴了企业的高速成长，未来也将继续支持公司的高质量发展，相信沪上阿姨将不断夯实产品与服务能力，优化消费者体验，拓宽增长边界，在中国乃至全球市场，为更多消费者提供那一杯好饮品。”

金鼎资本创始合伙人王亦颉表示：“沪上阿姨是当今奶茶行业里的一家独具特色的头部企业，它兼顾了高效的产品创新和较高的性价比，符合当今时代的需求，也为消费者带来了非常好的产品体验。沪上阿姨这个品牌也已经遍布国内的主要城市，尤其是下沉市场具备很强的竞争力，成为整个奶茶品类在消费者心智中的一员。同时，我们更加看重单总带领下的谦逊、高效和务实的团队风格，这使我们有信心期待沪上阿姨上市之后将会具备更大的成长潜力。”

本文来源：IPO早知道