中金：维持北京控股跑赢行业评级 目标价35港元
智通财经网
2.5w阅读
2025-09-01 12:08
中金发布研报称，维持北京控股(00392)2025年和2026年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年6.8倍/6.7倍市盈率。维持跑赢行业评级和35港元目标价，对应7.4倍2025年市盈率和7.2倍2026年市盈率，较当前股价有8.2%的上行空间。公司公布1H25业绩，收入445亿元，同比+5.2%;归母净利润34.4亿元，同比+8.1%，经营性股东应占利润32.8亿元，同比+4.1%，符合该行预期;公司拟派发中期股息0.85港元/股，同比持平。
中金主要观点如下：
1H25业绩
1H25北京燃气天然气总销量125.1亿方，YoY+5.5%，其中北京市内管道气销量91.9亿方，YoY-1.7%，天然气分销与贸易业务税前利润9.7亿元，YoY+13.2%。合营/联营公司方面，1H25公司确认国家管网北京管道/VCNG/中国燃气/北控水务投资收益12.6/3.3/3.1/3.7亿元，总体保持稳定。
南港LNG代加工协议落地，北京燃气盈利稳定性有望提升
1H25北京燃气依托南港LNG项目与国内大型供应企业签订了3年共450万吨LNG代加工合同。基于北京燃气自有LNG长协资源的履约和代加工合同的落地，该行认为LNG接卸收入增加或可部分覆盖南港LNG项目投运后的新增成本，整体提高了北京燃气盈利稳定性。
债务结构稳步优化
受益于国内融资利率降低及公司将部分外币有息债务调整为人民币债务，1H25公司总部财务费用同比降低超过1亿元，向前看，该行认为随着子公司分红的进一步增加，公司有息负债规模或也有一定下降空间。
2025年派息稳健，且中长期仍有提升空间
1H25公司维持中期股息0.85港元/股不变，且管理层于业绩会上承诺全年派息将在1.62港元/股(对应末期股息分配0.77港元/股)及2025年经营性利润35%两者间取高值进行分配。向前看，基于公司稳健的公用事业属性及北京燃气的资本开支周期基本接近尾声，该行判断公司中长期派息仍有提升空间。
风险提示：LNG价格大幅上涨，油价大幅下跌。
来源：智通财经网
相关标签：
重要提示：本文仅代表作者个人观点，并不代表乐居财经立场。 本文著作权，归乐居财经所有。未经允许，任何单位或个人不得在任何公开传播平台上使用本文内容；经允许进行转载或引用时，请注明来源。联系请发邮件至ljcj@leju.com，或点击【联系客服】
相关推荐
红利资产或具有长期投资价值，港股高股息ETF(159302)逆市上涨。中信银行，东方海外国际，北京控股领涨
截至2025年5月22日 13:28，中证港股通高股息投资指数(930914)上涨0.12%，港股高股息ETF(159302)上涨0.33%， 冲击4连涨。
有连云
2025-05-22
震荡市红利抗跌性显现！港股高股息ETF(159302)表现良好，北控水务集团、中国电信、北京控股等领涨
截至2025年2月17日，港股高股息ETF近1周累计上涨2.01%。绝对收益方面，截至2025年2月17日，港股高股息ETF自成立以来，最高单月回报为9.75%
有连云
2025-02-18
北京控股集团完成发行10亿元超短期融资券，利率为2.02%
原创
乐居财经
2023-07-31
最新文章推荐
原创
乐居财经
10-22
绿地香港62岁董事会名誉主席王伟贤辞职，投放更多时间于个人业务
自2026年10月22日起生效。
原创
乐居财经
10-22
这家浙系房企，股东有点神秘
浙江义承首次进入长沙拿地。
原创
乐居财经
10-22
好太太第三季度营收4亿元，净利润降3.97%至5478万元
10月22日，好太太(603848.SH)发布2026年第三季度报告。
原创
乐居财经
10-22
汇森股份改组董事会避免除牌，48岁洪达智接任董事会主席
10月22日，汇森股份(02127.HK)发布公告，为遵守联交所纪律行动指令并避免股份被除牌，公司董事会自2026年10月19日起发生变动。
原创
乐居财经
10-22
