Ai快讯 7月30日晚间，业绩稳定、分红丰厚的长江电力发布董事会决议公告，宣布拟出资约266亿元（可研估算）建设葛洲坝航运扩能工程（“修船闸”议案），此公告引发中小投资者质疑。

8月15日，长江电力在武汉召开股东大会对相关议案进行表决。根据2025年第二次临时股东会决议公告，“修船闸”议案审议通过。同意票数共计175.20亿股，占比96.0174%；反对票数共计5.72亿股，占比3.1358%；弃权票数1.55亿股，占比0.8468%。

每经资本眼专栏记者受长江电力小股东委托参加了此次股东大会，并以小股东视角进行了实录。长江电力此次股东会安排用心，相关工作人员早早在大厅门口等待股东，协助进行现场登记。会议现场每个股东席位都摆放着相关资料、纸笔、纸巾和湿纸巾，股东到达后还有工作人员送上茶水。证券事务代表提前与早到股东交流，了解他们的诉求，对记者受委托参会并做报道表示欢迎，同时提醒不可直播。

现场约30位股东参与了此次股东大会，大部分为个人投资者，其中不乏持有长江电力长达10年以上的投资者。有多次参会的投资者称“修船闸”议案发布后市值缩水百万元；一位自2005年就关注长江电力的投资者表示该议案不利于中小股东利益，不会投赞成票；还有投资者在上午会议结束后苦笑称虽无法改变结果，但内心仍感不适。

“修船闸”议案是本次股东大会的焦点，多位股东围绕该议案提出诸多涉及公司治理、中小股东利益保护、分红政策、市值管理、业绩增长等方面的问题，长江电力管理层进行了详细解答。

对于“修船闸”议案的经济效益问题，董秘薛宁表示，长江电力作为国有上市公司，业务受国家政策影响大，公司发展依赖良好政策环境。经济效益不能仅看葛洲坝项目，公司可通过其他方式对冲或争取国家项目支持，目前正在持续争取相关政策，但未获确切批复前无法公告。

针对董事长8年未参加股东大会，公司治理是否存在问题的疑问，薛宁解释称，三峡集团董事长兼任长江电力董事长，因三峡集团业务范围扩大、工作增多而未能参会，会将股东意见反馈，希望董事长后续多参与股东会。

关于“修船闸”议案是否充分考虑中小股东利益，薛宁称该议案经过长时间内部讨论和研判，是争取到的最优方案，独立董事也提出了很多好意见。长江电力会继续致力于高比例现金分红，关注中小股东权益，后续会研究更好保障中小股东权益的方法。

对于市场认为“修船闸”议案为利空，公司未采取维护股价措施，市值管理是否到位的问题，薛宁表示虚心接受批评，后期会加强与相关单位的沟通学习，做好市值管理工作。

在“修船闸”议案是否影响公司未来分红政策方面，战略相关工作人员表示，长江电力经营稳健、资金充沛，项目不会影响分红。公司上市以来坚持高分红政策，“十四五”以来每年分红比例不低于70%，最近三年连续分红超200多亿元。“十五五”期间，公司将继续保持不低于70%的分红比例，该议案已获董事会审议通过，尚需股东大会审议。

对于未采取固定分红金额方式分红的问题，战略部工作人员称综合考虑后，按净利润比例分红可避免因营收利润增长而导致分红总额无法同步提升引发股东质疑。

关于新的电价协议落地时间，销售部工作人员表示，葛洲坝电站过去多次上调电价，后续将根据国家部署和电力市场情况争取相关政策。

财务部工作人员称，长江电力未来内生增长来源之一是财务费用压降，2024年财务费用比2023年降了14亿多，2025年上半年又压降7亿多，未来还会持续下降。

在“修船闸”议案对成本和业绩的影响方面，财务部工作人员表示，业务分为发电业务和内生增长两部分，虽发电业务靠天吃饭，但可通过联合优化调度对抗自然波动。“修船闸”议案建设期平均每年付款30多亿元，对业绩影响小；修船闸届满后资产折旧每年约6亿元，存量资产折旧也逐步到期，综合来看对业绩无明显或特别大的影响。

对于后续是否还有类似大型资本开支项目，独立董事黄德林表示目前很难有，但无法绝对排除，即便出现也会给投资者足够缓冲时间。

（AI撰文，仅供参考）