Ai快讯 近日，在经历三次重组方案调整后，阳谷华泰（300121.SZ）超14亿元的关联收购有了新进展。公司发布公告称，本次交易方案调整相关工作已完成，并已向深交所提交恢复审核的申请。

根据最新调整后的重组方案，阳谷华泰拟收购波米科技有限公司（简称“波米科技”）99.64%的股权，此前拟收购比例为100%，交易价格也相应从14.43亿元调至14.38亿元，同时交易对方数量有所减少。

值得注意的是，波米科技由阳谷华泰实控人王传华实际控制，目前已连续两年亏损，然而此次收购溢价率却高达1330.32%。若收购成功完成，王传华及其控制的海南聚芯、配偶武凤云将合计获得12.94亿元的总对价，这一关联交易的定价公允性引发了监管关注。

8月19日，《经济参考报》记者致电阳谷华泰，该公司证券部一位工作人员表示，公司调整交易方案是管理层和交易对方的综合考虑，具体情况不太了解。对于公司后续是否会收购波米科技剩余股权，该工作人员称目前并不清楚，以公司公开信息为准。

阳谷华泰主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售，是国内产品系列较为齐全的橡胶助剂生产商之一。根据最新披露的重组草案，阳谷华泰拟通过发行股份及支付现金的方式，购买海南聚芯、王传华、武凤云等合计持有的波米科技99.64%的股权，交易价格（不含募集配套资金金额）为143790.84万元，同时募集配套资金总额不超过48392.92万元。

从股权结构来看，王传华通过海南聚芯间接控制波米科技62.26%股权，合计控制波米科技80.78%股权，为波米科技的实际控制人。阳谷华泰需向王传华等关联方支付总对价12.94亿元，其中向王传华支付总对价为2.67亿元，包括现金对价8019.29万元，股份对价1.87亿元。这笔资金的到位或有助于改善王传华的资金状况，其目前尚有一定比例的股权质押需要处理。阳谷华泰证券部工作人员表示，公司控股股东股权质押比例已经控制得较低，具体情况公司内部会和控股股东及时沟通。

此次收购的标的公司波米科技主要从事高性能聚酰亚胺材料的研发、生产和销售，产品主要应用于功率半导体器件制造、半导体先进封装与液晶显示面板制造领域。但波米科技目前处于亏损状态，2023 - 2024年，其营业收入分别为3279.50万元、3394.89万元，净利润分别为 - 918.19万元、 - 1171.65万元，产品价格也呈现下降趋势。问询回复报告显示，标的公司持续亏损主要是由于产能利用率较低、销售收入规模较小、研发投入较大以及固定成本的摊薄作用尚未充分显现，预计2025年下半年达到盈亏平衡点。

对于此次高溢价收购，深交所对关联交易定价的公允性提出疑问，要求阳谷华泰结合多方面情况进一步说明。阳谷华泰解释称，本次交易作价动态市盈率低于行业可比公司，收益法下估值指标略高于可比案例有其合理性，历史股权转让及增资作价差异也有特定原因。此次交易还设置了业绩承诺及补偿安排，业绩承诺方承诺标的公司2025 - 2028年度净利润合计不低于24326.75万元。

近年来，阳谷华泰业绩持续不佳，呈现下滑趋势。2023 - 2024年，其营业收入分别为34.55亿元、34.31亿元，归母净利润分别为3.04亿元、1.92亿元，同比分别下降40.96%、36.86%。2025年一季度，公司净利润下滑趋势仍在延续。

实际上，阳谷华泰的转型探索由来已久。2016年起，公司确定了绿色轮胎用橡胶助剂及化学新材料的发展方向，2017年开始涉足电子化学品领域。阳谷华泰表示，此次收购波米科技交易完成后，将在保持橡胶助剂领域领先优势的基础上，延伸主营业务至关键电子化学品领域，提高公司整体盈利能力和持续经营能力。

（AI撰文，仅供参考）