滨江集团“地王”豪赌：营收增但净利率低
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2025-09-02 23:19
Ai快讯 近日，滨江集团公布2025年半年度报告，作为今年上半年销售额前十强中唯一的民营房企，“杭州一哥”滨江集团引发市场高度关注。
从销售数据来看，今年上半年滨江集团实现销售额527.5亿元，同比减少9.4%，位列克而瑞全国房企排行榜第10位，较2024年同期下降两位，但仍是民营企业第一位。报告期内，其实现营业收入454.49亿元，同比上升87.8%；实现净利润26.92亿元，同比上升120%，其中归母净利润18.53亿元，同比上升58.87%，主要因2025年上半年交付楼盘体量较上年同期增加。同时，滨江集团上半年毛利率12.24%，较上年同期上升2.67个百分点。
不过，滨江集团经营活动产生的现金流净额出现较大流出。财报显示，今年上半年该指标为流出89.64亿元，去年同期净流出45.84亿元，同比减少95.52%。滨江集团在中报中解释，这主要是因为支付土地款增加。今年上半年，滨江集团新增土地储备项目16个，其中浙江金华2个、杭州14个，新增项目计容建筑面积合计100.67万平方米，总土地款332.72亿元。另据中指研究院数据，今年上半年拿地企业仍以央国企为主，拿地金额前十企业中8家为央国企，滨江作为民企跻身第五位。
镜鉴咨询创始人张宏伟指出，对于房地产企业来讲，土地支出是“大头”，如果在一段时间内集中拿地，会出现经营性现金流为负的情况，这是正常现象。但若经营性现金流持续为负或者出现不匹配的大额支出就需要警惕。如果是拿地节奏所导致，未来会有一个修复的过程，需要持续关注。
与其他全国化布局的大型房企不同，滨江集团土地布局集中于杭州。截至上半年末，滨江土地储备中杭州占73%，浙江省内非杭州的城市占比17%，浙江省外占比10%。滨江集团业绩增长得益于杭州楼市近年来的稳定表现。今年上半年，杭州二手房市场相对活跃，共成交48926套，同比上涨13%，创下近4年来同期新高；土地招拍挂总额达到1160亿元，同比增长96%，力压北京，位居全国第一。
然而，随着杭州地价高涨，滨江集团在杭州核心区域拿地成本也大幅提高。今年上半年，其在杭州新拿的地块中不少是“地王”。比如1月以54.56亿元竞得湖墅单元地块，楼面价达64834元/平方米；3月又以52.03亿元竞得水电新村地块，溢价率达69.86%，楼面价约7.74万元/平方米。“地王”项目大幅增加拿地成本，压缩了盈利空间。今年上半年，滨江集团净利率依然维持在5.92%，而头部优秀房企这一指标维持在10%左右。张宏伟表示，对于深耕杭州的滨江集团而言，更应关注其盈利空间，虽然净利润大幅增长，但净利率尚有提升空间，这是其未来努力的方向。
（AI撰文，仅供参考）
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