Ai快讯 近日，金价重拾升势，周一触及逾四个月高位至3489.78美元/盎司，周二亚市早盘，现货黄金突破3500美元/盎司，刷新历史最高价。2025年上半年，上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价为764.43元/克，较年初上涨24.50%。

在金价持续攀升的背景下，黄金珠宝品牌业绩呈现明显分化。从主流黄金珠宝品牌上市公司陆续发布的半年报来看，老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、老铺黄金（6181.HK）、周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、周六福（6168.HK）上半年营业收入分别为333.56亿元、310.98亿元、123.54亿元、45.97亿元、41.02亿元、31.5亿元，同比增速依次为 -16.52%、-11.54%、251%、-43.92%、19.54%、5.2%。归母净利润分别为12.2亿元、3.19亿元、23.5亿元、5.94亿元、3.31亿元、4.15亿元，增速依次为 -13.07%、-46.35%、290.6%、-1.27%、44.34%、11.9%。六家上市公司总营收886.57亿元，同比下滑近5%，总净利为52.29亿元，同比增长超37%。

有上市公司在财报中指出，上半年，美联储经济增长预期的下调和缩表节奏放缓释放出政策转向信号。黄金作为非生息资产，在实际利率下行周期中吸引力显著增强，通胀压力与降息预期的博弈、地缘政治与贸易风险的提升，进一步强化了全球市场的黄金配置价值。

在黄金消费量方面，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。

部分品牌在这样的市场环境中表现突出。老铺黄金业绩“狂飙”，上半年营收和利润均高增长。该公司在财报中总结业绩增长原因，一是集团品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来线上线下店铺整体营收的大幅增长；二是产品的持续优化、推新迭代，支持了线上线下营收的持续增长。老铺黄金打造高端品牌形象，被称为黄金界的“爱马仕”，定价位于高奢品牌与普通金店之间，且产品多是“一口价”，成功吸引了高净值客群。截至6月30日，老铺黄金入驻29家头部商业中心、拥有41家门店，忠诚会员达到约48万名，较上年底增长13万名。其消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，具备高端消费特点。

潮宏基上半年净利润同比大增。该公司以年轻女性为主要客户群，在品牌主力消费人群中，80后、90后及00后占比高达85%，推出的“小克重 + IP联名”黄金饰品较受欢迎。2025年，公司以审慎、回归、进取为基调，围绕“聚焦主品牌、延展1 + N、全渠道营销、国际化”的核心战略，做好产品和服务，以精细化运营和数字化赋能为驱动，不断夯实品牌核心竞争力，持续深化加盟渠道建设与海外市场布局，精准提升单店经营效益。截至6月底潮宏基珠宝总店数达1540家，其中加盟店1340家，较年初净增72家。

周六福也在上半年实现营收、净利润同比增长。相较于其他品牌，周六福的线上化做得较好，线上销售已占总营收比重超过五成，产品比较轻量化，“小克重”黄金饰品符合线上消费者的消费偏好。2025年以来，受金价的快速上涨、线上线下消费分化等影响，集团线上业务量价齐升，而加盟与自营店业务受到一定影响。加盟模式收入同比下降17%至12.29亿元，自营店同比下降15%至2.13亿元，线上销售渠道收入延续一贯的高速增长，占集团收入比重提升至52%达16.32亿元，同比增长34%，线上收入主要集中在天猫、京东等平台，未来将持续作为公司发展的重要引擎之一。

然而，也有部分品牌业绩承压。上半年，中国黄金营收同比下降11.54%，归属于上市公司股东的净利润同比下降46.35%，净利润下降主要原因为本期黄金产品销量同比下降，销售毛利总额减少导致利润总额下降所致。该公司销售模式主要包括直销模式和经销模式，加盟体系面临市场萎缩和转型升级双重压力，直营体系明确品牌高端化发展路径。同时，公司也提及市场竞争风险和黄金价格波动可能对业务产生影响。

老凤祥上半年的营业收入同比下降了16.52%，该公司解释是下属二级子公司上海老凤祥有限公司与下属三级子公司上海老凤祥银楼有限公司营业收入减少所致。老凤祥指出，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好，金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。截至2025年6月末，老凤祥共计拥有全国营销网点达到5550家（含境外银楼18家）。

周大生上半年营收虽同比下降43.92%，但净利润同比只是微降1.27%。单看第二季度，其二季度营收19.24亿元，同比下降38.47%，归母净利润3.42亿元，同比提升31.32%。周大生预计2025年度公司净利润预计同比增长5%至15%，目前保持不变。未来重点工作是推动品牌IP系列、高毛利产品在终端的铺货占比和销售占比陆续达到30%以上，届时将显著提升盈利能力。公司表示，未来市场对其评价指标应淡化门店数量，更关注销量背后的结构与价值。

截至9月2日收盘，老凤祥涨1.42%，报48.61元/股，中国黄金跌0.83%，报8.32元/股；老铺黄金涨2.54%，报746港元/股；周大生涨0.43%，报13.92元/股；潮宏基涨4.50%，报16.50元/股；周六福跌1.11%，报44.5港元/股。

（AI撰文，仅供参考）