Ai快讯 近日，经历三次重组方案调整后，阳谷华泰（300121.SZ）超14亿元的关联收购有了新进展。公司发布公告称，交易方案调整工作已完成，并向深交所提交了恢复审核的申请。

根据最新调整后的重组方案，阳谷华泰拟通过发行股份及支付现金的方式，购买海南聚芯、王传华、武凤云等合计持有的波米科技99.64%的股权，交易价格（不含募集配套资金金额）为143790.84万元，同时募集配套资金总额不超过48392.92万元。此前拟收购股权比例为100%，交易价格为14.43亿元，此次调整后交易对方数量也有所减少。

波米科技由阳谷华泰实控人王传华实际控制。从股权结构来看，海南聚芯为第一大股东，持股比例达62.26%；王传华为第二大股东，持股比例为18.52%；武凤云位列第三大股东，持股比例为8.89%。王传华通过海南聚芯间接控制波米科技62.26%股权，合计控制波米科技80.78%股权。此次收购若成功完成，王传华及其控制的海南聚芯、配偶武凤云将合计获得12.94亿元的总对价，其中向王传华支付总对价为2.67亿元，包括现金对价8019.29万元，股份对价1.87亿元。这笔资金的到位或有助于改善王传华的资金状况，其目前尚有一定比例的股权质押需要处理。从2025年6月27日算起，控股股东王传华及其一致行动人未来半年内和一年内分别到期的质押股份累计数量分别为970万股、1622万股；占公司总股本的比例分别为2.16%、3.61%；对应融资余额分别为3000万元、5700万元。阳谷华泰证券部工作人员表示，公司控股股东股权质押比例已控制得较低，具体情况公司内部会和控股股东及时沟通。

然而，波米科技目前处于亏损状态。2023 - 2024年，其营业收入分别为3279.50万元、3394.89万元，净利润分别为 - 918.19万元、 - 1171.65万元，且产品价格呈下降趋势。问询回复报告显示，标的公司持续亏损主要是因为产能利用率较低、销售收入规模较小、研发投入较大以及固定成本的摊薄作用尚未充分显现。经测算，标的公司扣除非经常性损益后的净利润达到盈亏平衡点的条件为月均销售收入在2025年1月至5月平均销售收入的基础上增长20%左右，预计达到盈亏平衡点的大致时间为2025年下半年。

此次收购的高溢价率引发了监管关注。以2024年12月31日为评估基准日，标的公司100%股权的评估值为144304.25万元，账面净资产为10088.98万元，评估增值134215.27万元，增值率1330.32%。深交所对此次关联交易定价的公允性提出疑问，要求阳谷华泰结合与可比公司、可比交易的比较情况等进一步说明。阳谷华泰解释称，本次交易作价的动态市盈率低于行业可比公司，收益法下估值指标略高于可比案例有其合理性，历史股权转让及增资作价差异源于不同发展阶段及特定交易背景。

此外，此次交易设置了业绩承诺及补偿安排。海南聚芯、王传华、武凤云等为业绩承诺方，承诺标的公司2025 - 2028年度净利润分别不低于2099.56万元、4014.25万元、7011.81万元和11201.13万元，合计不低于24326.75万元。

近年来，阳谷华泰业绩持续不佳，呈现下滑趋势。2023 - 2024年，分别实现营业收入34.55亿元、34.31亿元，归母净利润分别为3.04亿元、1.92亿元，同比分别下降40.96%、36.86%。2025年一季度，公司实现营业收入8.62亿元，同比增长3.40%；归母净利润为6258.10万元，同比下降22.95%。实际上，阳谷华泰的转型探索由来已久，2016年起确定了绿色轮胎用橡胶助剂及化学新材料的发展方向，2017年开始涉足电子化学品领域。阳谷华泰表示，此次收购波米科技交易完成后，将在保持橡胶助剂领域领先优势的基础上，将主营业务延伸至关键电子化学品领域，提高整体盈利能力和持续经营能力。

8月19日，记者致电阳谷华泰，该公司证券部一位工作人员表示，公司调整交易方案是管理层和交易对方的综合考虑，具体情况不太了解。对于公司后续是否会收购波米科技剩余股权，该工作人员表示目前并不清楚，以公司公开信息为准。

（AI撰文，仅供参考）