近日，游走于退市边缘的江苏吴中（*ST苏吴，600200.SH）再遭重挫。7月21日晚间，江苏吴中公告称，其控股孙公司达透医疗收到韩国Regen Biotech Inc.（下称“Regen”）送达的《解约函》，对方明确提出解除独家经销协议，并撤销达透医疗作为AestheFill（艾塑菲，国内首款获批进口“童颜针”）产品在中国大陆地区独家经销商的所有相关授权。

这一变动早有伏笔。今年3月，爱美客发布公告称拟收购Regen的控股权，Regen的核心产品正是江苏吴中代理的AestheFill，当时该产品的代理权便已成为市场关注焦点。如今《解约函》披露，或意味着AestheFill的相关权益将落入爱美客手中。

她山（北京）咨询有限公司创始人陈贻凡分析，代理商在医美行业不可或缺，但因品牌归属问题，品牌方握有更大主动权。代理商若想摆脱不确定性，要么向品牌方转型，要么加深与厂商的绑定。此次事件客观上可能给医美行业带来冲击，会增强不确定性，让代理商群体人人自危，影响医美产品在营销和市场层面的表现。

达透医疗于2022年8月正式从Regen手中拿下AestheFill产品在中国大陆地区的独家经销权，协议有效期至2032年8月28日。协议生效后，达透医疗持续投入资源推进产品落地。2024年1月，AestheFill在我国获批上市，并于同年4月正式开售。该产品成为拉动江苏吴中业绩的“强心剂”，2024年助力江苏吴中实现归母净利润7048.35万元，同比大增197.97%，成功扭转连续两年亏损的局面。2025年一季度，其重要性进一步凸显，已然成为支撑业绩的核心支柱。

然而，危机接踵而至。7月13日晚间，江苏吴中收到《行政处罚事先告知书》，存在严重财务造假、隐瞒资金占用和隐瞒实控人变更三大问题，同时被提示可能因重大违法被实施强制退市。与此同时，2025年3月10日，爱美客审议通过收购韩国Regen控股权的议案，6月30日，Regen完成董事会改选，爱美客国际实际控制其日常运营，爱美客已将其纳入合并报表范围。

随着爱美客完成对Regen的收购，解约风波正式爆发。Regen认为达透医疗将独家经销业务实际转让给其控股股东江苏吴中美学，违反协议约定；且吴中美学唯一股东（即江苏吴中）及其高管因严重违反证券法被行政处罚，公司上半年公告中披露多项违规、调查及处罚事项，已严重影响AestheFill的品牌声誉。据此，Regen要求撤销达透医疗的相关授权，达透医疗不得再以独家经销商身份进行经营活动，Regen不再接收其订单，已确认但未交货且达透医疗已付款的订单将及时退款。有业内流传的Regen声明显示，Regen将委托新公司作为AestheFill在中国大陆地区的独家经销商，商品名改为“臻爱塑菲”。

面对突发变局，江苏吴中表示在收到解约函当天已启动应对方案，正与Regen积极沟通，必要时将通过法律手段维护自身合法权益。其强调达透医疗不存在转让独家代理权的行为，《独家代理权协议》中从未约定关联方受行政处罚可触发解除权。江苏吴中的官微文章更是激烈谴责对方单方面解约行为，直指其构成对契约精神的恶意践踏，破坏商业伦理，冲击医美市场秩序。江苏吴中表态将利用一切合法手段维护自身权益，依法追究Regen公司及爱美客的法律责任。

近年来，医美再生领域快速崛起，“童颜针”市场竞争日趋激烈。产品密集获批上市，丰富市场供给的同时也加剧了竞争。江苏吴中若痛失AestheFill独家代理权，其在医美领域的发展将遭遇重大变数，这场博弈的最终走向备受行业关注。